以劳动力流动的委托代理理论、高阶理论和成本收益理论为基础，以截至2015年12月31日的全部a股上市公司共2348家企业为研究对象，从以下三个方面展开研究:一是分别从短期盈利能力、长期盈利能力、运营能力和企业风险四个维度选取10个变量作为企业的绩效评价指标。将高管异常离职作为解释变量，增加行业、公司规模、公司性质、成立时间、2017年高管离职等五个控制变量，探讨高管异常离职与公司绩效的相关性。
其次，以对高管离职影响显著的绩效评价指标为解释变量，考察了高管离职频率、技术背景、年龄、任期、学历和女性离职高管比例等6个高管离职因素对企业绩效的影响。最后，本文还研究了高管变更前公司盈利能力对高管变更与公司绩效关系的调节作用。在实证研究的基础上，得出以下结论。
高管异常离职对企业绩效的影响
高管的异常更替对短期盈利能力、长期盈利能力、运营能力和企业风险都有重大影响。而高管离职变动对各维度的业绩指标有不同的影响方向，与企业短期盈利能力正相关，与长期盈利能力、运营能力和企业风险负相关。
高管非正常离职与企业短期盈利能力正相关。通过实证研究发现，总体来看，2438家样本企业2017年的总资产收益率高于2016年。其中，2016年因辞职、辞退、个人健康等原因导致的高管非正常离职与总资产收益率的增加存在显著的正相关关系，而与净资产收益率的增加和每股收益的增加不存在显著的相关关系，这表明高管非正常离职会提高企业的总资产收益率，从而提高企业的短期盈利能力。
高管非正常离职与长期盈利能力负相关。高管的非正常离职与营业收入的增加存在显著的负相关关系，这表明高管的非正常离职会抑制营业收入的持续增加，对企业的长期盈利能力产生一定的负面影响。
高管非正常离职与企业运营能力呈负相关关系。由辞职、辞退、个人健康等原因引起的高管非正常离职与流动资产周转率的提高存在显著的负相关关系，而与资产周转率和应收账款周转率的提高不存在显著的相关关系，这表明高管非正常离职会削弱企业流动资产周转率的提高，进而对企业经营能力的增长起到一定的抑制作用。
高管非正常离职与企业风险负相关。高管异常离职与流动比率和速动比率的增量之间存在显著的正相关关系，而高管异常离职与资产负债率的增量之间不存在显著的相关关系，这表明高管异常离职能够显著提高企业的流动比率和速动比率。从整体来看，高管离职变更从提高企业短期偿债能力和资产流动性的角度，可以显著降低企业的风险。
高层管理变革因素与企业绩效的相关性
离任高管的技术背景与企业短期盈利能力存在正相关关系。通过实证研究发现，离任高管的技术背景与总资产收益率的增加存在显著的正相关关系，即有技术背景的离任高管的变更能够促进企业总资产收益率的增加，从而提高企业的短期盈利能力。本研究在选取研究样本企业时剔除了金融行业企业，研究样本中制造业企业数量超过一半。制造业等第二产业对核心技术人才的需求远高于金融业等第三产业。因此，离任高管的技术背景对企业绩效的影响会进一步放大。一方面，根据现有研究，企业高管的技术背景与企业的RD投资之间存在显著的正相关关系。
具有专业技术背景的高级管理人员比没有技术背景的人员更了解业务流程和创新能力的重要性，这样的高管会更加重视和投入研发，由于RD投资是一个长期持续的过程，RD投资会削弱企业的短期业绩。因此，有技术背景的高管离职，可能会在一段时间内减少企业RD投资的支出，进而增加企业息税前收益，对提高企业总资产收益率有一定的促进作用。另一方面，技术背景高管的非正常离职，有助于企业吸收新的具有核心竞争力的高管，对核心技术进行战略变革，促进企业的技术创新，从而提升企业的短期盈利能力。
高管退休年龄与企业长期盈利能力负相关。离任高管的年龄与企业收入增量之间存在显著的负相关关系。离任高管年龄越大，业务收入同比增量越低，企业长期盈利能力越弱。随着工作经验的增加，年长的高管积累了更多的管理经验和人脉。这种高管离职的变化会使企业的经营战略和相关决策在一段时间内发生较大变化，短时间内难以找到合适的继任者，最终导致企业长期盈利能力的下降。
