过去新三板是退市企业的二级市场。随着发展需要，逐步完善为非主板上市的中小企业融资市场，为无法在主板上市的企业提供融资平台。
新三板企业发展现状
与主板市场相比，新三板市场具有准入门槛低、包容性强的特点，吸引了众多中小企业上市融资。但是，与主板市场相比，新三板市场存在投资门槛高、知名度不够、融资方式单一等诸多局限性。
得益于新三板企业宽松的准入政策，很多中小企业获得融资机会。但是由于门槛低，新三板市场投资风险大，所以对投资的资金提出了相应的要求，而不是像主板市场一样有低的投资门槛，这也造成了市场对新三板投资的不信任。
为了提高新三板市场的投资信用，国家也对新三板进行了改革。
2016年5月27日，新三板做市分层制度公布。当晚，全国中小企业股份转让系统挂牌公司公布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分级管理办法》。自2016年6月27日起，全国股转公司正式实施挂牌公司分层管理，设置创新层和基础层。
创新层相对于基础层有更高的要求，也为新三板市场的投资提供了降低风险的保障基础，帮助市场通过市场层面判断企业的风险。
从企业增值数量来看，数据显示，截至2018年底，新三板挂牌企业已达10691家，总股本6364亿股，总市值34487亿元。
新三板于2013年在全国推广。2014年以来，新三板挂牌公司数量快速增长，从2013年的156家增长到1146家；2015年至2016年，上市公司数量激增5000余家，使得2016年上市公司总数突破10000家，达到10163家；只是到了2017年和2018年，增长才逐渐放缓。2017年总房源数为11630套，而2018年总房源数为10691套。可见，新三板企业已经从成长期进入稳定期。
从利润能流来看，根据截至2019年4月26日的统计，共有7124家新三板挂牌公司披露了2018年年报，其中营收过亿元的有175家，净利润过亿元的有107家。1309家上市公司净利润同比翻番。
在已披露年报的新三板企业中，4693家企业实现营收增长，占比66%，1010家营收同比增长超过50%。此外，5359家上市公司实现盈利，占比75%，3680家公司净利润比上年增长，占比52%。
整体来看，新三板企业中有一定比例的企业加快了发展。此外，根据创业板数据，2018年创业板市场整体营收为18亿元，而新三板整体平均营收仅为2亿元。可见新三板企业还是有很大发展的空。
新三板MA发展
据全国中小企业股权转让系统统计，2015年以来，新三板企业MA进入高速增长阶段，2015年MA案例67起，2016年149起，2017年233起。直到2018年，MA才开始回落到194位。
同时，从MA交易金额来看，2015年MA交易金额为130亿元，2016年增至379.85亿元，2017年增至489.26亿元。直到2018年，交易总数有所下降，但交易金额仍高达542.26亿元。
2018年1月1日至2018年9月30日，173笔交易为新三板企业并购，占MA交易总数的87.86%；21起交易为新三板公司主动并购其他企业，占总交易的12.14%。与2017年的64和27.47%相比，新三板公司主动并购的数量和比例明显下降。
上市公司收购新三板依然活跃。上市公司收购新三板公司交易60笔，较2017年的51笔增加9笔。新三板的MA主要是基于产业整合。基于2018年新三板MA数据，工业MA 124起，占总MA的63.92%..
相关行业的并购加强了企业在整个行业的竞争力，发挥了规模或协同效应。多元化的MA也是并购的重要组成部分。多元化的MA可以帮助买家快速开展新业务，也可以提高盈利能力。2018年，多元化MA有24笔，占总交易的12.37%，较2017年的45笔大幅减少。
新三板挂牌公司的壳价值还是肯定的。2018年新三板以买壳为目的的并购有33起，占总数的17.01%。大部分壳公司业绩一般或亏损。收购方的目的通常是有效整合资源，扩大公众公司的业务范围。未来将积极寻找具有市场发展潜力的投资项目或资产，并将其纳入公众公司。还有13起是出于其他目的的并购。
新三板企业的MA动机
1产业并购
新三板企业多为中小型开发企业，规模有限，整体分散度高，在行业中处于上升地位。即使是行业最前沿的企业，一般也是新兴行业或市场规模较小的领域。所以很多情况下，新三板企业是并购的目标企业，但其质地一般优于尚未在新三板上市的企业，所以往往是产业并购的目标。
但也有新三板企业在新行业发展迅速。自己的企业虽然竞争力很强，但是产业规模并不大。他们还希望实施MA战略，收购其他企业，扩大产业规模和市场规模，产生规模效应。
从新三板整体MA市场来看，新三板企业可以利用新三板独特的企业价值和品牌效应，提升资源、股权交易资源和融资资源，实现产业MA，提升经营绩效。
因此，他们MA的整体核心目的也更侧重于产业整合，主要是横向和纵向的MA整合，新的业务领域或简单的财务投资相对较少。
2多样化的经营风险
虽然已挂牌的新三板企业多为中小企业，但新三板企业已经具备了其他未挂牌企业所不具备的一定融资能力。当部分企业主营业务受到经济、行业运行周期等因素影响时，作为市场竞争力弱、产业规模小的新三板企业，开发新的业务利润增长点或进行业务转型是非常必要的。出于这种企业发展的目的，很多企业会进行跨行业的混合并购，以分散经营风险。
3准备IPO上市
从某种角度来说，新三板的挂牌公司是准挂牌公司。所以很多新三板公司都有在主板上市的目标。在未达到主板上市要求之前，在新三板的管理要求下规范和完善企业管理，在新三板股权转让系统下进行股权交易和获得融资。条件成熟后，自然希望进入主板市场。
他们进入主板市场有两种方式。一种是新三板企业通过收购主板上市公司，借壳上市，变相获得主板上市资格。但随着新的更严格的政策出台，借壳上市的要求越来越严格，通过这种变相的方式上市的尝试越来越少。
另一种是企业能够尽快达到主板上市的要求，进行产业并购，提高企业的经营业绩，从而达到主板上市的要求，加快实现主板上市的目标。
