中新经纬3月24日电:互联网大公司收缩对外投资，企业的风险投资错了吗？
作者田璇，清华大学五道口金融学院副院长、教授
近期，多家互联网厂商收缩CVC，包括阿里、腾讯在内的互联网厂商开始关闭部分部门。这种现象反映了什么问题？是个例还是趋势？
与传统风险投资追求财务回报最大化不同的是，CVC不以财务回报为唯一目的，更多的是出于母公司背后的战略考虑，如提高业务协同、整合上游供应商、拓展下游供应商、形成生态链等。以小米为例，其核心产品是手机，但小米通过CVC形成了一个完整的生态系统。
理论上，CVC不仅可以帮助大型企业进行战略布局，整合生态系统、供应链和产业链，还可以帮助小微企业获得相对廉价的资金实现发展。然而，从实际观察数据和案例来看，CVC在发展的过程中已经误入歧途。其中一个很重要的问题是，大企业进行战略投资时，可能会因为被投资的小企业过于强大而对其进行“掠夺”或“剥削”。被投资的小企业要么选择接受投资，要么可能被“扫地出门”。这使得企业家发展到一定程度后，很难上市成为独立企业，只能被大企业收购。扼杀了创业者的创新热情。
CVC不是一种错误的投资方式。CVC作为早期投资的一个广阔应用场景在于传统企业，而非互联网企业。传统企业所在的很多行业都进入了衰退期。在这种背景下，传统企业通常试图通过并购来转型，以避免被淘汰。然而，通过我们的调查发现，由于不同企业文化等因素的影响，拥有成熟企业的MA很难给面临转型问题的传统企业带来“1+1大于2”的效果。
相对于并购，传统企业可以通过CVC对目标行业的早期企业进行一些投资，让这些小企业慢慢发展，等成熟了再进行并购。因为从前期开始投资这些小企业，企业的价值观和人员配备可以和企业更好的协调。目前海尔、新希望等企业已经在做早期风险投资。
总的来说，CVC是一个很好的早期风险投资工具，可以弥补母公司的战略不足，帮助母公司调整和布局上下游产业链，或者帮助母公司进行战略转型。未来要多关注一些技术不前沿的传统CVC车型。
本文由中新经纬研究院精选编辑。入选作品版权归中新经纬所有。未经书面授权，任何单位和个人不得转载、摘抄或以其他方式使用。所选内容涉及的观点仅代表原作者，不代表中新经纬的观点。
编辑:张芝涵
更多精彩内容，请关注中新经纬官方微信微信官方账号。
