创业型惠康自2015年上市以来，逐渐成为中国医疗信息行业的领军企业，其中公司的股权激励计划发挥了巨大的作用。
股权激励对市场活动的影响
①增加市场份额。
根据前瞻产业研究院发布的信息，2016-2018年创业公司汇康的市场份额分别为19%、13%、16%，位列中国医疗软件行业前三。市场份额下降的原因是由于国家医疗体制改革的不断推进和医疗信息产业的不断发展。
越来越多的竞争对手进入医疗信息市场，部分竞争对手实力较强，对行业内公司造成冲击。但是，创业惠康的市场地位却在稳步上升，这说明股权激励的实施对维持和扩大企业现有的市场份额起到了积极的作用。
中国医疗信息化市场的规模在不断增长，创投惠康的销售额也在逐年增长，在整个医疗信息化的市场份额也在不断增加。第一次股权激励的早期创业惠康的市场份额增长很快。2018年以来，其后劲逐渐不足。原因是受到了整个医疗信息行业的影响。
2018年医疗信息市场增速大幅下降，医疗信息市场竞争越来越激烈。此外，风险惠康的新产品和业务需要一个市场培育期，因此2019年风险惠康的市场份额降至2.54%。
这说明股权激励可以在一定程度上激励员工，帮助创业惠康扩大市场份额。创业惠康的稳步发展证明了公司战略的正确性。
创业型惠康的进步和较高的市场份额，一部分来自于人才的创新培养和公司实施的股权激励计划，吸引和留住了高层次人才，为创业型惠康的可持续发展奠定了基础。
②增加公司市值权益。
激励计划的实施将管理者自身的利益与企业的经营业绩联系在一起。管理者为了自身利益最大化，努力提高经营业绩，从而对公司市值产生积极影响。
从历年市值及其实施股权激励后的变化可以看出，2015年首次实施股权激励后，公司市值增加18.82亿元，增幅为18.11%。随着2019年第二次股权激励的公告，公司市值增至132.71亿，大幅增长42.76%。
创业惠康公司实施的两次股权激励计划，都促进了公司市值的增长。
创业惠康公司实施了两个股权激励计划。高管作为激励对象，积极参与公司的治理和运营，注重优化资源配置，专注于产品研发、资本管理、投资管理等一些能够持续为公司带来更多收益的领域，为提升公司市值和业绩打下坚实基础。
股权激励对创新活动的影响
①增加RD投资。
RD投资对于一个高科技企业来说是非常必要的。实施股权激励计划将加快高层次人才的引进，公司也将加大研发投入。
一方面，RD投资的高水平是因为引进了大量的核心技术人员；另一方面，也与公司对高管的股权激励密不可分。在被激励的对象中，股权激励的管理者更关注企业的经营运作，更愿意将企业资源投入到创新活动中，以提高经营收入，更大程度地完成绩效要求。
2015年至2019年，公司每年的RD投资占营业收入的比例约为13%，较股权激励实施前大幅提高。年度RD投资总额也保持了持续增长的趋势，尤其是首次实施股权激励计划后，增幅达48.98%。此后每年的增长率都高于股权激励实施前。
2015-2019年第一期股权激励的RD投资在整个实施期间的复合增长率达到54.39%。持续高水平的RD投资是确保新创企业汇康不断进步的保障。虽然在2017年和2018年，企业RD投资占营业收入的比重有所下降。这是因为2017年，公司开始将收购业绩良好的杭州泰伯信息技术服务有限公司纳入合并报表。
当年公司实现营业收入4584.19万元，企业营业收入增加，RD投资占营业收入的比重暂时下降。但在2019年第二次实施股权激励计划时，比例开始受到影响并有所上升。
此外，与创业惠康同行业、同地位的思创医益，自2019年开始实施股权激励，因此其2019年的RD投资与创业惠康相比，
股权激励期间，创业惠康的RD投资复合增长率高达54.39%，营业收入复合增长率为51.45%。RD投资增速超过营业收入，说明创投惠康在保持营业收入高增长的同时，更注重RD投资的水平。
