> 对内扩大再生产和对外扩张 <
购建固定资产和无形资产是对内扩大再生产；
对外长期股权投资尤其是控制性投资是对外扩张，它的持续拉动效应能够使得企业以较少的投资撬动更多的资产。
因此，
从投资活动现金流出量的规模和结构就可以观察企业的战略调整信息。
以三一重工为例，我们重点关注以下两项:
从上面四年数据我们可以看出:
① 三一重工在子公司进行了较大规模的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”支出，母公司的支出非常少。
这意味子公司均在不断强化自身的经营能力，而母公司基本是在既有的基础上开展经营活动。
② 相比于对内扩大再生产，三一重工母公司进行了大规模的对外投资。
尤其是2020年和2021年，母公司投资支付的现金占合并报表的比例明显提升，占到了70%以上。
③ 合并报表中虽然“对外投资”的规模相比“对内扩大再生产”有所下降，但整体上这几年还是“对外投资”占比更大。翻看公司更早的数据，对比可以看出“对外投资”从2018年开始大幅增长。
④ 直观来看“对外投资”主要集中交易性金融资产方面；
结合合并报表与母公司报表的长期股权投资项差额，可以看出母公司的“投资支付现金”的支出有相当一部分来自控制性投资支出。
总结来说，这四年公司的主旋律是扩大自身生产经营能力和对外投资扩张并举，其中扩大自身生产经营能力呈上升趋势，对外投资虽然支付的现金金额有下降趋势，但是整体占比还是上升趋势。
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> 持续增加的固定资产
到底产出效益如何？<
对于公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，要关注持续增加的固定资产对本公司营业收入与核心利润的影响，关注在建工程规模的变化与固定资产规模变化之间的关系。
在建工程规模过大、转化成固定资产的时间过长、短时间内企业固定资产原值增长过快，都有可能使得企业的近期财务效益下降。
三一重工这几年在建工程和固定资产与在建工程合计一直在
增加，尤其是2021年，但是营业收入增速明显
放缓，核心利润出现
大幅下降，经营活动现金流量也呈现了
下降态势。
【这也是需要我们进一步考虑的问题：
企业的财务数据下滑，是行业周期性的变化造成的？还是企业自身竞争力下降造成的？
不论何种原因，企业未来的市场前景能否有所恢复甚至有较大发展？
如果不能，企业新增加的固定资产将可能很快沦为不良资产。】
我们首先来看一下历史数据：
① 通过上面净利润和购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金数据对比，趋势和高位基本趋同，属于一定的
周期性行业。
企业容易在高位投入过多的固定资产及其他支出。如果大环境遇冷，很容易造成利润的大幅下滑。但是企业周期之间也呈现了营业收入和利润的台阶跨越，说明在经济大环境回暖后企业的竞争力还是非常强的，前期的准备对之后的发展有较大的帮助。
② 通过对净利润的相邻两个年份的变动下滑幅度来看，10年内最大变动幅度为-99%发生在2015年，差点就产生了亏损。用当年每股收益对比之前三年的平均数，下降幅度将更加巨大，也说明了企业的
稳定性相对较差，非常容易受大环境的影响。
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> 筹资活动现金流量分析 <
筹资活动现金流量的分析需要看现金流入量的来源以及相应的规模，即企业的筹资规模与支持方向，融资成功后，筹集的现金应该支持经营和投资的扩大。
① 从数据来看，公司的经营活动产生的现金流量净额不能满足投资活动现金流出量需求，其筹资活动主要表现为取得借款收到的现金，而且母公司和子公司均有一定的债务筹资能力，以母公司为主。
② 取得借款收到的现金勉强可以用来偿还债务和支付股息，对于经营和投资难以形成支持力度；
投资的现金流支出，依赖于企业投资的经营现金净额以及收回投资和取得投资收益获得的现金；
企业的投资中有很大一部分为短期交易性金融资产，然而企业却进行大量借款。结合利息收入和利息费用的对比，很可能是一种套利行为。
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总体来看，三一重工的现金流量整体上保持了一种基本平衡的状态。
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