从宣布展期方案到被投资人否决，俊发地产项目与中建投信托合作的信托计划或将违约，让这家发迹于云南的房企，再度遭遇流动性风险的质疑。
面对今年2月惠誉下调企业评级的举措，俊发集团曾发表声明称，公司不存在违约或延时支付本息的情况。然而2个月之后，
俊发地产项目与中建投信托合作的信托计划，便宣布了展期方案。
如果不到万不得已，何必要自己打脸呢。
信托计划展期方案，投资者并不买账
像商票违约、美元债逾期一样，如今信托业的违约事件也成为了房企“暴雷”前兆。
4月22日，中建投信托发布了《中建投信托安泉560号集合资金信托计划第一次受益人大会决议报告》，公布了该信托计划展期12个月的投票结果：本次大会有效表决票共92份，合计代表存续信托单位比例为85.84%，其中有效表决意见为“同意”的信托单位占比59.41%，未超过参与表决的受益人所持表决权的三分之二，因此本次受益人大会未能通过。
也就是说，投资者否决了此前该信托计划公布的“延期12个月、追加抵押物”展期方案。
据悉，安泉560号成立于2020年10月23日，存续规模24330万，融资人为云南瑞玖房地产开发有限公司，保证人是俊发集团有限公司，项目抵押物位于昆明安宁市。
根据4月6日中建投信托发布的通知，安泉560号信托计划展期方案为：
1、收益上浮1%/年
信托计划全部存续信托单位从信托计划首期信托份额到期之日起延期12个月，即信托计划到期日统一调整为2023年4月23日。信托计划延期期间，受益人预期基础收益率较原合同上调1%/年。
2、追加抵押增信措施
云南俊发鑫峰房地产开发有限公司应追加位于云南省昆明市的土地证号为“云嵩明县不动产权第0006274号、云嵩明县不动产权第0006209号和云嵩明县不动产权第0006235号”三宗土地使用权作为信托计划抵押物，或者追加项目区位、评估价值不明显弱于上述三宗土地使用权的其他抵押物作为补充增信措施。
3、明确具体还款时间节点
展期期限不超过12个月，且应明确分期还款安排信托贷款展期期间，借款人云南瑞玖房地产开发有限公司应在不晚于2022年4月23日后5个工作日，偿还10%信托贷款本金及截至2022年4月23日的全部贷款利息；不晚于2022年7月23日偿还20%信托贷款本金及对应利息；不晚于贷款展期到期日偿还剩余70%信托贷款本金及对应利息。
考虑到俊发集团在今年下半年有大量境内外债券到期，投资者担心还款时间的延长，届时可能会产生违约的风险。
实际上，随着房地产信托违约事件的增加，已经有很多地产信托投资者在为自己寻找接盘侠了。
融资能力、流动性面临大考
投资者的不信任，或将进一步加剧房企再融资的难度。
“俊发地产可能会通过发行新的债券来寻求在岸债券的再融资，也可能为一些项目寻求外部资金，以产生现金来偿还于12月到期的离岸债券。”在惠誉看来，俊发地产的融资渠道有所削弱，在目前的市场条件下，该公司可能会发现发行或延长其债券具有挑战性，尤其是在离岸市场。
早在今年2月，惠誉将香港俊发地产有限公司的长期外币发行人违约评级从“B+”下调至“B-”，展望由“稳定”调整为“负面”。
同时，惠誉还将俊发地产高级无抵押评级和Power Best Global Investments Limited的未偿债券评级从“B+”下调至“B-”，回收率评级维持“RR4”。
惠誉表示，
负面的展望反映了为2022年10月和12月到期的资本市场债务再融资的不确定性。
从短债压力来看，俊发地产近期到期债务还包括，2022年10月到期20亿元在岸公司债和2023年3月到期的20亿元债券，上述在岸债券主要由俊发地产全资子公司俊发集团发行。
相较于短债规模，俊发集团流动性明显吃紧，其账上货币资金仅有66.12亿元，其中无限制现金45亿元，现金短债比从2020年末的0.8倍降至0.4倍。
此外，俊发集团也有一些信托融资。如“佳园400号集合资金信托计划”、“佳园400号集合资金信托计划“，融资方均为云南中望置业，该信托贷款资金用于名下俊发昆明观云海云中苑A6地块二期项目建设。
俊发集团供连带担保，观云海云知苑A2项目土地抵押，抵押率不超评估净值的65%，且第一顺位抵押。
在企业流动性和融资渠道削弱的同时，俊发集团目前销售疲软的现状，也不容乐观。
数据显示，俊发地产在2021年的总合同销售额下降了20%，至530亿元人民币。惠誉预计其在2022年的合同销售额将进一步下降，原因是该行业的需求和情绪普遍疲软。
有意思的是，贵阳俊发房地产有限责任公司在4月份一度成为了被执行人，案号为黔 0113 执 1714 号，执行标的为 4.63 万元，立案日期为 2022 年 04 月 13 日。
据悉，贵阳俊发地产法定代表人为陈玉刚，注册资本为 10000 万元人民币，公司由俊发集团有限公司持股 100%。最新的情况是，该商品房销售合同纠纷案件，双方已达成和解。
虽然俊发集团还没有出现实质性信的违约事件，但随着此次信托计划展期被否，给未来企业的发展蒙上了一层阴影。
短期内，俊发集团能否顺利迈过按期兑付这一关，依然充满变数。
