在科创板开板三周年之际，上交所发布了《上海证券交易所科创板股票做市交易实施细则》和《上海证券交易所证券交易指引第8号——科创板股票做市》。这也意味着科创板将迎来做市时代。个人认为，应该把防范风险隐患放在第一位。
科技创新板的设立完善了多层次资本市场的结构。特别是科技创新板开始试点注册制，实行更具包容性的上市制度，实行差异化交易制度，使得科技创新板作为资本市场改革“试验田”的作用日益凸显。科创板做市商制度的建立无疑是改革的进一步延伸。
投资者对做市商制度并不陌生。比如新三板市场引入做市商机制已经7年了，三板做市指数已经推出。三板做市指数不仅是反映新三板二级市场表现的重要指数，也是新三板众多投资者进行投资决策时的重要参考。这说明科创板引入做市商制度也有其存在的意义。
细则里其实有不少亮点。比如，根据规定，科技创新板股票做市服务申请采用备案制。取得上市证券做市交易资格的证券公司，只需向上海证券交易所备案，即可为特定科创板股票提供做市服务。备案制取消了繁琐的审批程序，有利于符合条件的券商更快开展做市业务。再比如，上交所会定期对做市商的做市服务进行评估。服务评价分为AA、A、B、C、D五个等级，如果被评为D档，将影响相关券商的做市服务。此外，细则对做市账户持有的股份、做市资金、做市股票的指数要素、做市商的义务、做市业务的终止等进行了原则规定。，可谓全面。
虽然对于科创板设立做市商制度存在不同的声音，但毫无疑问，其积极意义是不可否认的。一方面，科创板做市交易的实施，将为获得做市业务资格的券商增加新的利润增长点。经纪、自营、投行、资产管理等业务成为券商的四大业务。虽然做市业务早已在新三板开展，但由于新三板市场交易不活跃，其对相关券商业绩的贡献客观上非常有限。但科创板和新三板的做市业务明显有较大区别，这也是由市场定位、影响力和关注度决定的。
另一方面，在沪深主板、科技创新板、创业板中，科技创新板的门槛最高，实际上将大部分投资者挡在了科技创新板之外。这一事实无疑会影响到科创板交易的活跃度、市场的流动性、个股估值的合理性。科技创新板做市商可以提高科技创新板股票市场的流动性，增强市场韧性，增强市场的价格发现功能。做市也是对科创板竞价制度的补充。市场交易和竞价交易的“两条腿”走路，无疑会让它走得更稳，走得更远。
尽管如此，对于做市交易来说，所涉及的风险是无法避免的。做市业务作为相关券商的新业务，可能与券商、自营等传统业务存在利益冲突。如果防火墙没建起来，隔离工作做得好，利益冲突可能不可避免。这不仅会对做市业务的发展造成负面影响，也会对相关券商造成负面影响，这显然是市场不愿意看到的。
而且根据规定，做市商通过专门账户持有的上市公司股份不得超过上市公司已发行股份的5%。持股比例上限如此之高，非常有利于相关券商通过做市业务操纵市场。如何防止相关券商利用高持股比例和做市业务操纵市场，显然是监管部门必须直面的问题。
个人认为，目前沪深股市只有竞价交易制度显然是不够的。随着科创板做市商机制的顺利开展，未来不排除其在创业板乃至沪深主板推行的可能性。与竞价和做市交易保持同步，会让投资者有更多的选择，这无疑是值得肯定的。