而未实施股权激励的思创医益，在2015-2019年期间也一直在增加RD投资，复合增长率为10.68%，营业收入复合增长率为22.66%。然而，四川医疗福利在此期间对RD活动的投资并没有跟上其营业收入的增长速度。
综上所述，通过对比创业慧康实施股权激励前后RD投资的变化趋势，以及与同行业的思创医慧公司的横向比较，在一定程度上说明股权激励的实施促进了公司增加RD投资，给企业的创新活动带来了积极的影响，不断增强的创新能力也给企业带来了更多的收益。
②增加专利数量。
随着RD投资的持续增长，公司的专利数量不断增加，特别是在2015年、2018年和2019年报告期。专利产出的数量和速度能真实反映一个企业的创新能力。
根据创投汇康2015-2019年新增专利数量的研究，股权激励计划的实施促进了管理者投入大量资金进行研发，随着RD投入的增加，企业的创新活动开展得越来越顺利，部分RD人员受到股权激励计划的影响，新产品、新技术的产出速度也会加快。
但由于专利技术产出的滞后性，2016年和2017年的新增专利数量并不乐观。然而，2018年和2019年专利数量的大幅增长，充分体现了前几年大量RD投资的实际回报。
股权激励对财务绩效的影响
财务绩效分析从盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力四个方面入手，对创业惠康的财务绩效进行综合分析。
本人采用比较分析的方法，针对横向分析，将创业惠康2013年至2020年的财务数据与公司的行业平均水平进行对比分析；对于纵向分析，对比创业惠康本身，本文选取创业惠康第一次股权激励的数据作为第一次数据，对创业惠康2013-2020年的财务数据进行纵向对比分析。
通过以上方法，综合评价创业汇康股权激励计划对财务绩效的影响。
①盈利能力分析
在盈利能力分析方面，选取了销售毛利率和净资产收益率两个有代表性的指标来衡量创业汇康的盈利能力。
销售毛利率与销售活动直接相关。通过对比分析2013-2020年创投惠康毛利率的变化以及毛利率与行业平均水平的差异，分析股权激励期间创投惠康销售收入的盈利能力。
净资产收益率反映了公司的经营业绩。本节将对创投汇康2013-2020年的净资产收益率进行纵向趋势分析，并结合行业数据进行横向分析。
创业惠康的毛利率一直维持在50%左右，股权激励实施前和实施过程中平均为47.80%，2018年以来呈上升趋势，而行业平均维持在43%左右，平均为43.19%。
创业惠康所在的软件开发和服务行业属于高科技领域，RD人员占员工比例较大。创业型惠康2015-2019年RD人员占比一直在30%左右，技术型RD人员薪资较高，所以RD人员薪资占企业业务成本非常重要的一部分，所以创业型惠康在该行业毛利率相对较高且稳定。
股权激励实施后，创业惠康的毛利率明显高于之前。2015-2020年，创业惠康的毛利率始终高于行业平均水平4%-10%，与行业的差距也在逐渐拉大。2017年全行业下滑，而公司销售毛利率仍能稳定增长，说明股权激励计划实施以来，创业惠康在追求公司规模扩张和营业收入高增长的同时，并没有牺牲公司毛利。企业的运营成本得到了很好的控制，提高了企业的盈利能力，在一定程度上体现了股权激励的实施效果。
从创投惠康2013年至2020年的净资产收益率图表可以看出，2013年至2015年的净资产收益率处于下降趋势，2016年后开始上升。2016-2019年，创投惠康的净资产收益率波动上升，平均为10.97%。
由于三季度数据选取的是2020年，ROE值较低。2015年之前行业的股本回报率处于非常高的水平。2015年后，行业平均水平开始大幅下降，从2015年的18.05%下降到2019年的1.87%。
软件开发行业的毛利率高且稳定，吸引了众多竞争者进入市场。另外，软件产品迭代升级快，客户的需求也在不断增加。想要在行业中生存，需要提高企业的创新能力，加快产品研发，随之而来的是大量的成本消耗。市场竞争的加剧正在挤压每个企业的利润空，所以这个行业的净资产收益率从2015年到2020年一直在下降。
