继Luckin coffee之后，第二家主营业务为中国咖啡的公司登陆美国纳斯达克市场。
红星资本局了解到，北京时间9月29日晚，加拿大“国民咖啡”蒂姆·霍顿斯(Tim Hortons)的中国业务Tim Hortons China打包单独上市，正式登陆纳斯达克，股票代码为“THCH”。
↑2022年8月8日，北京王府井咖啡角据视觉中国
招股书显示，2019年至2021年，Tims中国营收分别为5726万元、2.12亿元和6.43亿元；净亏损分别为8783万元、1.43亿元和3.83亿元。三年来，Tims在中国开了590多家店，累计亏损超过6亿元。
中国业务是单独包装的。
Tims中国借壳上市
公开资料显示，加拿大咖啡品牌Tims Hortons由加拿大冰球运动员Tims Hortons于1964年在多伦多汉密尔顿创立。2018年，Tims Hortons母公司餐饮品牌国际与笛卡尔资本集团共同成立了Tims中国。RBI还有快餐品牌汉堡王和炸鸡品牌大力水手。
2019年2月，Tims中国首家咖啡店落地上海。三年半后，Tims中国正式登陆纳斯达克。
美国东部时间2022年9月29日，Tims中国开盘5.87美元，最低5.81美元，最高8.09美元，收盘价7.29美元，首日下跌8.76%，市值12.06亿美元。
↑Tims中国股价截图
据了解，Tims中国在此次上市中采用了特殊目的收购公司方式，即空壳公司IPO募集资金后，收购有实际业务的目标公司完成上市。
作为Tims在中国上市的“空壳”，Silver Crest由私募股权公司商大资本创始人孟良创立，于2021年1月在纳斯达克完成IPO，融资3.45亿美元。9月28日，Tims中国与空壳公司Silver Crest合并后，Tims中国将获得近2亿美元额外融资。
资本祝福
计划到2026年开设超过2750家店铺。
进入中国三年半，Tims中国发展迅速。
上市文件显示，在与银顶合并之前，腾讯持有Tims中国14.9%的股份，红杉资本11.4%的股份，中鼎资本5.7%的股份。合并后，腾讯在Tims中国持股10.29%，红杉资本持股7.40%。
在资本的助力下，Tims在中国的开店速度加快，2019年、2020年、2021年分别净增34家、103家、253家。过去三年，Tims在中国的自营店数量增长超过10倍，自营店同店销售增长率从2020年的7.4%增长到2021年的15.7%。2022年前三季度，Tims在中国开设了200多家门店。它计划到2026年在中国拥有超过2750家门店。
但与瑞幸、星巴克等拥有6000多家门店的咖啡品牌相比，Tims在中国的门店数量仍然较少。分析认为，这与Tims中国的管理模式有关。
红星资本局发现，Tims中国走的是咖啡+暖食的差异化模式。除了咖啡，餐厅还提供烘肉卷、三明治、百吉饼等烘焙食品，温热食品的价格定在18-36元之间。
资料显示，目前Tims food有40多个SKU，在咖啡品牌中排名第一。在其咖啡+暖食模式中，早餐组合最受市场关注。该公司已明确表示，未来可以推出更多温暖的食物，涵盖一天中的所有时段，并将继续增加温暖食物的比例，充分利用现有的设备和空房间。
只是为了提供温暖的食物，Tims在中国的门店面积一般都比较大，主要有经营面积在150平米以上的旗舰店，80-150平米的经典店，20-80平米的Tims Go。截至2021年底，Tims中国拥有中型门店中数量最多的经典门店，共275家，Tims Go 85家，旗舰店30家。
3年亏损6亿元
餐厅的运营成本远远高于收入。
对比瑞幸和星巴克，红星资本局注意到，Tims中国咖啡定价精准控制在18-30元人民币区间，正好是瑞幸和星巴克之间的中间市场。
但目前Tims中国还没有找到盈利路径，成绩单也不好看。
招股书显示，2019年至2021年，Tims中国营收分别为5726万元、2.12亿元和6.43亿元，净亏损分别为8783万元、1.43亿元和3.83亿元。进入中国三年，Tims中国累计亏损超过6亿元。2020年和2021年，其自营店的同店销售增长率分别为7.4%和15.7%。
↑Tims中国招股书截图
餐厅营业收入是Tims中国的主要收入来源。2021年，其餐厅营业收入为6.17亿元，占比95.9%。但其餐厅的运营成本远高于其收入，毛利为-1.57亿元。根据上市文件，Tims中国的食品成本和员工成本是餐饮业务中最大的两项支出。其去年的食品和包装成本为2.08亿元，占餐厅运营成本的27.51%。人员成本1.99亿元，占餐厅运营成本的26.37%。
至于影响公司业绩的原因，Tims中国将其归结为疫情和成本上升。其招股书显示，自2020年以来，疫情对Tims在华门店的经营和销售产生不利影响，主要表现为门店临时关闭、营业时间缩短、客流量减少。此外，原材料成本上升、运输延迟和供应不稳定都增加了Tims中国的运输和仓储成本，并对Tims中国的业务、客户群、经营业绩、利润率和前景产生间接或直接的影响。
截至目前，Tims中国仅完成2750家门店目标的20%。前三年亏损逐年增加，上市后两个交易日股价表现不尽如人意。Tims中国将如何面对市场和股市的双重考验，红星资本局将持续关注。
红星新闻记者谢雨桐
编辑邓曙光编辑蒋鹏
