12月17日消息，随着医药的不断集采和医保的谈判，近日，医药股上演集体爆发，b股飞上天空，医药股上演惊魂一幕。发生了什么事？
医保谈判第一天:只有两次机会，超出预期价格15%出局。
刚刚经历了三批四轮国家采购的药企，再次迎来了“生死大考”。2019年，因“灵魂议价”而出圈的医保谈判，在今年北京的寒冬中再次打响。
12月14日，为期三天的2020年国家医保目录准入谈判开始。今年谈判品种涉及癌症、精神疾病、眼病、儿科等药品品种。
参与首日谈判的药品主要集中在糖尿病、高血压和罕见病领域。来自国内外的许多知名企业参加了当天的谈判，如诺华制药、辉瑞、葛兰素史克、鳌拜万里、礼来制药和培育堂。
据今天参加谈判的企业代表介绍，今年每家企业的参会人数仍为3人，谈判时间为半小时。每个小组配备5名来自各省医疗保险局的谈判代表。医保谈判规则和去年一样，企业出两次价，超过预期价格的15%就出局。“机会只有两次，大家都小心”，一位成功企业的代表说。
上午，一些刚刚结束谈判的药企安慰其他药企“不要太紧张”，似乎稍微缓解了紧张的气氛。不过，当天下午，一些结束谈判的药企直言，谈判过程非常激烈。
比如礼来，礼来的度拉糖肽是其业绩的主要推动力。2019年，益达进入中国市场，主要用于二型糖尿病成年患者的血糖控制。目前，全球市场上最重要的GLP-1受体激动剂是诺和诺德公司的利拉鲁肽和索马肽。利拉鲁肽已进入医保目录，上海任慧生物的贝那鲁肽也将于今年谈判。礼遇的压力可想而知。e药经理当场被告知礼来是上午出现的第六家药企。它的代表出现后，并没有匆忙收手。
e药经理当场被告知，上午参与谈判的产品中，至少有两种是中成药独家品种，至少有一种是糖尿病药。至少有三家跨国药企参与了上午的医保谈判，包括优利来和诺华。此次谈判，诺华主要包括六个条件5个产品，如Scowczyou单克隆抗体注射液、盐酸芬戈莫德胶囊等。
下午，第一个代表透露，价格下降了30%~40%左右。截至下午3点半，已有15家药企完成谈判，约占首日谈判企业数量的一半。其中，不少企业代表手里拿着计算器走出谈判现场。
医疗保险谈判第二天:我太紧张了，差点想带瓶酒进去。
医保谈判第二天，还是冷。不是温度的问题，是人的问题。
今天，谈判开始跟上步伐。据公司披露，上午大约有30家公司进入，而昨天只有10家左右，一直拖到晚上7点多。但是谈判的速度很难控制。
出现在现场的企业代表们的表情比之前冷淡了许多，只有少数企业代表流露出难以言喻的喜悦。e药经理现场获悉，某公司最高降幅在40%左右，但不超过50%。
如今参与谈判的品种更加丰富，除了中成药之外，还有眼药、肝胆药、心血管药、抗癌药等等。企业也处于强势地位。电子药品管理人员观察到，一些企业派出了至少10人的团队到现场，知名跨国公司如阿斯利康、Xi安让桑、BI和礼来都在场。一家跨国药企的高管甚至去现场洽谈。当地的绿谷、再定、先声、海思科、云南腾药、健康元以及来自石家庄的众多药企也纷纷亮相。
专家“温和”“都好”的态度是药企代表比较一致的感受。如果报价远离医保的15%线，专家会给出提示，“可以根据语气判断差价是多了还是少了”“根据费用，不要虚报就行”。
谈及谈判过程，一位代表在大考后感到相当释然。“信封现在是密封的，报完价后当面撕开。我们第一次报价结束了，第二次报价刚刚好。我紧张得差点想带瓶酒进来。”
况且一个精致的高个女人走出大门的时候也没有掩饰自己的不悦。有药企称，这是一家跨国药企，谈判的产品是滴眼液。
医保谈判第三天:恒瑞PD-1降幅超80%
许预感到时间紧，任务重。第一波谈判代表比前两天提前了半个小时进场。默沙东、罗氏、诺华、安进、阿斯利康、百济神州、君实生物、三生郭健、以岭、绿叶等药企均在列。这些企业中有许多涉及PD-1品种。
从9月份的正式审查名单来看，业界对7架PD-1的谈判非常关注。很多声音猜测这个品种会在今年的招标谈判中血洗，价格会调整到3-4万，也就是说医保报销后实际个人支付会在1万左右。
然而，今年没有进行投标谈判。据相关药企代表透露，今年不在医保的7家PD-1公司都在单独谈。不像去年，没有价格竞争。
据E药管家现场消息，第一个谈判的PD-1可能是默沙东。据E药管家现场消息，默克上午进去了，很快就出来了。罗氏政府事务相关负责人表情严肃地走出门外，没有做出过多回应。四辆别克gl8，百济神州近20人的豪华军团到达现场。
将近1点时，阿斯利康微笑着代表黄斌走出大门。据E药经理前线消息，君实谈判迅速，面无表情，匆匆离开。与上午不同，下午阿斯利康的代表出来拒绝回答，匆忙离开。百济也是如此。
从现场获得的信息来看，默沙东和BMS的K、O类药物不乐观，而君实的Tereplizumab和百济神州的Tirelizumab不确定。恒瑞比较明确，卡瑞单抗降低到每支3000元左右，不算慈善捐赠，降低幅度超过80%，换来的是4个批准适应症全部进入医保。包括霍奇金淋巴瘤、肝细胞癌、非鳞状非小细胞肺癌和食管鳞状细胞癌。
