1977年，美国经济学家RossStephen基于信息不对称理论，首次提出了信号传递理论，他认为市场中的信息不对称和逆向选择的现象在一定程度上可以以信息优势方向信息劣势方发送相关信号的方式得到缓解。对上市公司来说，可以通过信息披露向市场发出信号，减少信息不对称，从而也可表现出企业良好的经营状况和发展前景。
随后，美国学者DavidM.Kreps将企业声誉加入到信号传递理论中，进一步完善了信号传递理论。他认为企业可以通过信息披露向外界释放积极信号，，让社会公众更多地了解企业，进而使企业得到社会公众的认可，最后为企业提供所需资源和机会，完成价值创造。沃森生物2019年以独立报告的形式向公众披露的社会责任信息就是向投资者传达一种信号，以挽救企业受损的声誉。
所以，以信号传递理论为基础，研究声誉在社会责任信息披露如何影响企业的财务和非财务后果中起到怎样的传递作用。1984年，美国著名经济学家弗里曼首次让利益相关者理论出现在公众视眼，该理论认为企业在经营管理过程中应该平衡所有利益相关者的利益，包括供应商、客户、投资者、员工、社会公众、环境等社会各方面，而不是仅使股东利益最大化，因为企业需要在所有利益相关者的相互制约、相互依存和相互协调过程中发展与成长，所以企业需尽可能地实现各利益相关者整体利益最大化。
企业虽然主要依靠商业交易来获取利益，但若消费者对其产品的认可度和忠实度不高，企业也难以保证其股东利益最大化。因此，企业的形象和公众的认可度也会影响其在市场上的交易。沃森生物2016年发生了“问题疫苗”事件，就是其忽略了消费者的利益，最后导致其声誉与经济绩效严重受损。所以，从沃森生物主要的6个利益相关者：股东、债权人、消费者、员工、供应商和，来研究2019年公布的第一份社会责任报告对其财务和非财务绩效的影响。
企业社会责任信息披露的对象是企业各利益相关者，而企业声誉是企业各利益相关者对企业过去和现在表现的综合评价以及对企业未来发展的展望。但因为存在信息不透明，企业需要向外界传达信号让各利益相关者“看到”企业的社会责任表现，企业的社会责任表现不仅在一定程度上满足了企业各利益相关者的需求，也促使不同利益相关者对企业整体形成不同的感知价值，通过这种感知以及不同利益相关者间的沟通，最后形成对企业的综合评价，即企业声誉。所以，企业需借助声誉的信号传递机制，通过传递相关社会责任信息与不同利益者进行“沟通”，不仅能促进企业声誉的形成，也能对企业的绩效产生积极影响。而良好的声誉是企业的一种竞争独特优势，可促使企业保持连续的优良业绩。
1983年，Shapiro的研究表明，在信息不对称条件下，企业声誉有助于消费者敢于尝试企业的产品，逐渐对企业产生认同感。1996年，Fombrun提出了“声誉创造财富”的理念，他指出一个良好的声誉资本能使公司具有独特的竞争优势。1999年，Sherman以《财富》杂志1984到1998年间“最受赞赏企业”的排名研究为对象，研究表明企业声誉与企业绩效具有显著的相关关系，并且这种关系具有长远性和延续性两大特点，可使企业长期保持优良业绩。
综上所述，企业对各利益相关者履行的社会责任及相关信息的披露若符合他们的预期时，各利益相关者就会持续关注公司的发展，加快了“认同”企业的过程，从而提升企业的声誉，最后使企业获得良好的财务和非财务成果。否则，公司声誉又会制约企业的经营活动，进而影响企业的财务和非财务绩效。
从短期市场反应来看，企业社会责任信息披露首先会引起各利益相关者的关注，对企业的股价产生影响，使企业在短期内获得收益。随着时间的推移，各利益相关者更关注企业的长期发展，所以，企业的短期收益会趋于平稳。从长期各利益相关者角度来看，对于股东和债权人，企业社会责任信息的披露可以使企业获得一种良好的社会形象，而良好的社会形象是企业的无形资产，是企业持续获利的基础，因此，企业可以持续为股东创造收益，并且能保障债权人的债权。
对于员工，企业披露对员工的社会责任一方面满足了他们的职业期望，另一方面也为员工提供了良好的报酬；对于客户，当企业披露对客户履行的社会责任时，可以为客户决策提供必要信息，一方面客户愿意为企业产品支付较高的溢价，另一方面客户会主动帮助企业营销，不仅吸引更多潜在客户，也使企业知名度提升，营销成本降低；对于供应商来说，他们认为具有良好声誉企业的合同违约风险较低，拖欠货款的可能性也较小，无需担忧未来因货款问题发生纠纷。
