据证监会官网消息，中国移动有限公司将于11月4日正式上会。
招股书显示，中国移动预计募资560亿元，这意味着如果中国移动成功上市发行，其募资额将超过目前已经上市的中国电信，将创下近十年来a股IPO最大募资额的新纪录。
从2000年开始，中国移动的筹资金额排名第五。wind数据显示，2000年至2021年11月1日，中国农业银行以685亿元的募资额位列第一。第二和第三名分别是中国石油和中国神华，分别为668亿元和665亿元。第四名是中国建设银行，筹资金额为580亿元。
目前，中国移动仍是境外注册的红筹企业，其“回A”的尝试也与中国证监会发布的《关于2020年创新型试点红筹企业境内上市有关安排的公告》有关，中国移动正以“境外上市市值不低于2000亿元”的标准向a股冲刺。
在长期的准备和央企身份的加持下，中国移动的IPO或许没有太大悬念，但上市后的估值才是本次IPO最大的考验。wind数据显示，同为移动运营商的中国电信于今年8月20日在上交所主板上市。发行价为4.53元/股，但截至11月1日收盘，中国电信股价仅为4.33元。
同时，随着中国移动IPO，“多次因不正当竞争被市场监管总局处罚”、“独立董事任期明显超过规定期限”等诸多问题一度被监管层问询。
个人业务转向“CHBN”
从细分市场来看，报告期内中国移动个人市场业务占比较高，基本保持在60%以上。但是这部分收入也在下降。招股书显示，2018年至2020年，个人市场收入分别为5084.44亿元、4907.48亿元和4769.66亿元。
此外，中国移动个人业务的移动ARPU也在下滑。2018年至2020年，移动ARPU值分别为53.05元、49.1元和47.36元。但从2021年1月到2021年6月底，数据有所回升，移动ARPU已经达到52.21元。
中国移动在招股书中承认，受部分互联网应用对传统业务替代不断加深、市场竞争以及“提速降费”等因素影响，其ARPU持续承压。
但是，中国移动的ARPU仍然高于中国电信。以2020年为例，中国电信的ARPU为44.1元，而中国移动为47.36元。
虽然个人业务收入在下降，但中国移动整体收入仍在增长。招股书显示，2018年至2021年6月底，中国移动营业收入分别为7368.19亿元、7459.17亿元、7680.7亿元和4436.47亿元。
如果以2020年的营业收入计算，中国移动日均营业收入将达到21.04亿元。
与之相对应的是，其同期归属于母公司的净利润分别为1168.69亿元、1064.75亿元、1081.43亿元和591.86亿元。
对于增长的原因，中国移动将其归因于业务的转型:“业务市场从ToC发展到CHBN，转型升级成效显著，整体收入规模持续增长。”CHBN包括个人市场、家庭市场、政企市场和新兴市场。
已经受到反垄断调查。
中国移动这次最引人注目的是其超高的募资额。招股书显示，中国移动560亿元的募资金额将用于5G精品网络建设、云资源新基础设施等项目，其中5G精品网络建设项目投资额最高，计划募资达到280亿元。
事实上，作为国内通信服务领域的领先运营商，中国移动在5G市场已经占据了超过一半的市场份额。
招股书显示，截至2021年6月底，中国移动拥有移动客户9.46亿户，市场份额占比58.42%，其中5G套餐客户达到2.51亿户，当期净增0.86亿户，市场份额占比50.63%。
扣除目前净增的8600万5G套餐客户，中国移动2020年5G套餐客户将达到1.65亿元，是同期中国电信的1.9倍。
“目前，5G应用处于发展的初级阶段，相关产业链的发展和技术研发仍需进一步成熟。未来发展仍面临技术更新、成本优化、模式落地、营销推广等诸多不确定性。”中国移动在招股书中表示。
基于5G应用仍处于早期发展阶段，4G应用仍是中国移动重要的收入来源。招股书显示，截至2021年6月底，中国移动4G用户仍有7.99亿。
此前，中国移动、中国电信和中国联通已经在4G领域展开了用户争夺战。
公开报道显示，消费者购买中国移动补贴的4G全网通手机后，借用第二卡槽使用中国联通和中国电信更便宜的数据套餐，导致中国移动限制第二卡槽的使用。具体来说，如果第二个卡槽用的是其他运营商的卡，只能打电话不能上网。
此举引发了其他运营商的反对，中国移动也受到了市场监管总局的反垄断调查。
招股书显示，报告期内，国家市场监督管理总局对中国移动旗下4家省级公司定制4G+手机销售行为是否构成垄断行为进行了调查。调查中涉及的销售行为包括向渠道商支付补贴，以及为手机制造商设定业绩目标，以提高定制4G+手机的销量。
事实上，中国移动80%以上的销售费用都是社会渠道费用。招股书显示，2018年至2021年6月底，社会渠道费用分别为493.14亿元、422.57亿元、397.44亿元和251.17亿元，占销售费用的比例分别为81.75%、80%、79.57%和82.65%。
中国移动表示，上述四省公司已终止相关销售行为，但上述调查可能导致其遭受行政处罚或结果不利于公司法院判决，并可能对业务和声誉产生不利影响。
招股书显示，2018年至2021年上半年，中国移动受到的行政处罚中，市场监督管理类行政处罚15起，总金额387.97万元，主要涉及广告违法和不正当竞争。
董非法兼职及逾期问题。
在中国移动IPO的反馈意见函中，证监会用40个问题测试了中国移动的上市合规性，而中国电信的IPO反馈意见只有34个问题。
从反馈的情况来看，监管层就高管兼职和集团授权的问题对两者进行了质疑。
比如中国移动就有很多高管兼职。该公司现任独立非执行董事郑因在超过5家上市公司担任独立董事而受到中国证监会的直接质询。
招股书显示，郑在10家公司兼职，包括胡百泉律师事务所顾问律师、香港董事学会名誉会长兼名誉主席、香港保险监督管理局主席等。同时，郑还在中国移动的多家关联公司担任非执行董事或独立非执行董事，包括廖创兴企业有限公司、华润啤酒有限公司和粤海投资有限公司
但根据2020年修订的《上市公司独立董事履职指引》，独立董事人数不得超过5人。
此外，自2003年加入中国移动董事会以来，郑已在中国移动任职超过18年。
但上述指引要求独立董事连任时间不得超过6年。
无独有偶，在此前中国电信的发审会上，证监会也质疑过独立董事任职超过6年的问题。
此外，根据招股书，郑持有中国移动0.0015%的股份，同时也是中国移动薪酬委员会主席、提名委员会和审计委员会成员。
在资产完整性和独立性方面，证监会的意见书中也提到，中国移动使用的部分商标和许可来自中国移动集团的授权，部分专利注册在中国移动集团名下或由中国移动和中国移动集团共同注册。请发行人说明未投入中国移动的原因，能否保证中国移动的长期使用。
招股书显示，截至2021年6月30日，中国移动在国内已授权重大专利9139项，在国外已授权重大专利373项。但其中有6384个是以中国移动集团的名义注册的，或者是中国移动和中国移动集团联合注册的。
对于专利共享，中国移动与中国移动集团的解决方案是签订《专利相关安排协议》，明确中国移动实际享有与其投资相对应的专利的相关权利，中国移动可以持续、免费使用相关专利并享有相应的处置权和收益权。
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