2018年1月15日，新三板将推出新的交易模式，集合竞价即将登场。作为新三板投资者，你需要提前熟悉交易规则，以便更好地适应新的交易规则。本期金融分享，肖鑫将学习新三板新的交易规则，尤其是关于集合竞价转让模式的知识。
12月22日，全国股转公司发布多项重要文件，完善分层和交易制度。其中，交易制度改革主要有三项，即引入集合竞价、优化协议转让和巩固做市转让。新的交易系统将于2018年1月15日起实施。
股转公司表示，本次交易制度改革旨在解决现行协议转让方式定价不公平、市场不认可、监管难等问题，完善新三板市场价格发现机制，为市场流动性持续提升奠定基础。
先来看一张图。这是调整后新三板交易方式的总结。
集合竞价方式推出后，原协议转让股票的日内交易方式将统一调整为集合竞价。对通过集合竞价方式转让的股票采用差异化匹配频率。基础层的收盘时间为每天一次集合竞价，创新层每小时撮合一次，每天共五次。
被替代的协议转让方式并没有完全消失。本次交易制度改革提供了盘后协议转让和特定事项协议转让两种交易方式。
符合一定数量、金额及相应价格限制的协议转让，可通过交易系统在盘中申报，盘后成交；收购、对赌演出、同一实际控制人下转让等合理的特殊转让要求。可通过网上申请具体事项协议进行转让。
根据股转公司的规定，协议转让中的“一定额度和金额”是指申报金额不低于10万股或者转让金额不低于100万元的股份转让，可以协议转让。
城转在原有基础上进行了巩固，并做了适当的调整和完善。股转公司表示，将继续坚持和鼓励做市转让。在完善做市转让收盘价形成机制的同时，协议转让方式也适用于做市转让的上市股票，值得注意。
什么是集合竞价转让？
城转在新三板运行3年多，大家都很熟悉。即将推出的集合竞价转让方式是什么？
集合竞价是指对一定期限内接受的卖出申报进行一次性集中撮合并确定股票价格的竞价方式。
集合竞价中确定成交价格有三个原则:1。可以达到最大的交易量；2.高于此价格的买入申报和低于此价格的卖出申报全部平仓；3.价格相同的买方或卖方中至少有一方达成交易。
根据价格优先的原则，按照买价从高到低，卖价从低到高的顺序，进行一一对应的委托。当委托买入价高于委托卖出价时，系统会自动以满足双方交易需求的中间价格完成交易。
给你举个例子:因为案情复杂，肖鑫把它做成图片形式，你要空去研究。
根据股转公司规定，采用集合竞价方式转让的基础股票，接受的交易申报在每个转让日15:00进行集中撮合；创新股在每个转让日的9:30、10:30、11:30、14:00、15:00集中撮合。当然，根据市场的需要，也可以调整后期的搭配频率。
集合竞价转让方式，申报有效价格区间为前收盘价的50%至200%；如无前收盘价，交易首日不设置申报有效价格区间，申报有效价格区间从下一个转让日开始设置。
集合竞价并不新鲜，在a股集合竞价中早已使用。集合竞价时间为每天沪深交易所开盘前9:15-9:25；深交所每天收盘的最后三分钟也是集合竞价时间。
两家公司和退市公司也一直采用集合竞价的交易模式。三板股票名称末尾的1、3、5分别代表每周的交易日。比如“双5”就是每周交易5天。
三板股价每个交易日揭示17次，分别在10:30、11:30、14:00。14:00以后每隔十分钟，14:50以后每隔一分钟，都有可能的成交价格揭示。投资者可以根据最有可能成交的揭示价格确定自己的申报买入或卖出价格，但交易系统只在收盘时进行集中撮合。
1月15日以后集合竞价引入新三板转让方式的效果就知道了。
集合竞价的影响有多大？
说了这么多，集合竞价会给新三板带来哪些变化？目前大家的看法并不统一。新总结的投资者对集合竞价的积极看法主要包括以下三个方面
宏观层面，有机构投资者预测，集合竞价将成为未来新三板的主流交易方式，有助于完善市场价格发现功能。新三板“二八效应”有望形成，市场资金将加速向20%的优质企业聚集。
集合竞价可以有效改善当前三板交易模式下股价操纵的隐性风险。取消日内协议转让带来的是新三板交易价格的公平性和市场的认可，可以避免0.01元交易的怪现象。
大家最关心的是流动性。目前协议转让很难找到交易对手，做市转让下价格和数量都受到限制。集合竞价可以帮助解决这两个问题，在一定程度上提高市场的整体流动性。
不看好集合竞价的人认为，新的交易制度只是改变了市场存量资金的游戏规则。在没有更多增量资金入市和一定数量投资者参与的情况下，市场的短期流动性预计难以得到实际改善，尤其是不连续的集合竞价，效果可能更加有限。
对此，一些投资者希望下一步能够降低个人投资的门槛，增加当天的交易数量。
此外，对于部分企业，尤其是基层企业，一天一次的集合竞价频率可能不足以满足其流动性要求，其流动性甚至可能弱于协议转让时期。这可能会增加可持续交易的做市转让的吸引力，未来采用做市转让的企业可能会增多。
但不管新的交易制度能否有效提高流动性，大多数人都认为这是新三板的好消息。新三板正在逐步完善和成熟。2018年新三板值得期待。
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