2022年年中，中国的风险投资机构仍在谨慎观望经济形态的走势，能保持乐观果断的寥寥无几。EqualOcean对话华映资本创始管理合伙人维基女士，探讨她和华映乐观支柱和变化背后的逻辑。
编者按:近年来，世界和中国的社会经济环境发生了翻天覆地的变化，中国的风险投资和私募股权行业也在过去几年发生了变化。
中国企业正在努力适应新常态，体现在海外上市监管趋严；国民经济受到疫情打击，家庭消费也减少；初创企业在向价值链上游移动时会面临更大的阻力。投资者也面临着同样的情况。
在这个动荡的时代，VC/PE投资人如何表现？他们认为最艰难的挑战是什么？解决方法是什么？同时，哪些新兴的机会可以通过他们的“点石成金”变成下一棵摇钱树？从宏观环境来看，他们对未来几年中国的创业环境有哪些期待？最重要的是，他们是及时了解中国创业创新的最新动态，还是选择多看看中国？还是加入唱歌空？
没有人对这些重要的问题有明确的答案。但我们EqualOcean认为，通过观察VC/PE投资者的计划和行动，我们至少可以窥见中国经济的未来。考虑到这一点，我们开设了一个名为“中国VC访谈”的系列专栏。EqualOcean将走近一线行业从业者，听听他们对中国VC/PE行业的看法。
以下是EqualOcean采访华映资本创始管理合伙人维基女士后整理的本系列第三篇文章。
如果每个人都用腐败和悲观来应对大环境，那么我们可能会长期深陷泥潭。2022年上半年，华映资本和维基女士是创投界少数敢于出手并保持乐观的人。在维基看来，目前的投资界已经进入了一个“速滑曲线”，各家在这个碰撞点上的反应和决策，可能会决定未来的竞争态势。对于成功转危为安的玩家来说，前方还有一片开阔美丽的风景在等待。
亮点:
“上半年，我们所有消费企业中，60%的收入同比增长，1/3的消费项目收入增长超过100%，好于之前的预期。”
EqualOcean很少跟VC谈OKR，华映是其中之一。
“这种速度给了华映这样一家大型风投在弯道超车的机会。”
关于华映资本和维基女士
华映资本是一家成立于2008年的风险投资机构。从前期专注于TMT，逐渐发展成为综合性基金。目前主要关注消费升级、科技、企业服务、web 3.0方向具有创新基因的企业。人民币和美元双币种资产管理规模超过85亿元。投资轮主要从A轮延伸到A轮，投资项目超过200个。知名投资案例有BOSS直聘、魏梦、富弼科技、金河商业、海洋蝴蝶国际、何复捞面、字号锅、小白T、Hibobi、大篷车软件、根泉量子等。
维基是华映资本的创始管理合伙人，拥有英国伦敦帝国理工学院MBA学位，拥有超过10年的风险投资经验。维基在TMT、大消费、数字内容等领域有着丰富的投资经验，擅长布局投资和产业整合。投资以投资领投为主，先后领投了田歌互动、魏梦科技、金河商贸、界面金融协会、老板直聘、深蓝科技、金柚网、何复捞面、自焙锅、原创量子等项目。
维基，华映资本创始管理合伙人
以认知成长为出发点，先做好计划再行动。
EqualOcean:今年华映资本重点关注哪些领域？
维基:我们的投资团队基本分为三个方向:消费、科技和企业服务。每个方向下都有细分，比如科技集团下的通信、高端材料、底层计算能力、工业机器人。消费领域下有跨界、超宇宙、餐饮餐饮餐饮、消费科技、合成生物学等子领域。
目前还在看消费类项目。虽然现在赛道很冷，但我们不认为没有机会。品牌是一种可以跨越周期的资产。
现在我们看消费项目的原则是“强趋势，高壁垒”。哪些项目是强趋势？比如健康生活，宠物，时尚美学，数字生活。高壁垒怎么算？例如，我们将考虑多品牌资产管理、供应链升级、数字工具和材料创新等新技术的应用。例如，获得新一轮融资的小白T公司正在建设一个国家实验室，以进行服装材料的相关创新。
