阅创/深圳商报记者陈燕青
继上海和深圳证券交易所之后，北京证券交易所也将成立。什么样的公司未来有望登陆北交所？投资门槛是什么？普通投资者可以参与其中吗？这些问题备受市场关注。对此，业内人士表示，未来“专精特新”的中小企业将是北交所上市的主力军，北交所的初始门槛可能仍然较高。中小投资者可以借助相关基金间接参与。
什么样的公司会上市？
目前新三板分为三层，分别是精选层、创新层和基础层。这三个不同级别采用的交易规则、进入门槛、交易门槛都会有所不同。
截至2日，新三板挂牌企业7304家，其中基础层、创新层、精选层分别为5988家、1250家、66家。
证监会表示，北交所成立后，所选楼层的上市公司将全部转换为北交所上市公司。北交所后续上市公司将从符合条件的选定层级上市公司中产生。
对此，北方某券商投行高管分析，“除了目前的精选层，未来北交所的上市公司可能主要由创新型公司产生。目前要进入精选层，需要在创新层一年。考虑到未来扩张的可能性，相关上市期限可能会放宽，有利于创新层公司，无需转板上市。”
未来什么样的企业有望进入北交所？对此，东亚前海宏观分析师郑佳薇表示，北交所将有效培育一批“专精特新”的中小企业。这类企业主要分布在机械设备、化工、医药生物、电子等行业。未来在北交所的加持下，“专精创新”的重点行业可能会有更多的直接融资机会，从而获得更快的发展。
“专精创新”中小企业特指具有“专、精、专、新”特点的中小企业。据东亚前海统计，目前“专精特新”企业上市公司421家，分布在20个一级行业，其中4个行业占比超10%，机械设备98家，占比23.28%；化工、医药生物和电子分别有61家、48家和43家，占比分别为14.49%、11.4%和10.21%。
投资门槛会降低吗？
新三板面临的主要问题是流动性不足，交易不活跃。数据显示，去年整个新三板市场总成交额仅为1294.64亿元，不到a股近期单日成交额的十分之一。
目前基础层、创新层、精选层的投资门槛分别为200万元、150万元、100万元。未来是否会在选层的基础上进一步降低投资门槛？
对此，证监会仅表示，北交所将继续坚持投资者适当性管理制度，并在实践的基础上不断完善，形成与北交所服务的中小企业特点和北交所投资者定位相适应的适当性安排。
深圳一位不愿意透露姓名的私募高管预测，“虽然之前精选层比较活跃，但整体成交还是偏低。未来北交所不排除降低投资门槛，最终是50万元符合科创板，否则市场流动性可能还是偏低。当然，没有资本门槛是不可能的。北交所的企业毕竟是中小企业，业绩波动大，风险高。”
广东证券首席宏观分析师罗志恒表示，“考虑到科创板在实行注册制的条件下，已实行50万元的投资者准入门槛，未来北交所的门槛可能会进一步降低，以吸引更多投资者享受企业创新发展的红利。”
德邦证券策略分析师吴凯达表示，北交所的准入门槛还是会比较高。在不同的投资者结构下，估值和流动性还是会有很大的差异。盈利能力强、体量大的企业仍以沪深交易所为主要载体。
普通投资者可以参与吗？
目前，科技创新板、创业板上市前5个交易日无涨跌幅限制，第6个交易日起有20%涨跌幅限制；上市首日，北交所不设置涨跌幅，但从次日起涨跌幅设置为30%。这意味着北交所的股票单日波动更大。
作为一个普通投资者，未来是否适合参与北交所？
对此，上述深圳私募高管告诉记者，“按照规定，要想参与新三板，需要两年以上的投资经验，至少一百万，这意味着大部分中小散户可能无法直接参与。即使符合相关要求，由于北交所业绩波动风险较大，个人投资者也应谨慎参与。未来可能会成立ETF等相应的基金产品。建议普通投资者还是以基金等间接参与为好。”
经济学家宋清辉指出，北方证券交易所的股票交易价格定在30%。如果单日最高价买入，可能亏损近50%，不是一般人能承受的。建议普通投资者初期不要轻易参与，以后多了解交易规则和公司基本面。
广东证券首席宏观分析师罗志恒建议进一步完善交易系统。一是在选定级别连续竞价的基础上，在北交所推出日内循环交易系统，即“T+0”系统。二是在创新层和基础层引入连续竞价机制。为了进一步提高交易效率，未来可能会在创新层和基础层推出连续竞价交易。三是完善做市商激励制度。目前来看，混合做市商制度对市场影响不大。未来随着北交所的成立，做市商激励可能会有更大的突破。
点评:孙