但在全行业净资产收益率不乐观的大环境下，创业汇康2015年仍能保持稳定并略有好转，说明创业汇康不仅及时发现了当前的困境，而且及时采取措施维持公司净利润，提高盈利能力。
这时，股权激励刚刚起到了相应的激励作用。为了完成业绩要求，管理层将更加注重开拓行业市场，提高企业创新能力，增加企业竞争力，为企业创造更多利润。综上所述，可以看出，创业惠康实施的股权激励对企业盈利能力的提高起到了显著的作用。
②偿债能力分析
在偿付能力分析中，选择了流动比率和资产负债率。流动性比率反映了企业资金的配置效率。通过对比创业惠康2013-2020年的流动性比率纵向变化趋势，分析股权激励期间资金利用率是否发生变化，再将创业惠康的情况与行业平均水平进行横向对比，分析是否受外部因素影响才出现波动。
选取资产负债率衡量企业在一段时间内的长期偿债能力，结合行业情况对创投惠康2013年至2020年的资产负债率进行纵向和横向比较，研究创投惠康的资本结构是否合理及其在股权激励期内的长期偿债能力表现。
在实施股权激励之前，创业惠康的流动比率值较大。从2015年开始下降，2015年到2018年一直处于下降趋势，从2.74一直到稳定在1.5-2，然后在2019年有所回升。
创业惠康的流动比率一直低于整个行业的平均水平，尤其是2015年以后，与行业的差距不断拉大，这说明创业惠康的短期偿债能力并不好。根据Venture Wellcome公布的年报数据，公司流动资产在过去5年中略有增长，但增速远低于流动负债。2016年以来，公司年度短期借款大幅增加，应付上游供应商账款和预收下游客户账款也大幅增加。
股权激励实施后，创业惠康加快了企业创新的步伐，相应的RD投入也大幅增加。这一方面也导致了创业惠康需要大量的流动资金，影响了企业的周转率。2013-2020年，全行业资产负债率相对稳定，大致在33%-36%之间。
创业惠康2013-2016年的资产负债率接近行业水平，平均为31.96%，负债水平较高。但2017年出现大幅下滑，此后一直在23%-27%之间波动。资产负债率下降的主要原因是初创公司惠康进行的大规模并购活动。
创业惠康的上述一系列扩张活动需要大量的资金流出，而这些用于购买股权的资金基本来自于募集资金和银行贷款。企业总资产基数的扩大导致了资产负债率的降低，说明创业惠康的长期偿债能力较好。
创业惠康的股权激励计划对企业的业绩提出了要求。为了拓展企业市场，创造更多利润，创业型惠康加速规模扩张，对企业的长期偿债能力也有一定程度的影响。
总的来说，创业惠康短期偿债能力较差，但长期偿债能力尚可。2015年以来，公司实施的股权激励和扩股计划对企业偿债能力产生了一定影响。但随着公司在行业内市场的扩大，创新能力的提升，整体偿债能力肯定会越来越好。
③运营能力分析
在分析企业营运能力时，选择了应收账款周转率和总资产周转率作为衡量指标。应收账款周转率方面，选取了创业汇康2013-2020年的应收账款周转率进行纵向比较，分析其在股权激励期间的变化趋势。结合行业平均水平，综合分析创业惠康对企业的经营状况。
关于总资产周转率，本文对创业惠康2013-2020年的总资产周转率进行了纵向分析，并结合行业数据分析了创业惠康在股权激励期间的资产管理质量和利用效率。创业惠康2013-2020年应收账款周转率较低，在2-3之间持续波动，始终低于行业平均水平。2016年以来，该行业应收账款周转率呈下降趋势，企业与行业间差距逐渐缩小。
创业惠康应收账款管理差，资金不能及时收回。创业惠康在整个软件行业并不处于绝对领先地位，市场竞争压力很大。而且由于公司制定了更高的股权激励行权条件，为了增加企业的业务收入，公司并没有收紧目前相对宽松的信贷政策，以牺牲利润质量和经营能力为代价增加业务收入。