上半年，我们在消费电路上的投资略低于前几年。相对于从0到1的初创企业，我们更倾向于细分赛道上已经形成品牌知名度、核心竞争力或者供应链能力等壁垒，能够扩大再生产或者整合资源的消费类企业，比如我们投资的一些美容护理、运动服饰赛道的多品牌管理公司。
另一个主攻方向是科技。我们已经逐步建立了从顶层应用技术到底层基础技术突破的相对完整的生态布局。同时，在这个大生态下，我们重点打造了一些子生态，比如3D感知技术生态。3D传感技术的未来应用有很大的想象空间空。它是元宇宙的硬件基础设施之一，是智能制造、工业自动化和自动驾驶技术的核心技术支撑。另外，基于web 3.0的基础层和硬件层，我们做了很多布局，比如光学显示、交互、数字孪生等技术。在内容层，我们将查看与IP内容的NFT相关的项目。
当然，现在很多项目都是跨轨的。例如，今年，我们关注了很多消费技术领域。如果一个项目涉及两个领域:产品定义和技术门槛，不同的投资群体会交叉看待。
EqualOcean:上半年消费环境不景气。你投资的公司表现如何？
维基:疫情对所有项目都有影响。前几年我们投资了很多消费项目，之前也有一些担心。最近有机会出差，重点了解受疫情影响企业的情况。我们也在内部详细收集和拆解数据。现在，情况比预期的要好。2022年上半年，我们所有消费类企业中，60%的收入同比增长，1/3的消费品收入增长超过100%。整体经济在6月份开始复苏。单看6月份的数据，90%的项目收入同比增长。
当我们重新报价时，我们认为前期选择目标非常重要。我们主要考虑两个消费项目，一个是是否属于基本民生领域，比如温饱；第二，数字化的水平和能力。数字化是企业对抗疫情线下冲击的工具之一。华英投的消费类企业至少占了以上两个因素中的一个。
是数字华影的投资主线。这里说的数字化是全方位的:比如体现在投放和渠道上，可以在网上传播、触达、销售；在零售业态中，品牌能否进行数字化连锁；网络内容平台上的投放能否存私域，作为会员运营？围绕数字化，我们也投资了很多第三方服务企业，比如服务于马帮、衬衫科技等垂直行业的，横向服务于多个行业相同需求的，比如数字营销、门店管理等。
EqualOcean:上半年状态如何？
维基:上半年，华映的投资总额以两位数的速度增长，仅一季度就更高。没有感觉比去年更闲。上半年都没消停过。5月份北京不能进办公室开会，我就带了一套野营桌椅，在户外找了个地方坐着和人聊天。
确实现在投资节奏比较舒服。第一，很多创始人对价格和节奏的期望值没有那么高，心态比较平和；其次，不像前几年那么多风投互相推着往前走，我们在投资节奏上更有主动权。
EqualOcean:华映资本在娱乐媒体和消费方面投入很大，现在如何加入科技赛道？
维基:当年华映切入娱乐行业不是因为团队有相关背景，主要是因为我们是在1.0门户时代末期成立的，当时2.0移动时代还在萌芽阶段。我们看到数字内容和网络营销是萧条也是机遇。后来这个领域几乎所有的大型企业服务公司华映都有投资。
一个14年的机构不可能一直在一个点上徘徊。我们一直按照底层认知+方法论+标准的一套核心原则在跟风。如果非要从行业的角度来看，华映的侧重点肯定不会一成不变。华影一直在增长，从应用层到系统层、基础层的科技投入，直到今年才开始。
在硬技术领域，我们在2013年组建了技术团队，投资范围从应用层到中间层再到系统层逐渐深入。当初应用层投资了Jinyou.com、魏梦、BOSS直聘、石墨文档等。，后来又投资了工业软件、智能检测、人工智能、物联网等项目，如田芸大数据、新建智能控制、中科海威、智之云等。现在已经扩展到底层的算力、通信、新材料、新能源等领域，投资了沃尔科技、原创量子等。2017年开始关注web 3.0和元宇宙，现在正在向纵深发展，这可能是下一阶段的起点。
