文:金珊
来源:东哥解读电商
近期，Aauto Quicker的股价总体呈下跌趋势。截至9月13日，Aauto Quicker总市值仅为2718亿港元，远不及上市初期的万亿市值。继a auto quickless前CEO离开a auto quickless后，另外两位核心高管，a auto quickless前CEO的业务助理彭，以及业务算法战略负责人李永宝也相继离职。
股价雪崩、高管辞职的背后，是Aauto Quicker的商业化之路遇到了困难。
Aauto Quicker的“利润”
Aauto Quicker的国内第一盈利不被市场认可。
在最新的财报中，a auto faster将其业务板块划分为国内、国外和未分配项目。由此，国内业务首次实现利润9362万元。国内外业务之外，未分配项目没有收入，但亏损高达15亿。这部分最重要的是股权激励费用，本质上是员工的工资，也是费用的一部分，对应的是企业的收入。如果按比例分摊，Aauto Quicker的国内经济还是亏损的。
汽车快速业务的整体缩小或成本的控制。营销费用下降最快，从去年Q2的113亿元下降到今年Q2的88亿元。根据市场的反馈，Aauto Quicker的下一个目标是烧钱拓展海外市场。Q2 a auto quickers海外营收仅1亿元，营业亏损高达16亿元。在经济增速放缓的背景下，快速实现自我造血成为首要目标。国内业务第一利润可能只有会计意义，没有参考价值。Aauto Quicker将再次逆势扩张，导致市场悲观情绪蔓延。
为什么在三次出海的情况下，Aauto更快的再次提到海外？这可能也与目前国内业务增长放缓，商业化进入深水区有关。
广告业的隐忧
Aauto Quicker的业务主要由广告、直播和电商三驾马车驱动。
对广告收入贡献最大的业务，占比超过一半。Q2今年的广告费为110亿元，同比增长10.5%。Q2广告业整体不景气。腾讯网络广告收入下降18%，广告收入下降10%。阿里广告及佣金收入同比下降0.01%。Aauto Quicker的表现其实比大盘要好。为什么股价反而暴跌？
来源:Aauto更快的财务报告
市场担心未来内循环能否更快的支撑起Aauto的基础广告市场。Aauto Quicker的广告业务已经连续几个季度下滑。Aauto Quicker的广告分为两部分:外循环和内循环。内循环是指电商商家和主播为了获得更多的曝光率，更快的在Aauto进行商品直播的广告投放，类似于传统电商在购买摊位和排名上贡献的收入。外循环是指广告主更快的直接在Aauto上投放品牌广告和效果广告。
此前，Aauto Quicker一直依靠外部流通，占整个业务的70%以上。在经济下行的大背景下，外部流通更加被动，保增长难度加大。互联网所有员工降本增效，企业首先承包的就是营销费用。对于成熟的商家来说，短期内收缩营销推广可以更好的抵御经济寒冬。业务基本盘稳定，流量端不会因为暂时减少投放而有太大变化。如果新业务不能带来业绩增长，业务本身就处于被削减的阶段，广告投放自然会大打折扣。
来源:AppGrowing
根据AppGrowing发布的数据，娱乐和游戏行业在Aauto faster中占比最大。爱奇艺、优酷视频、易车和传奇、仙侠手游是最大的广告主。这些广告商的预算正在缩减。Q1的销售及管理费用和其他费用为7.4亿元，同比下降38%；Q2为8亿元，同比下降32%。因为国家对游戏的监管和版本号的收紧，全球新游戏的数量也在下降。
外部流通受阻，电商交易封闭，发展内部流通成为必经之路。但目前内循环带来的增量非常有限。今年，Aauto Quicker提出了“新市场电商”，其中就包含了快速做品牌的策略。事实上，Aauto Quicker并不适合品牌化，用户更倾向于下沉，老铁路人更喜欢低价货，这其实与高客单价、溢价追求品牌的调性相悖。品牌在Aauto更快更依赖公共领域流量，留存率不高。快的品牌是Aauto Quicker的调性和追求营收增长之间的妥协。
扶持白牌商品，购买直播流量完成交易量，也是Aauto更快实现内循环广告增长的方式。这些商家数不胜数，他们的预算很难和那些经过外循环的大广告主相比。这也解释了Q2汽车广告客户数量同比增长90%，但整体广告收入仅增长10.5%。虽然经济不景气更有利于白牌商品，但中小商家抗风险能力弱，利润微薄。他们要多少钱才能持续购买流量？
根据后来的财务报告，Q2汽车的内发行量首次超过了外发行量。这也意味着外循环大幅下降，内循环成为第一推动力。Aauto Quicker需要不断挖掘快品牌，弥补大广告主的损失。Aauto Quicker未来将面临明显的压力。
直播电商难以变现
今年618大促，传统电商几乎零增长，直播电商成为唯一增量。68%对Aauto更快电商交易额的贡献，其中Q2交易额达到1911.7亿元，同比增长31.4%。但其他业务收入仅为21亿元，同比增长仅为7%。交易量看起来不错，但收入增量有限。这也意味着Aauto更快地参与到了兴奋中，但他实际上并没有得到多少汤，他口袋里的钱也很少。
以前其他业务的增速和交易额基本匹配。这次相差太大，说明为了维持电商业务，Aauto Quicker在佣金方面给了商家更多的优惠，已经很难维持32%的增速。传统电商淘宝的佣金率八年来一直维持在2.2%左右，后续在a auto faster的佣金增长令人担忧。
来源:Aauto更快的财务报告
东吴证券调查显示，Aauto Quicker的货币化率为3%，其中佣金为1%，其余为广告；据估计，Tik Tok的货币化率超过10%，远高于汽车快车和其他传统电商。
Aauto Quicker的货币化率低是因为通用流量的机制，错过了直播红利。Aauto Quicker坚持给每一个内容生产者平等的流量曝光机会，保证每一个群体都有说话和被看到的机会。平台机制也是如此。只有30%的流量分配给头部账户，70%的流量分配给尾部账户。普惠的流量分配也导致Aauto更快错过了早期的直播红利，后续商业化面临困境。
目前辛巴是圈子里的送外卖团队。淘宝曾经有李佳琪和维雅。Tik Tok有罗永浩，东方有甄嬛，还有疯狂的小杨哥。主播的个人魅力是吸引用户的关键。其他平台头部效应明显，用户会一直关注主播动态，下单。
包容流量的机制使得Aauto Quicker的私域特征更加明显，互动率高，平台属性更加社区化。平台复购率远超Tik Tok，80%来自自私域，用户粘性更强。在Aauto更快降本增效的策略下，营销费用大幅降低，用户变化不明显，个人用户维护成本降低。
资料来源:长桥海豚研究所
但为了建立社区，Aauto Quicker早期的内部考核更倾向于用户的满意度，而不是交易量和电商营收。前期不同的策略也导致了目前Aauto faster商业化程度不高。社区商业化普遍充满困难，比如寻找商业变现的知乎，巨亏的哔哩哔哩，难以做闭环生意的小红书等等。
此外，Aauto的用户更喜欢下沉。从去年TOP200 studio的平均单价来看，在Aauto Quicker的平均价格是79元，在Tik Tok的平均价格是230元。相比Aauto Quicker，Tik Tok以高客单价聚集了更多的人群，更容易吸引品牌。
而用户收入的增长在放缓。带货直播逐渐成为一种常态工具。a auto faster迫切需要走出自己的路。