年治疗费用从11.88万元下降到5万元左右，这也意味着医保报销后，患者实际支付的年治疗费用下降到1.5万元左右，远低于信达Biosindilizumab医保后的2.9万元。
医药股上演暴力反弹，君实生物直线跳水。
最近医药股集体爆发，今天医药股全面上涨。嵇康医疗涨近20%，亚圣药业涨超10%，三生药业涨超9%，祁鸣医疗、艾康医疗涨超7%，中国生物制药、信达生物制药、绿叶制药涨超5%。龙华成、康方生物、康希诺等。涨幅超过4%。然而，君实生物盘中一度跌逾7%，引发市场热议。同样，百济神州的涨幅也有限。
医药股上涨主要有三个原因。1)疫苗进入最后冲刺阶段。昨天晚间，新华社报道:目前我国有5种新冠肺炎疫苗在进行三期临床试验，数量居世界前列。国务院联防联控机制研究小组疫苗研发类工作组组长、国家卫健委医药卫生科技发展研究中心主任郑中伟在接受新华社记者专访时表示，“疫苗研发已经进入冲刺阶段，我们处于世界第一方阵，但我们不争第一。”
2)医保谈判结束，靴子落地，市场风险偏好改善。通过梳理三天谈判的内容，可以发现本次谈判有三个特点:一是除PD-1外，降价幅度基本保持在50%以内。回顾去年，共有150个药品参与医保谈判，其中新药119个，新药31个。最终97个药品谈判成功。119个新谈判药品中，有70个谈判成功，平均价格下降60.7%。
第二，谈判的气氛明显缓和了很多。专家“温和”“都好”的态度是药企代表比较一致的感受。如果报价远离医保的15%线，专家会给出提示，“可以根据语气判断差价是多了还是少了”“根据费用，不要虚报就行”。
三恒瑞医药虽然降价80%，但拿到了4个批准的适应症，全部进入医保。包括霍奇金淋巴瘤、肝细胞癌、非鳞状非小细胞肺癌和食管鳞状细胞癌。这也是恒瑞医药今天几乎涨停，市值达到5660亿元的原因。
但是除了恒瑞医药的4个批准适应症全部进入医保，百济神州和君实生物的情况都不是很好。从E药经理从现场得到的信息来看，默沙东和BMS的K、O药不乐观，而君实的Tereplizumab和百济神州的Tirelizumab不确定。今天君实生物直接暴跌7%，然后大单买入3.48万股止住跌势。
华兴证券首席经济学家、首席策略分析师庞义表示，医药股的反弹主要来自两个利好因素。首先，据新华社报道，目前有五种新冠肺炎疫苗正在中国进行三期临床试验，数量居世界前列。"疫苗研发已经进入冲刺阶段."与此同时，外媒消息也报道称，其他国家和地区也将很快开始接种疫苗，高层政要也有相关支持措施。第二，市场对第五轮医保谈判的负面预期已经体现在股价上，可能会趁低价开始吸纳竞争公司股票。
中泰国际药业分析师表示，根据业内流传的消息，估计医保谈判将于16日结束。由于政府要求，各大药企对结果保密，所以我们暂时无法得知谈判结果。但据我们了解，中成药谈判首日降价幅度可能不会高于50%，低于往年。市场上最热门的肿瘤药PD-1估计今天要进行，但君实、信达、百济等相关公司股价近期有所回升。此外，医药板块龙头如石爻和众生也有所回升。估计我们协商的降价幅度可能不会像早前市场担忧的那么激烈。我们认为，过去几个月打压药企估值的主要因素是医保谈判，我们将继续关注有关医保谈判结果的确切消息。
百济神州和君实生物降价的动力很大，但效果并不理想。
平安证券表示，医保目录是医保支付的基础，药品进入目录即表示符合医保报销条件。为进一步缓解支付压力，医保从2016年开始引入医保谈判机制，通过谈判选择临床价值高、价格合理的药品进入医保目录。随着近年来上市药品数量的增加，进入医保谈判的品种不断增加。从谈判结果来看，2016-2018年医保谈判成功率持续提升，2019年涉及品种较多，影响较大，成功率有所下降。
平安证券表示，创新药进入医保谈判速度加快。从过去几次谈判的品种来看，国内上市药品加入医保谈判的速度加快了。2020年将准入时间门槛直接延长至方案公布之日，进一步加快新药进入医保的进程，提高药品可及性。
平安证券表示，谈判药品以价换量效果显著，量增速度与药价下降相关。谈判医保药品虽然降价了，但销量还是保持了较高的增速。虽然讨论后产品价格进一步下降，但成交量依然显著。从几个药品的情况来看，降幅较大的品种在进入医保后，销售增速提升更为明显。
平安证券表示，今年百济神州和君实生物的降价谈判有很强的动机。今年，其他几个国产PD-1将参与医保谈判。从适应症来看，目前百济神州、君实生物、信达生物的适应症都是比较小的癌种，而且有部分重叠，所以竞争比较激烈。另外，由于三家公司都是新兴生物制药公司，过去没有产品商业化的经验，所以销售渠道比恒瑞和外资企业差。因此，我们认为百济神州和君实生物在将Cindilizumab引入医保后，降价进入医保目录的动力相对较强。
但从今年的谈判效果来看，百济神州与君实生物的谈判效果并不理想。媒体的那句“石军谈判很快，没有表情，匆匆离开”似乎已经说明了一切。
来源:新浪港股、e药管家、平安证券研究报告