一个教训是，我们需要时间来积累我们在该领域的知识和投资能力，同时，团队人才的储备也需要提高。过去我们一直在看一个一年半到两年的区域，最近准备投资，国内外的项目我们都看了。最近才觉得看到了更好的标的，也适合我们现阶段投资。我喜欢在搬家前做好计划。
EqualOcean:华映投资时最看重项目的哪一个特质？
维基:创新。去年，在行业焦虑的氛围下，华映特意把“创新”作为年会的主题，主要考虑是向前看。
在华映第一次提出所有项目的时候，团队一定会问这样一个问题:这个项目的创新在哪里？传统项目再划算，我们也不会投。因为从一级市场的长周期来看，没有创新就是落后。
我们投资的任何项目，基本上都可以在供给侧或者需求侧找到创新。比如自煮锅，在消费端，是一个人的生活场景，填补了外卖和做饭之间的空白。在技术方面，他攻克了速冻技术来保持食材的营养和口感，包括构建自动化无人工厂供应链，有很多创新。
EqualOcean:听说现在在新加坡组建团队。你为什么选择新加坡？
维基:华赢资本起源于新加坡，第一期基金开始投资新加坡元。现在从地缘政治来讲，新加坡是一个节点。接下来，我们将投资web 3.0和元宇宙。新加坡也是人才和项目的重要聚集地。
用管理公司的思维管理一个兼容、透明、开放的投资团队。
EqualOcean:如果华映的业务方向不断变化，如何保证组织的稳定性？
维基:华映的人才流动性不高。在内部，我们有一个透明和客观的员工评估系统。大家都知道评价体系会看Ta定的目标和成绩，而不是看和我关系好不好，做得好不好。
最根本的组织保障是企业文化和价值观。我们诚实、求实、自我驱动、以结果为导向。前几年我更重视管理，现在我更喜欢“弱管理，强共识”。比如我们在找人的时候，文化和价值观的契合度可能比能力更重要。我们希望团队里从上到下的每一个人都按照同一套理念去认知和行动，形成“强烈的共识”。
我们更关注的另一件事是制度化。要实现制度化，需要做三件事:分工功能化，通俗点说就是“一个萝卜一个坑”。当然，如果我们能力强，也可以占两个坑，以此为起点；第二个层面是投放的产品化。无论是每个团队成员的日常产出，还是我们的项目管理和投后服务，都可以以常态化、产品化、符合稳定预期的形式呈现。一是提高透明度，二是沉淀团队的工作成果，提高整体效率；第三件事是全数字化。我们已经实现了内部OA和业务线项目投资和管理的数字化。我们自己开发的MOSS系统已经迭代到3.0版本，LP也覆盖了。上下和跨部门的OKR一目了然，对齐后协作相对容易。被投资企业的数据也整合到华映数码系统中，每月的业务数据和财务数据会定期传输到后台。
6月30日，华映召开合伙人会议。此时，上半年的项目数据已经基本统计出来了。这个速度只有数字化才能达到。如果每个公司都向企业要数据，我们再做汇总，时间肯定会滞后很多。
我还会把web 3.0的“分布式”概念引入内部管理。在疫情期间，我们更像是一个分散的办公室。此外，无论部门或职级，每个人都可以自愿牵头新项目，赢得其他部门成员的认可和参与，甚至整合外部资源。
平等海洋:VC是怎么看待组织能力的？
维基:VC的天职是为LP创造可观的回报。任何能直接有效快速服务于这个目标的事情都应该去做。
健康的组织形式可以增加共识，减少摩擦，尽可能高效地达到我们所寻求的最佳结果。否则，年轻的说每个人完成一件事需要更多的时间，年长的说团队容易分崩离析。华映成立至今，管理层没有太大变化，主要是企业文化的共识保证了我们架构的稳定。同时，以结果为导向的方法使我们的管理层避免了很多因自负而产生的内耗和不必要的控制权争夺。
每个人都有自己的成长节奏。一方面，他们应该尊重自己的个人选择。我们早期的员工，有的现在是管理合伙人，有的入职两年后成为同方向的主要投资负责人，还有的愿意耐心坚守一线看项目。华映提供畅通的推广渠道。
