中国的芯片热还在继续。
有曾经的传统芯片公司，专注于技术迭代，与世界领先的半导体公司竞争，或追赶或抵抗，坚守自己技术产品的市场份额；之后新的芯片公司如雨后春笋，瞄准细分市场进行技术突破。放眼国际水平，他们决心有朝一日填补国产半导体空白的那一小块。
凭借稳定的产品市场份额和长期行之有效的管理运营模式，业内成立多年的国产芯片公司要么已经上市，要么已经形成品牌效应。除了公司的RD投资外，不需要太担心可持续市场化的道路。
然而，潮起潮落下诞生的芯片初创企业，看似火了，但真正受到资本青睐，获得更多市场机会的又有哪些呢？更何况，到目前为止，中国拥有专利的芯片公司已经超过2万家。中国芯片初创企业在如此激烈的竞争中脱颖而出的机会在哪里？
上周四，雷应邀出席了ELEXCON 2021深圳国际电子展暨嵌入式系统展“芯”蓝海奖成功秀暨半导体投资沙龙。在听了一场关于“芯片蓝海”话题的热烈讨论后，投资界的几位大佬从成长周期、区域、轨迹等方面逐一分析，得到了一个参考答案。
芯片浪潮的巅峰还没有到来，创始企业还有三年的甜蜜期。
自从科技创新板开市以来，半导体公司的含量一直特别高。
两年前，科技创新板首批25家公司中，半导体公司以24%位居第一；两年后，90多家半导体公司与科创板达成交易，总市值1万亿元。
疯狂的市场不缺泡沫。虽然泡沫时期对投资机构来说很尴尬，但对初创企业来说却很甜蜜。泡沫期越长，初创芯片公司的甜蜜期越长。从资本的角度来看，泡沫不是好坏的代名词，而是行业前进的必由之路。尽管半导体市场看起来足够大，但半导体市场的泡沫尚未触及天花板。
某一线人民币基金信息技术方向的投资者认为，有泡沫是好事，有了泡沫，大家才会有动力投身市场创业。“创业是非常辛苦的工作。什么样的目标能让创业者不断努力？看到大泡沫也可以是一个目标。有泡沫并不可怕。关键是怎么用。”
丹资本合伙人刘旭也表示，行业要发展必须经历泡沫期。“对于创业来说，当潮水退去，你必须形成自己的核心竞争力；对于投资人来说，相当于一个芯片从设计、定义，到流片、试产、量产的时间，相当于2年后看到企业形成自己的正向经济流。”
另一位投资者将汤泡沫比作市场泡沫:“一锅清水永远不会产生泡沫。反之，有肉、有骨、有料的汤，会使产品起泡沫。是有人不停的往锅里添料，让汤的浓度和营养越来越高。对于投资者来说，尽量找大骨头投资。”
投资人一致认为，市场泡沫是芯片初创企业挤进赛道的一种表现，也为想在芯片领域创业的团队提供了一些机会。
但半导体行业从来都是“第一个吃肉，第二个喝汤”。浪潮过后，国产半导体终将导致小公司被大公司吞并的结局。如果一家创业公司想进入芯片赛道，现在可能是最好的时机，但留给创业公司的时间可能已经不多了。
人们认为，刘旭半导体公司的MA将在24个月内大规模发生，而深圳半导体行业协会秘书长常俊峰认为，目前的泡沫远远不够，预计MA需要3到5年。
“整个半导体行业仍在向中国转移。按照目前国内的发展水平，我们最多也就小学水平，泡沫远远不够。”常俊峰把中国半导体的发展分为2000年前的计划经济时代和2000年后的星火时代。
他说:“原本预计2010年可以开始燎原，但及时雨直到2017年才下。但及时雨的姗姗来迟，可以与成熟的消费电子市场相结合，为高端芯片的进入提供了契机。”
也就是说，近三到五年对于想进入芯片领域的创业公司来说，还是一个很好的时机，至少可以在资本市场上给予一定的帮助和支持。
那么，什么样的创业公司机会更大呢？
蓝海赛道有三把钥匙，汽车电子不是绝佳的机会。
纵观全球半导体行业，英特尔和AMD几乎占据了所有的PC端CPU市场。龙芯和腾飞等国内CPU公司多年来一直在迎头赶上。尽管取得了一些成绩，但暂时还无法与英特尔和AMD抗衡。芯片日韩企业竞争力强，长江存储也是靠多年的技术积累。通过自主研发和国际合作相结合，成功设计出中国第一款3D NAND闪存，与三星、SK海力士的技术水平达到统一水平。
对于初创芯片公司来说，高端芯片市场大，相应的技术门槛更高，几乎没有分食的机会。新的机会在哪里？
宏观层面可以从中国半导体行业的背景中找到，微观层面可以从技术细分本身找到。
参加本次半导体投资沙龙的一位投资人认为，中国半导体有三个机会——中美贸易摩擦导向下的国内替代机会；整个半导体产业从欧美向日韩、向中国台湾省、再向中国大陆转移的机会；行业变革的机遇，如从燃油车向电动车的转变，从功能机向智能机的转变。
“如果初创芯片公司所在的领域同时满足这三大趋势，那将是一个相对蓝海的领域，既满足国内替代，又满足行业特长。”