高管变动频率与企业运营能力呈负相关关系。高管变更频率与流动资产周转率的增加存在显著的负相关关系。高管离职变动频率越高，对企业流动资产周转率增长的抑制作用越强，从而削弱企业经营能力的提高。频繁更换高管将不利于团队的稳定，从而影响企业经营的可持续性，对公司业绩产生负面影响。根据专业化人力资本理论，高层管理团队中的每个成员通过合作都会彼此产生一定的生产力。高层管理人员的频繁变动会降低团队内部的生产力，从而影响企业流动资产的利用效率。
利润对离任高管技术背景与公司绩效关系的调节作用
企业利润率对离任高管的技术背景与企业绩效的相关性有显著的调节作用。企业在离任高管变更前的营业利润率会弱化离任高管的技术背景与企业绩效的相关性。盈利能力差的企业会因为有技术背景的高管离职而显著提升企业绩效，高于盈利能力好的企业。
企业盈利能力差，一定程度上反映了企业高管的管理策略和决策是有所改善的空。此时，企业中具有技术背景的高管离职，将更有利于企业吸收新的具有核心竞争力的高管，从核心技术上进行战略变革，推动企业的技术创新，使企业的短期盈利能力得到一定程度的提升。同时，新的高级管理层将有更强的工作能力和积极性和信心来扭转公司的低业绩，从而促进公司业绩的改善。因此，与经营状况良好的企业相比，盈利能力差的企业在有技术背景的高管离职时，业绩增幅会明显大于经营状况良好的企业。
结果表明，企业高管的离职会对企业绩效的各个方面产生重大影响。高管变动频率、离职高管的技术背景和年龄是主要影响因素。同时，高管变更前企业的盈利能力会调节离任高管的技术背景与业绩的相关性。根据研究结果，提出以下启示和建议:
一是完善高管评价和激励制度。
随着我国市场经济的发展和成熟，企业高管的流动是不可避免的，但作为企业的核心人员，高管流动过于频繁将不利于团队的稳定，并对企业绩效产生显著的负面影响。在企业高管团队管理中，应完善薪酬激励制度，加强对任期较长、年龄较大、业绩较好的高管人员的关注，适当考虑薪酬、福利等资源的倾斜，增强企业对核心人才的吸引力。对于以技术为核心竞争力的企业，如制造业、高科技行业等，应根据高管的岗位特点制定不同的人员评价模式，如通过增加技术创新等指标，建立相应的技术高管评价体系。
第二，建立人才流动响应机制
企业还要考虑如何将高管离职变动对企业绩效的负面影响降到最低。上市公司高管非正常离职变动，往往发生突然，没有足够的准备时间进行接班和工作交接。短时间内更换现任高管，往往意味着公司之前的经营策略和方式会在一段时间内发生重大变化。如果相应的公司战略和高管团队人员不能及时调整，将对公司的可持续发展产生重大影响。企业应完善内部员工治理体系，建立完整的高管流动应对机制，如建立内部和外部人才库等。非正常高管离职，要第一时间匹配其他能力相当、能胜任相应岗位的人才。
三。根据经营情况及时调整组织结构。
企业应根据自身经营状况及时调整经营战略和组织结构。研究表明，当公司经营状况不佳时，有技术背景的高管离职会更明显地促进企业绩效的增长。因此，并不是所有高管离职的变化都不利于企业业绩的增长。在经营情况不好的时候，除了调整经营策略，还可以从调整人员组织结构的角度，更换业绩不好的高管，或者从外部引进新的技术高管。新的高管极有可能有更强的工作能力、积极性和信心来扭转公司业绩低迷的局面，最终推动公司业绩的提升。
在研究成果的基础上，可以从以下几个方面完善和深化研究:一是更新和扩充研究对象的数据，包括选取的公司样本和企业绩效调查的范围。选取企业最新样本，引入高管变更机制，深入探讨空健康高管与内部晋升高管对企业绩效影响的差异。其次，在现有控制变量的基础上，寻找更完整的控制变量进行实证分析，提高现有模型检验的准确性。再次，进一步探讨离任高管技术背景与企业绩效的关系，对不同行业的企业进行回归分析，探讨行业因素对离任高管技术背景与企业绩效关系的影响。同时，重点探讨了制造业、高科技等企业在有技术背景的高管离职时对企业绩效的影响机制，为这些以技术为核心竞争力的企业在公司治理方面提供一些参考。
