1月25日，证监会核准了青木数码科技股份有限公司在创业板首次公开发行股票的注册申请。这也意味着青木股份即将登陆a股资本市场，有望在2022年成为首家在创业板上市的电商服务商。这是另一家即将上市的电商服务商，如宝尊电商、若雨辰、王一易创、丽人丽装、广运科技等。
招股书显示，青木股份成立于2009年，主营业务是为全球知名品牌提供一站式综合电子商务服务。公司主营业务涵盖电商销售服务、品牌数字营销、技术解决方案和消费者运营服务。具体服务包括电商代理运营服务、渠道分销、电商渠道零售、品牌数字营销、技术解决方案和消费者运营服务。
目前青木股份拥有广泛优质的品牌合作基础。自2011年涉足电商行业以来，青木的年业务量一直保持高速增长，服务了100多个国内外知名品牌。合作品牌涵盖服装、包、鞋、饰品、母婴、美妆、宠物食品等品类。
此外，青木还建立了完整全面的服务生态系统。招股书显示，公司构建了完整的服务生态圈，横向链接天猫、JD.COM、Tik Tok等主流电商平台，纵向覆盖品牌数字营销、电商渠道销售、仓储物流支持、电商技术支持、消费者运营等环节。，从而最大程度保证全链路、全渠道的运营能力，满足各大品牌尤其是国际品牌的全方位服务需求。
1.主要商业模式:商朝运营+渠道分销+电商渠道。
为国内外知名品牌提供电商销售服务，主要包括电商代理运营、渠道分销、电商渠道零售三种商业模式。
电商代理运营是指公司为品牌商或品牌授权代理商在天猫、JD.COM等电商平台开设旗舰店提供全面的运营服务，具体包括品牌定位、商品策划、人群和流量运营、视觉设计、整合营销、客户服务与管理、仓储物流、技术支持等服务，以帮助品牌商或品牌代理商实现销售目标，提升品牌知名度和美誉度。分销是指公司根据其分销授权从品牌商或品牌授权代理商处购买商品，然后分销给第三方B2C电商平台如唯品会、JD.COM自营公司等分销商，再由这些分销商销售给终端消费者。电商零售是指公司从品牌商或品牌授权代理商处采购商品，然后通过自己的门店直接销售给终端消费者。
2.青木数码的股权结构吕斌是大股东。
IPO前，吕斌直接持有公司28.35%的股份，通过云能合伙间接持有公司2.9%的股份，通过云培合伙间接持有公司0.7073%的股份，通过贾云合伙间接持有公司0.5882%的股份，通过云杰合伙间接持有公司0.3%的股份。陆斌直接持有公司19.8%的股份。两人合计直接和间接持有公司52.6455%的股份。
由于吕斌是执行事务合伙人，并拥有对许可合伙企业的控制权，吕斌通过许可合伙企业间接控制公司12.0000%的股份。因此，两人直接和间接控制公司60.1500%的股份，为公司的共同控股股东和实际控制人。
此外，孙持股15%，持股3.6%，持股1%。
3.电商渠道零售业务收入和毛利率高。
报告期内，青木数码主营业务突出，毛利全部由主营业务毛利构成。青木数码主营业务毛利情况如下:2018年至2020年，青木数码综合毛利率分别为42.43%、43.55%、48.45%，在同行业中总体处于较高水平。2020年青木数字电商代理业务收入快速增长，规模效应带动毛利率提升。同时，新合作品牌当年在渠道分销和电商渠道零售业务的收入和毛利率较高，导致综合毛利率上升。
4.扣非后第三季度净利润下降54%。
招股书显示，青木数码2021年前9个月营收为6.02亿元，比去年同期的3.42亿元增长75.67%；净利润为7869.45万元，去年同期为4443万元。
数字青木2021年第三季度营收为1.72亿元，比去年同期的1.38亿元增长24%；净利润965万元，比去年同期的1880万元下降48.67%；扣非后净利润825万元，比去年同期的1802万元下滑54.21%。
5.品牌支持对公司经营业绩影响的风险
在分销渠道和电商渠道的零售模式下，品牌商为了刺激销售，控制价格体系，通常会给予服务商一定的支持。采购返利是指品牌商根据采购订单指标给予服务商一定比例的返利。报告期各期公司返利金额分别为77.95万元、221.44万元、182.6万元。通常公司在签协议的时候或者年初的时候，会和品牌商约定当前的销售目标和返利规则。如果在经营过程中出现不利于商品销售的突发事件，使得公司实际向品牌商购买的商品少于预期，则可能导致公司获得的返利金额减少，从而影响公司的经营业绩。
6.自主开发的消费者数据“数据工厂”
在行业变革和需求变化的背景下，公司借助自身对行业的理解和技术优势，自主研发了消费者数据的“数据磨坊”，并结合电商平台数据化的消费者运营工具——阿里数据库、阿里战略中心、JD.COM数码广场，协助品牌商从各种渠道获取消费者数据，通过数据融合形成统一身份，对每一位消费者进行标签分析和数据建模。从而分析消费者的消费习惯，针对不同的消费者量身定制运营和营销策略，最终结合站内和站外广告、内容运营、会员运营等手段进行精准营销。
消费者运营基于“数据中间站”的理念，利用“数据磨坊”系统打造“统一数据、统一系统、统一服务”的中间站架构。
7.青木数码与品牌商协商确定服务费模式。
选择或更改服务费的主要考虑因素是服务内容。如果公司为品牌提供单一服务，可以约定收取固定服务费。选择还是固定+换服务费主要考虑的是品牌销量。公司运营服务存在规模效应，人力成本增速没有销售额增速快。所以对于销量小的品牌，公司倾向于选择定+换服务费的收费模式，来覆盖基本的运营成本。
8.品牌数字营销行业友好商业模式比较
随着线上营销渠道的多元化、平台营销规则的复杂化、平台促销活动的规模化，如何实现精准投放、提升营销效果成为品牌线上运营的重点和难点。主流电商服务商作为电商运营服务的衍生品，以提升品牌形象和整体销售为目的，为品牌方提供专门的品牌营销服务。可比公司广告和促销的具体方式如下:
9.青木数码和尚友渠道零售业务收入占比
电商零售业务收入期初占比低，但增速较快。随着青木数码电子商务零售业务中新品牌代理商数量的增加，其收入占比不断提高。青木的数字品牌数字营销、技术解决方案和消费者运营服务具有创新性，占报告期营业收入的比重较低。
10.全渠道IT系统建设为各个环节提供了全面的“解决方案”。
青木自主开发了多个IT系统，订单管理系统“青木OMS”提供覆盖订单履行全流程的商品管理服务，提升订单履行效率；以及商品美工设计系统“青木小白”实现店铺和商品页面的制作和自动发布管理，保证商品的效率和销售节奏；智能数据分析系统“青木DAS”提高了数据统计分析的效率；客户关系管理系统“数据磨坊”有助于实现精细化的消费者洞察、营销和运营。
青木数码以自主研发产品、外部采购产品和外部授权产品为基础，通过定制化开发和系统集成，连接各个业务环节，为品牌客户提供适合中国市场的全渠道、完整、全面的电子商务信息化解决方案。
