“花年年相似，人年年不同。人不知何处去，桃花依旧在春风微笑。”这句诗句是描述当前“资产荒”的最佳方式。2018年，在哀鸿遍野的资本市场，投资者很难露出笑脸。高收益理财产品无处可寻，只剩下充裕的资金“笑傲春风”。一方面是资金充裕；另一方面，高收益资产稀缺。
2018年似乎是资本市场的转折点，寒冬中也孕育着春天。2018年很快就过去了，2019年也快到了。尽管过去的一年有很多问题和烦恼，但新的一年将如何开始新一轮的保财和在资本市场寻找机会？这仍然是最值得我们思考的问题！
盘点2018:当“严监管”遇上资管新规
对于2018年的资产管理行业，严监管贯穿始终。在2018年召开的重要会议上，金融监管被提到了最重要的位置。从央行、保监会等监管机构开出的多张重量级监管罚单中，可以感受到金融监管部门防风险、去杠杆、加强监管的强烈信号。在系统性风险压力的背景下，防控金融风险成为2018年的重要关键词。
与此同时，资管新规的颁布，对于整个资管市场来说，无疑是又一个东风。4月27日，监管层接连发布7个政策文件，涵盖银行理财、基金、信托等资产管理机构。资管新规通过降低股票风险、加强监管对各大机构进行了全面约束；12月2日，银监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》，规模超过30万亿元的银行理财市场正式进入独立子公司运营时代。
如果说2018年初至2018年4月，金融监管持续推进，资管新规正式实施，“严”字在各类文件中凸显，那么随着下半年中央政治局会议的召开，以及商业银行理财新规征求意见稿和正式稿的发布，“稳”越来越受到各方关注。无论是“严监管”、“稳金融”，还是资管新规的发布，都是监管层对行业防范金融风险、回归发展本源的敦促和引导，也为2019年的金融环境奠定了新基调。
当“严监管”遇上“资管新规”，体现在财富管理上的是市场的持续分化。一方面，市场规模持续增长；另一方面，增速明显放缓。细分来看，私募、公募、信托整体表现尚可，银行理财表现不尽如人意。在严监管的大潮下，银行理财业务各方面都遇到了诸多挑战，银行理财平均预期收益率不断下滑，到11月份达到4.36%，创近18个月新低。30万亿规模的市场，正在强监管和资管新规的双重夹击下煎熬。《商业银行理财子公司管理办法》的实施，允许银行理财子公司自主经营，将带来新的增长机会，也值得市场持续关注。
盘点2018:“资产荒”再次上演
随着宽松货币政策的实施，债券收益率普遍下降。中债10年期国债和10年期国开债到期收益率年内分别下行55bps和104bps，创下2016年以来最大下行幅度，“资产荒”再度上演。对于2018年的资本市场，投资者最明显的感受也是“冷”。
在宽松货币条件和未来经济下行的预期下，优质资产无处可寻。资产荒的本质不是缺乏资产，而是缺乏风险和收益相匹配的资产。有关专家分析，在经济下行压力加大的背景下，企业投资需求减少，信用风险加大，安全的高收益资产越来越少。此外，股市下行压力加大，进一步增强了市场的避险需求。熊市还没结束，很多闲置资金已经进入观望状态。当大量理财资金退出传统投资领域，庞大的存量资金追求安全资产的需求越来越强烈。
该研究机构指出，《理财子公司管理办法》允许理财子公司发行公募理财产品直接投资股票，在当前债市“资产荒”和去通道的情况下，为理财资金提供了一个具有吸引力的投资方向，有助于缓解“资产荒”问题。此外，《理财子公司管理办法》还明确理财子公司理财产品可以非标投资，并保留了投资限额不得超过理财产品净资产35%的要求。基于此，理财子公司有望成为“资产荒”的破局者。但也有声音指出，虽然资管新规和理财子公司细则落地后，金融监管的影响有所降低，但仍在规范理财、压缩银行表外无序扩张的方向，大资管明显扩张的概率较小。
前瞻2019:不确定性仍在增加
2018年即将成为过去，投资中的得失也将成为过去的记录。展望即将到来的2019年，机构预测全球经济和金融市场仍存在很大的不确定性。对于投资者来说，在不确定性中寻找机会，找到优质投资，打好资产保卫战，才是最重要的。
诺亚财富预计，a股短期以震荡为主，中长期有较好的配置机会。随着一系列政策的出台，民营企业的融资困难和风险，如股票质押等问题正在得到解决。未来股市流动性有望改善，跌至历史低估值，使得股票资产的中期价值越来越凸显。房地产投资方面，一线城市房地产的配置价值并未降低，而三四线城市房价面临较大的下行压力。至于私募投资，机构建议业绩稳定性较高的产品作为头部管理人进行布局。
前瞻2019:聚焦长期投资和价值投资
可以说，2019年整体资本市场仍存在很大的不确定性，财富管理也将朝着长期投资和价值投资的方向发展。据专业机构分析，未来财富管理将向八大趋势发展:一是财富管理行业在整个金融领域的重要性将进一步加强；第二，优胜劣汰和行业洗牌会更加激烈；三是理财产品线更加多样丰富；第四，混业监管也是大概率事件；第五，短期现金管理工具和长期股权跨周期资产配置仍是重点；第六，海外资产配置将继续成为热点。第七，刚性兑付打破市场，回归理性；第八，技术进步将带来财富管理咨询服务的智能化、移动化和社会化。
作为财富管理升级转型的优秀企业，常恒成立七年来，不断积累发展经验，夯实客户平台基础。虽然2018年资本市场的动荡给财富管理市场带来了挑战，但常恒继续探索前进，实施精细化管理，在新的金融行业生态中寻求新的定位，推动技术与风险控制的高效结合，深刻洞察商业本质。今年上半年，常恒已在沪、京两地成功举办财富升级峰会，数百位政商精英和投资银行家齐聚一堂，正式拉开财富升级转型的序幕。近日，常恒也在三亚大张旗鼓地宣布，成立高净值客户会员俱乐部和新生态高端财富智慧分享平台——恒友汇，以期为财富管理机构和投资者搭建一个汇聚智慧、密切交流、学习提升、财富增值、生活品质升级的有益平台。
“常恒是一个有伟大思想和崇高理想的企业，已经站在了中国朝阳产业——金融财富管理行业的最前沿”，李稻葵教授这样评价常恒的发展。
未来，常恒将以恒友会为契机，携手政商学各领域的战略合作伙伴和精英，开展更加多样丰富的主题活动，为高净值人群带来新的变化和趋势的最新解读，为新金融时代把脉在先、把握未来提供“指南针”。
