大家都知道股票有一级市场和二级市场。债券呢？其实债券和股票一样，有一级市场和二级市场。
根据定义，一级市场，也称为发行市场或一级流通市场，是一个抽象的市场，投资者可以通过它认购未上市的债券。
以城投债为例:城投获得批准后，允许投资者在一级市场通过竞价认购债券。前段时间很火的“22大凤岗CP002”债券，计划发行总额5亿，实际金额5亿，占票面利率5%。认购方面，本期债券中标利率为5%，有效认购倍数为59.7倍。其中，合规收购人64家，合规收购人金额303.5亿元。
这类似于新股申购，但普通投资者甚至规模不足的专业机构都很难参与其中，因为根据发行设置，单笔申购是有额度的，往往以亿为单位进行。
二级市场也叫流通市场，债券在其中交易流通。主要有三种:银行间债券市场、交易所债券市场和场外市场。这三个交易市场分为场内市场和场外市场。
银行间债券市场是机构投资者进行大宗批发交易的场外市场。大多数记账式国债和所有政策性银行债券都在银行间债券市场发行和交易。场外交易的特点是询价、自主协商、逐笔交易。银行间债券市场债券交易基于中央国债登记结算有限责任公司债券簿记系统和全国银行间同业拆借中心债券交易系统。即全国银行间同业拆借中心的交易系统提供报价信息，办理债券交易，中央国债登记结算公司办理债券的登记、托管和结算。
主要参与者为国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行、外资银行、保险公司、证券公司、村镇银行、信用社、农村合作银行、非法人产品和境外机构。监管机构是中国人民银行，执法机构是中国证监会。
注:非法人产品。
在证券交易所买卖债券形成的市场是场内市场，即交易所债券市场。债券市场包括上海证券交易所和深圳证券交易所两个债券市场。交易制度主要采用竞价交易机制和做市商制度。机构和个人投资者通过经纪人交易和结算债券。债券市场债券的发行由中国证监会审核，托管机构为中国证券登记结算有限责任公司上海分公司和深圳分公司，分别对应上海和深圳证券交易所。交易所债券市场的市场参与者主要包括符合证监会标准的证券公司、基金公司、保险公司、企业、商业银行等投资者和个人。
柜台交易市场也叫商业银行柜台交易，属于场外交易市场。商业银行通过其营业网点，按照其债券的买入价和卖出价与投资者进行债券买卖，并为投资者办理债券的托管和结算。
截至2022年6月30日，中国债券市场存量已超过130万亿元，成为全球第二大债券市场。形成以银行间市场和交易所市场为主、柜台市场为辅的市场格局。其中，银行间债券市场方面，截至2021年12月末，市场托管余额近115万亿元，年内交易量超过1400万亿元，市场参与者近3800家。它是中国债券市场最重要的组成部分，是国债、政策性金融债、同业存单等国际投资者最关心的证券种类的主要流通市场。