如此一来，企业声誉资本可大大提高企业的竞争力，从而提升其财务绩效。对于，企业披露社会责任信息会增加对企业的信任，从而获得税收的减免或资金的扶持等优惠。因此，企业社会责任信息披露提升了股东、债权人、员工、消费者和其他利益相关者的满意度和忠诚度，进而影响他们的决策，通过增加收入、降低成本，提升了财务绩效。从短期来看，如果企业披露的社会责任信息符合各利益相关者预期时，首先会引起各利益相关者的关注。
其次，加快了各利益相关者“认同”企业的过程，从而使企业获得一种良好的社会形象。从长期来看，Mahon和Wartick发现良好的企业声誉有助于企业在同行业中相对于竞争对手获得更多的可持续竞争优势。同样，韩兴武证实了Mahon和Wartick的观点，他认为良好的声誉是企业拥有的独特资源，是其他同业竞争者无法模仿的优势。Braramer和Hillenbrad认为社会责任的良好体现将有助于公司获得更多利益相关者的高评价和高满意度，为公司带来的好处是促进企业在行业中树立优良形象。因此，社会责任信息披露不仅使企业获得了优良口碑，也使企业的市场占有率提高，融资成本降低。
2010年11月，沃森生物公司在中国深圳证券交易所创业板上市。目前，公司共有员工1400多人，已上市疫苗产品覆盖了全国30个省份，2200个区县，国内市场销售额逐年增长。医药行业是我国国民经济的重要行业之一。之后，我国经济快速发展，首先是解决了人民的温饱问题，其次更关注的是如何使人民健康和人民生活质量得到保障。因此，国家及人民也给予了医药行业更多的关注。
而自新医改发布和实施之后，我国医药行业也得到空前发展，医药企业数量和利润总额不断增多，同时覆盖率也在不断扩大，许多二三线城市及偏远地区看病难等问题也在逐步解决。2015-2020的中商产业研究院报告显示，中国医药制造业企业在企业数量方面，总体上呈上涨趋势，只有2018年与2019年有微小下降，并且2015年到2020年共累计增加约五百家，增长幅度较为明显。截止2020年12月，中国医药制造业企业共有7665家，同比增长了3.8%。
此外，2015-2020年中国医药制造业企业的利润总额总体呈上升趋势。其中2016年增速最快，2018年和2019年略有下降，2020年又迅速增长，并首次突破了3500亿元，达到3506.7亿元，同比增长了12.8%，较去年同期增速为5.9%。2015到2020年医药制造业企业在企业数量和利润总额方面都呈现稳步上升的趋势，行业未来发展态势良好。
2016年3月18日，澎湃新闻对济南市公安局在2015年4月查获的高达5.7亿元非法疫苗案进行了报道，引起了人们的高度关注。同年3月21日，山东食药监局通报了一起因涉嫌虚构疫苗销售渠道的案件，其中包括山东实杰生物有限公司等九家药品批发企业。山东实杰生物有限公司系沃森生物的全资子公司，于2013年7月被沃森生物公司收购。这例案件一方面导致山东实杰生物有限公司被吊销《药品经营许可证》，且从新三板退市，另一方面对沃森生物产生了严重的不良影响。
事件曝光后，沃森生物公司于次日对外宣布股价停盘，并主动接受相关部门的调查。之后，由于“问题疫苗”案导致沃森生物公司共计提约5亿元的商誉减值准备、3000万元左右的无形资产减值准备，并对其子公司山东实杰生物公司计提了约3亿元的长期股权投资减值准备。即便如此，并没有使沃森生物公司摆脱此次事件对其的影响，于是在2016年10月11日，沃森生物公司将子公司山东实杰生物公司的全部股权进行了拍卖。
山东“问题疫苗”事件不仅使沃森生物公司的经营业绩的大幅下降，而且导致其公司声誉严重受损，品牌效应受挫，还破坏了消费者对其产品的信任感，企业其他利益相关者也对其产生了质疑。沃森生物公司作为一家医药制造业企业，质量关乎人民的生命安全。实现企业利润最大化的的同时还应当严格把控产品质量，使企业成为一家成功的、值得消费者信任的公司。
但是在2016年“问题疫苗”事件之后，沃森的声誉下降，产品质量遭到消费者的质疑，与此同时，2017年医药行业协会发布了《中国医药企业社会责任实施指南》，使得医药企业履行社会责任有规可依。于是，沃森为挽救声誉，在2019年4月公布了其上市以来的第一份企业社会责任报告，接下来在2020年与2021年连续两年都是以单独的社会责任报告披露其社会责任。但是考虑到2019年公司披露的第一份社会责任报告意义重大，所以以2019年披露的第一份社会责任报告为研究事件。