创业惠康2013-2020年总资产周转率总体呈下降趋势，即使全行业平均总资产周转率在下降，但仍低于行业水平。虽然2017年总资产周转率短暂上升，但这是因为创业公司汇康在2017年将其收购的杭州美诺科技有限公司纳入合并报表范围。公司经营状况良好，销售收入较高，对当年总资产周转率有影响。
自2015年上市以来，创业惠康的业务收入不断增加，公司规模也不断扩大。特别是2016年并购4家公司，公司所有者权益大幅增加，资产总额一度从2015年初的496210835.541元增加到2016年末的1133125134.31元。
因此，2015年和2016年创投惠康总资产周转率明显下降。此后一直低于行业平均水平，与行业差距进一步拉大。
创业惠康股权2013年至2020年经营能力持续较差，虽然从2015年开始实施股权激励并没有带来企业经营能力的大变化。
④成长能力分析。
对于成长能力的分析，我选取了营业收入增长率和总资产增长率来衡量。
本文通过对比2013-2020年创业惠康的业务收入增长率，进行纵向分析，并结合行业平均水平进行综合分析，找出这期间发生的变化，并分析原因。至于总资产增长率，我还是用2013-2020年创业惠康的数据和这期间全行业总资产平均增长率进行横向和纵向分析，总结创业惠康在股权激励期间的总资产扩张情况。
创业惠康股权激励实施前阶段的业务收入增速一直不理想，始终低于行业水平，与行业的差距逐渐拉大。
2016-2020年，整个行业的营业收入增速开始快速下滑，而创业公司惠康正好相反。公司营业收入增速在2016年开始上升，2017年达到110.15%的制高点，2018年开始下降，2019年再次缓慢上升。
创业惠康的营业收入增速提高是因为2015年上市后，在软件行业市场的影响力逐渐提升。尤其是2015年首次实施股权激励以来，企业员工在激励的作用下，取得了营业收入不减反增的好成绩。
此外，2017年，取得良好业绩的杭州泰伯信息技术服务有限公司纳入合并报表。当年公司实现营业收入4584.19万元，也为公司营业收入的增长做出了贡献。所以当年的营业收入增长率高达110.15%，之后出现了暂时的下滑。
第一期股权激励成功实施后，公司于2019年制定了第二期股权激励计划，激励了更多的管理人才和核心技术人员。为了完成行权条件中的业绩要求，被激励对象往往尽最大努力提高公司的经营业绩，为公司创造更高的营业收入。
创业惠康成长表现不错。从行业整体的总资产增长率来看，软件企业的总资产增长率大多不高，市场竞争激烈。2013-2020年创投惠康总资产增速波动较大。除2017年138.19%的极值外，波动趋势接近行业平均水平。
2017年创投惠康总资产增长率高达138.19%，主要是外部并购产生的商誉导致总资产增加。2015年，创投汇康完成上市，提出了第一个股权激励计划。此后开始了一系列的并购，以达到规模扩张的目的。
公司2019年实施第二期股权激励计划后，企业总资产增速开始平稳缓慢增长。因此，创业惠康的总资产增长不稳定，企业的资本扩张能力不够稳定。
标签
RD活动的成果与RD核心技术人员的能力密切相关。如果对RD人员给予特殊有效的股权激励，可以促使这些员工努力研发新产品和新技术，从而提高企业的核心竞争力，提供更能满足消费者需求的高质量、独特的产品和服务。
随着RD投资的增加，公司专利产品数量增加，产出速度加快。新产品、新技术更适合当前市场，既能维持现有客户又能吸引更多潜在客户，从而扩大创业惠康在行业内的市场份额，为企业的可持续长期发展奠定基础。
随着市场份额的增加，企业的营业收入也在逐渐增加，所以企业的业绩也越来越好。
企业的业绩可以直接反映在一些财务指标上。随着业务收入的增加，成本的降低，资产利用效率的提高，生产销售效率的提高，直接表现为利润、盈利能力、偿债能力、成长能力等的增加。