不过，这位投资人也指出，如今蓝海本身就很难定义。“游泳者可以游到20海里以外，那可能是蓝色的海洋；如果游泳水平本身不够，只能在岸上游，可能永远都是红海。”
芯片公司在寻找蓝海电路之前，首先要保证自己的技术足够扎实，其次要保证初创团队能够持续创造价值。可能在5到10年前，只要公司稍微有一点技术优势，就能得到资本的青睐。但如今，没有技术，只有技术，在蓝海区游泳很难买到票。
某一线人民币基金信息技术方向投资人表示，技术稀缺性也是资本评估和企业创建的重要标准。“如果技术很难，但每个人都能做，又不能称之为好的，所谓可靠的资源，更多的应该从技术的稀缺性来考虑。”
如果以上提到这些条件，找到蓝海的几率会更大。
蓝牙芯片公司恒轩科技就是找到20公里外蓝海的典型案例。创始人和初创团队在半导体行业拥有丰富的经验。它的建立和发展恰逢TWS耳机市场蓬勃发展。成立三年开始盈利，成立五年几乎覆盖了音响市场的所有头部企业。全球前五大手机品牌中，除了苹果自己的芯片，其他四家都采用了恒轩科技的芯片，谷歌、阿里等互联网巨头也与恒轩科技达成了合作。
拿到船票后，你要选择海域。
一家一线人民币基金信息技术公司给投资人讲了三个仍然大量存在的半导体细分市场——200亿美元模拟芯片市场、200亿美元电源管理芯片市场和其他有技术迭代的市场。
“电源管理芯片公司正在明显增长。电源芯片市场可分为消费电子、TWS电池仓、面向Arm的x86等领域。细分领域很多，创业公司的机会也确实很多。”刘旭说。
另外，如今大热的汽车电子电路能算是蓝海电路吗？
从事汽车电子多年的常俊峰认为，汽车电子市场看起来很庞大，但实际上能赚到的利润和有能力进入的车厂很少，不一定是初创芯片公司的蓝海赛道。
“如果没有在一定时间内找准市场定位，打开市场，失败的概率很大。如果不是为了To VC，更重要的是为了落地，不要轻易选择汽车电子领域”，常俊峰告诉雷锋网。com。
另一位投资者认为，汽车电子轨道一定是大趋势。“电动车国产化后，我们国家的整车生产和品牌将对外输出，整个大赛道将带动中国整个供应链的成熟。在这一点上，大公司有很多机会。观察某内存芯片厂商的年报可以发现，其产品很多都通过了ACQ100认证，未来肯定会进入汽车赛道。”
不过，这位投资人也明确表示，选择切入汽车电子的公司，应该已经在消费电子领域有了一定的盈利，才有足够的资源支持公司在汽车电子领域的发展。
“第一，你在消费电子的MCU打拼多年，然后细分一个市场做车载MCU，这样你就能熬过两三年的认证期。”常俊峰说。
对于有能力在汽车领域深耕的公司来说，第三代半导体、分立器件、BMS、电源管理都是很好的机会。
政策支持华东，市场支持华南。
除了找对轨道，初创企业选择哪个城市发展也是一个重要的问题。
深圳和上海往往是很多初创芯片公司的首选。基本上上海产业链均衡，政策多，深圳有电子信息市场。想要市场，就不要规划政策。要政策，先不要想市场。”常俊峰说道。
常俊峰认为，就目前的情况来看，华南大部分是草根创业，以赚钱为主。今年生产是为了明年销售；华东地区的企业大多是高大上的，可能五年都不会产生销售额，所以华东地区的人才和资金投入大。
但我们一直在呼吁政府改善整个产业链的平衡，补短板和生产链，包括把高端设计引入华南。"
另一位投资人认为，企业需要根据自身不同的资源禀赋和领域做出选择。深圳市场信息集中度高，可以及时了解市场动态。上海外企多，海归多，技术信息充足。
“资金是流动的，不会局限在某一个地方，但每个地方在人才流动和信息流动方面可能是不一样的。代工和封测厂在哪里，就有先天的信息优势。”
刘旭也持同样的态度，认为市场能力强的可以把总部设在华南，RD能力强的可以把总部设在华东。
然而，一位一线人民币基金对信息技术方向的投资者给出了不同的答案。他认为上海设计公司集群化，技术强的公司太多，初创企业很难赢得支持。然而，在大湾区、深圳、珠海、佛山等地区，他们仍然可以获得更好的创业政策。
总结
近两年国内芯片企业如雨后春笋般涌现，对于中国半导体企业的整体发展是一个好现象。
但同时也要认识到，虽然向高端突破是民族半导体产业必须面对的问题，但对于每一个有一定技术基础的初创芯片公司来说，首先考虑的是如何抓住生存的机会。
毕竟再强大的技术，如果最后不能被市场接受，总比没有强。
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