另一方面，要用一些不变的标准来校准整个团队的同频共振，以保证团队整体和组织的不断进步，否则就没有办法留住和吸引优秀的人才。比如web 3.0领域，就是从华映年轻一代投资会员的关注开始的，他们给了我很多细分赛道上的信息和认知。整个团队同步认知后，一致判断这是未来的方向，于是决定加大投入。
EqualOcean:华映理想中的人才画像是怎样的？
维基:在能力的基础上，我们非常重视思维模式和未来愿景的契合。我不是很喜欢那种随波逐流，随遇而安的发展心态。我看看这个人有没有系统的计划。当然，你的计划可以根据外部反馈不断调整。我不需要制造任何关于内饰的神秘感，我会很坦诚的向团队表达我的态度。如果你想说服我或者改变我，你可以拿出充分的证据。
希望用管理企业的方式来管理基金。对于基金来说，人是重要的资产，但即使同一个人在不同的平台，Ta也能感受到不同的驱动力。华映希望给人才足够的机会，从数据和工具层提供足够的支持，在氛围上以结果为导向，让他们的能力得到充分发挥，团队运营形成良性循环。
陪公司走过周期，相信华影弯道超车。
EqualOcean:您对下半年的消费投资有什么预期？
维基:我对我们的项目很乐观。首先，目前他们的生存能力经受住了考验，疫情稍有缓解后业务恢复速度较快。在这个阶段，我们和被投企业的沟通比较频繁，我会提供一些行业指标进行标定。虽然现在整体消费还没有回暖，但是我觉得好的企业是可以跨越周期甚至跑赢大势的。
2020年，我们跟政府投面条的时候，市场情绪也很悲观。事实证明，他们穿越了轮回。当然，何复作为一个餐饮品牌，当然也受到了这次疫情的影响，但没有2020年初那么严重。上半年业务和年初目标对比，基本符合预期。
但是这半年经历了各种事情，我告诉被投企业，一定要有底线思维。作为企业的负责人，要提前做好发生概率极小的极其恶劣事件的准备。
EqualOcean:进入web 3.0赛道以来，你最大的感受是什么？
维基:我认为web 3.0生态系统中的企业家与众不同的地方在于他们更愿意分享。他们把自己变成了完全开放的区块链。我们习惯了2.0时代的“筑高墙，积五谷丰登”。在走向3.0时代的时候，我们从1.0、2.0时代一路建立起来的经验和认知就是优势。同时，我们的认知和做事方式也要进化，不仅仅是技术层面的迭代，还要遵守下一个时代的思维方式，与生态圈形成共识。web 3.0或者说元宇宙的未来面临着很大的不确定性，相信这个愿景的人希望大家一起朝着未来的方向努力。
作为一个VC，面对量子计算、web 3.0、元宇宙等新兴领域，如何把握方向？我们认为应该从不确定性中寻找确定性:虽然行业还有很多变化，但是方向的确定性和头部的确定性让我们可以快速行动。对于新的轨道，我们试图总结目标的关键能力和特征，然后按照地图进行操作。
EqualOcean:你怎么给LP讲你再筹美金的时候中国的故事？
维基:虽然大家都担心美元LP从中国撤出，但我个人感觉投资中国的美元基金仍然活跃。他们还是希望在合适的时机，以高性价比收购一些长期有价值的资产，中国肯定有机会。我自己是做对冲基金起家的，对宏观经济和交易比较敏感。的确，美元加息后，很多LP从风险更高收益更低的新兴市场撤出，回归主流市场。这些资产不可能全部回到美国，美国也有失业率和衰退滞胀的风险。相比之下，中国经济深度足够，品类齐全，机会很大，优势相对明显。从对冲的角度，他们也必须在中国市场进行配置。放眼全球，除了中国市场，没有太多更好的选择。
EqualOcean:如果说12年有一个周期，你对华映资本下一阶段的表现有哪些期待？
维基:速度是华映在这种规模的风投曲线上超车的机会。接下来会有一些投资机会和窗口期，我们比较乐观。我非常喜欢冬奥会的短道速滑比赛。弯道上可能会有很多碰撞，玩家会有不同的反应，选择不同的路线，最后导致完全不同的结果。营这种中等规模，相对平坦顺畅的组织，只要认知协调，就能在行动的同时快速落地提升。
