文|财经无忌郑贤
据HKEx 11月4日披露，读书郎教育控股股份有限公司再次向HKEx主板递交上市申请。
这个有着22年历史的教育硬件品牌于今年4月27日赴港上市，但因为未能通过听证会，半年后被宣布无效。
“香港上市会更加关注企业的财务指标。包括现金流在内，主线业务的盈利能力必须满足最低盈利要求，也有未来发展规划。”有业内人士指出。无独有偶，今年4月，游学学堂旗下公司游学天下被深交所暂停上市，原因是IPO申请文件超过有效期。
在教育培训行业震荡洗牌，各大教育培训机构布局调整，摸索前进的混乱背景下，对上市持谨慎态度是合理的。当“双减”政策生效，各类应用软件如搜索app被教育培训品牌下架，教育硬件赛道开始变得拥挤。
一方面，互联网教育公司纷纷向智能硬件转型以求生存；另一方面，在看到巨大的市场前景后，互联网大公司也开始加紧布局。一时间，新老教育培训品牌在硬件赛道上展开了一场“正刚”。
一个急需补充“学问和养料”的读书人去香港上市是顺理成章的。
当政策影响逐渐消化，后教育培训时代的“转型暗战”充满了新的变数。
我和创始人段永平共事八年。
说起读郎，80后、90后不可避免地要说“叶青会”。经典的广告词“年轻的时候要用读书器读书”“今天用读书器，将来就能成为状元”都成为了引发童年回忆的烧脑魔音，演员君小时候和主持人达尼拍摄读书器广告的视频也被网友翻出。
21世纪初，读书郎以神奇的广告营销迅速俘获家长心智，成功打开教育消费市场，成为学习机知名品牌。经过22年的发展，这家K-12教育技术服务提供商的专有课程已经覆盖了K-12年级的整个核心科目，同时为学生设计、制造和销售各种智能学习设备，包括智能教育平板电脑、智能课堂解决方案、可穿戴产品和一些智能配件。
根据Jost Sullivan的报告，按照2020年中国直播课程总时长和直播课程注册总人数计算，朗读在K-12综合教育服务商中排名第一。此外，其设备总出货量和总销售额在供应商中排名第二。
据调查，总部位于广东省中山市的读书郎电子有限公司是广东高新技术企业。公司成立于1999年，是一家以科技研发为导向的新兴教育电子产品制造企业。有1000多名员工。本公司主要从事RD、教育电子产品的制造和销售。主要产品包括学生电脑、学生平板电脑、点读机、幼教电子四大系列数百款产品。
招股书显示，该公司创始人为58岁的陈志勇，现任非执行董事，负责监督公司的发展和战略规划。浸淫电子行业，尤其是产品研发35年。1985年至1987年在天津无线电一厂任开发工程师，负责产品研发。1988年至1995年12月，陈志勇还担任小霸王电子工业有限公司市场部副总经理，负责产品开发和市场营销。
小霸王是中国最早的教育电子产品提供商，由投资大佬段永平于1987年创立。陈志勇于1988年加入，他们一起工作了8年。
以上种种经验的叠加，为打造读书郎教育品牌提供了丰厚的沃土。
线上线下共同努力，尝到甜头
读书郎最早是以硬件产品开发为基础，从点读机、学生电脑、平板电脑等领域拓展疆域。现在已经拓展到双师直播和智慧课堂两个新业务，试图摆脱只卖硬件的标签。
从整个发展历程来看，阅读郎在2004年推出了第一代F4点读机和第一代P4学生电脑；2013年推出第一代G3学生平板。此后，在看到教育硬件行业发展的天花板后，读书郎开始寻找第二条增长曲线，一头扎进在线教育的蓝海。
根据约斯特沙利文的数据，2016年至2020年，在线教育市场规模从141亿元增长至1316亿元，年复合增长率为74.8%。
看到这一发展机遇，读书郎于2017年成立教育学院，入驻双师直播课堂和一体化教学系统解决方案智能课堂。至此，读书郎不再单纯从事硬件产品研发，而是形成了全面自有在线教育内容、校内校外教育场景相结合、线上线下学习体验相融合的商业模式。提供涵盖K-12年级核心科目的校外辅导课程，包括语文、数学、英语、物理、化学等。制造销售各类智能学习设备，包括智能教育平板、可穿戴产品及部分智能配件；销售智慧课堂解决方案，利用技术打造个性化学习模式。
通过线上线下的努力，读书郎尝到了甜头。
性能方面，雷丁郎调整打法后获得了市场认可。招股书显示，读书郎收入从2018年的6.32亿元增长至2019年的6.7亿元，2020年进一步增长至7.34亿元。
同时，公司归属于母公司的净利润也从2018年的2682.2万元增加到2019年的6943.5万元，2020年进一步扩大到9201.3万元。营业收入和净利润都在上升。而且净利润增速明显高于营业收入增速:归母净利润2019年增长158.87%，2020年增长32.52%。
随着公司教育内容的升级，产品品牌和市场知名度的提升，经销商网络的扩大，智能教育平板、智能课堂解决方案、广告授权的收入也在近三年逐年增长。尤其是智能教育平板增长强劲，成为主营业务。2020年销售总额为6.65亿元，占总营业收入的90.59%。
值得关注的是，在线教育产品收入也随着战略调整得到进一步提振:在线教育内容及服务收入从2018年的7816.6万元增长至2019年的9408.7万元，2020年进一步增长至1.16亿元。
相比在线教育培训公司，读书郎自身的优势通过维护“历史护城河”得到了加强。首先，公司有一支教师队伍，30%左右是硕士以上学历。在全球设立了五个读书郎教育研究分支机构，自主研发了K-12课外辅导课程。40万注册用户构成了公司数据库的可靠来源，并为公司通过数字能力和AI技术改进教育内容提供指导。此外，公司依靠不断渗透的分销网络实现全国覆盖。目前公司共控制3793个销售网点，分布在31个省市自治区的346个城市。
回归硬件赛道被攻击。
就在读书郎打算线上线下进一步协同发力的时候，“双减政策”落地，基本堵住了他打算拓展在线教育行业的思路。原本从在线教育市场出发，通过线上注册用户带动读书郎智能硬件产品销售，实现内部流量转化的计划已经行不通了。
这就迫使读书郎重新聚焦主业——营收占总营收90%以上的智能教育平板领域。
过去三年，读书郎的智能教育平板业务可谓是公司的命脉。2018-2020年的出货量分别为39.96万台、45.69万台和48.46万台，对应的营收分别为4.68亿元、5.42亿元和6.65亿元。从收入构成来看，智能教育平板设备收入分别为4.68亿元、5.41亿元和6.65亿元，对当年收入的贡献率分别为74%、80.8%和90.6%。该产品主要针对6-15岁的中小学生。配有校外培训和课程。平板还可以接入阅朗录播和双师直播课的平台。价格在2900-5000元之间。
但回归主赛道的读书郎却不能高枕无忧。
在智能教育硬件产品所处的赛道上，目前国内学习机品牌已经形成了步步高、读书郎、优学堂三足鼎立。根据2020Q2的数据，BBK以41.8%的市场份额领先。读书郎和游学天下分别位列第二和第三，市场份额分别为10.40%和9.10%。
而且这条赛道会因为广阔的市场前景而变得更加拥挤。
艾媒咨询发布的《2021年中国教育智能硬件趋势洞察报告》预测，2021年国内教育智能硬件市场规模为453亿元，到2024年，这一数字有望逼近1000亿元。
正如读书郎招股书所言:教育平板依然是中国K-12校外教育科技综合服务市场的核心部分。国内几乎所有的龙头企业都从事过教育平板电脑的开发。2020年，教育平板总出货量将达到445.5万台，相当于125亿元的零售市场总额。
本质上，智能教育硬件并没有太高的技术壁垒。赛道中的小霸王凭借其低廉的价格和线上渠道成为了这个市场的“生力军”，占据了8.3%的市场份额，不断缩小与书读本的差距。
此外，在硬件配件方面，随着AI技术的成熟，各大互联网头部公司和知名科技公司也推出了教育台灯、字典笔、印刷机等。企图抢占硬件“入口”。2020年3月，腾讯推出智能台灯“AILA”，提供护眼照明、智能对话、指尖阅读、作业自动批改、AI讲座等智能功能。阿里云618发布了40多款教育智能硬件产品，包括智能笔、台灯、家庭学习智能屏产品“天猫精灵E1”。8月5日，字节跳动大智慧推出新版智能学习灯T6和T6Pro。今年7月，科大讯飞发布了AI学习机新旗舰产品T10。网易宣布与迪士尼冰冻系列IP合作，推出有道词典笔K3冰冻系列。而登录读书郎官方旗舰店，销售的产品依然是传统的学习机、阅读笔、智能手表、电子词典，没有太大的创新和突破。
可以预见的是，未来智能教育硬件市场的竞争对手将会更多，读书郎所在的硬件赛道压力也不小。
从市场份额来说，雷丁郎很难一步步追上第一，也无法拉开与身后对手的差距。拥有硬核技术的互联网厂商和科技公司纷纷入局，无疑让读书郎感受到了更为充分的“压迫感”。
面对左右两翼的竞争，阅读郎要想保住自己在智能教育平赛道上的亚军位置，真的需要付出很多努力。
但“双减政策”生效后教育培训市场的“不确定性”，也让记账员对业务前景“感到困扰”。11月9日，相关市场监管部门也发布了关于校外培训广告管控的通知。
如招股书“风险因素”所述:中国在线教育行业仍处于起步阶段，相关法律法规相对较新且仍在变化，其解释和执行涉及重大不确定性。
但市场前景依然诱人。根据约斯特沙利文的数据，2020年，中国K-12校外教育技术服务市场总规模将达到1456亿元。随着在线教育普及率的不断提高，以及防疫带动的“网络经济”，预计2025年K-12校外教育技术服务市场规模将达到6782亿元，2020-2025年复合增长率为36%。
面对“双减”后不确定的市场，咄咄逼人的竞争，诱人的市场蓝海，读书郎压力不小，“学”不得不加强。
