当地时间5月2日下午3点45分，一年一度的巴菲特股东大会召开。这是自1964年以来的第56次股东大会。与往年不同的是，2020年的股东大会将以网络会议的形式召开。提问环节将由三名记者完成，他们将事先收集股东提交的问题，并从中选出最感兴趣和最重要的问题。
来看看时代君的梳理吧。这次巴菲特股东大会讨论了哪些问题。
1.全球爆发没有预料到“我不知道你不知道的”
针对新冠肺炎疫情，巴菲特表示，去年这个时候，疫情的爆发是没有预料到的。新冠肺炎的传播对全球经济和居民健康产生了重大影响。“影响了国家经济和民众心理，我们一开始也没有准备。”巴菲特指出，现在还无法完全预测新冠肺炎疫情的未来发展。“你不知道的，我也不知道。”但结果可能不会更糟，也不会像西班牙流感那样致命。
2.针对病毒的封锁措施是“相当大的实验”。美国经济能够克服新冠肺炎带来的困难。
巴菲特说，新冠肺炎疫情的死亡率没有1918年西班牙疫情流感高，但传染性很强。最近各国针对病毒的封锁措施是“相当大的实验”。我相信美国经济能够克服新冠肺炎带来的困难。
3.这次疫情引发的危机与2008年的次贷危机并不相似。这一次，经济列车被放到了试验线上。
巴菲特说，2008年和2009年，美国的经济列车偏离了轨道，有一些基本原因导致了银行的疲软。“这一次，我们只是把火车拉过来，放到测量线上。”
4.美国经济仍然“非常强劲”。不要对美国下错赌注。
巴菲特说，他出生后不久就遭遇了大萧条，期间道指暴跌，用了20年才回到出生时的水平。在2020年过去的几个月里，没有人知道1929-1930年的未来会是什么样子。但是美国人“坚持不懈，坚持不懈，繁荣昌盛。”奇迹正在发生。与1789年相比，我们现在是一个更好、更富裕的国家。美国仍然“非常强大”。不要对美国下错赌注。
5.永远不要去美国
巴菲特说:“即使在最可怕的情况下，也没有什么能阻止美国。它经受住了大萧条的考验，现在某种程度上可能是一种考验。最后，答案永远是空美国。在我看来，这在今天是正确的，就像在1789年一样，即使是在内战和大萧条的高峰期。”“如果你想打赌成为空美国，要非常小心。市场上什么事都会发生。”“我相信美国。我过去的职业生涯就是抓住美国成功的机会。”
6.长期来看，股票回报会高于国债。
巴菲特说，目前30年期国债收益率只有1%，通货膨胀率只有2%。从长期来看，股票的回报会比国债高，比你把现金藏在床垫下还高。
7.多元化战略使我在过去取得了不错的成绩。
巴菲特说:“最好分散投资。我也这么做了，效果很好。”
8.对未来保持乐观
巴菲特:相信美国，尽管我们不知道几周、几个月或明年会发生什么。希望投资者可以跨行业投资股票，全面多元化，看好未来。
9.现在我要在美国买的话会直接赌买整个企业。
巴菲特:我现在就赌美国。伯克希尔的工作方式与其他公司不同。如果我们想买，我们会直接买下整个公司。我们经常这样做。当然，我们不介意买一些优质公司的股票。
10.美国经济有一些接近的趋势。我们现在的营业收入比疫情前低了很多。
巴菲特说，美国经济有某种关闭趋势，无论我们做什么，这种趋势都在发生。我们现在投资运营的收入比疫情爆发前低了很多，有些企业倒闭的情况甚至更严重。我们的保险业务，我们的铁路公司，也发生了一些变化。原来他们的生意很理想，现在却受到了影响。
今年1月和4月，伯克希尔出售了65亿美元的股票。
巴菲特:今年4月，伯克希尔回购了4.26亿美元的股票，但同期出售了65.09亿美元的股票，因此获得了61亿美元的净回报。
12.不知道美联储行动的后果，但知道“不作为的后果”
巴菲特说，疫情爆发后，美联储并不是什么都不做。相反，美联储正在加速推出措施。我们不知道后果是什么，但我们知道“不作为的后果”。
13.航空空行业现在充满了挑战。买航空空公司的股票风险更大。
巴菲特说，“航空空行业现在是一个充满挑战和困难的行业。在航空空行业做CEO并不是一份快乐的工作，尤其是在当前航空空业务停止的情况下。”“未来是模棱两可的，尤其是旅游、航运空、邮轮、酒店行业，受影响很大。现在买杭空公司的股票风险更大。”
14.我不喜欢航空公司空公司和飞机制造商。
巴菲特说，他不看好航空公司空公司和飞机制造商。疫情对很多行业都有影响。不知道疫情过后市场还需要这么多飞机吗？不知道波音和空乘客的未来会怎样？
15.持有70-80亿美元将出售美国四大航空公司的全部股份空。
巴菲特说，美国四大航空公司空公司，除了中国西南航空空，其他所有航空公司空都有国际航线。航空公司空因疫情损失尤其巨大。“我们收购了这四大航空空公司，投入了70-80亿美元，现在想把它们拿出来。这是我们的错。我们没有部分减持的意思。我们改变主意，就是要全部卖掉。”现在我不确定，疫情对航空公司空未来的影响，以及美国是否会改变生活习惯。我花了七个星期才第一次打好领带，第一次理了发。
16.现在还是买股票的好时机，但是要做好长期应对疫情的准备。
巴菲特表示，现在仍然是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，买入后可能会下跌。“现在买可能没错，但下周一开盘，也可能跌。我们无法预测，所以要对疫情做好长期准备。”
7.现在是借钱的好时机，但伯克希尔不会这么做。我们的钱应该明智地使用。
巴菲特说，现在是所有美国人借钱的好时机，尽管很多人不愿意借钱，他们也不会对伯克希尔那样做。“我们不会那样做的。我们提取了一些现金，我们的钱应该用在刀刃上。”
18.高度赞扬鲍威尔:他应该得到与前美联储主席沃克尔同样的尊重。
巴菲特说:“多年来，我一直对保罗·沃尔克怀有一种特殊的敬意。就美联储主席而言，他是一个特别完美的人选……我认为杰伊·鲍威尔和美联储董事会应该得到与沃克尔同样的尊重，因为他们在3月中旬的行动。”
巴菲特说:“也许2008年和2009年发生的事情在某种程度上指导了他们的工作。他们在音阶空之前就做出了反应，从那以后，基本上一切照旧。3月份融资市场几乎冻结，直到3月23日才开始融化。3月也是有史以来公司债发行金额最大的一个月。每个在3月底和4月发行公司债券的人都应该给美联储写一封感谢信，因为如果他们不以前所未有的速度和决心采取行动，发行公司债券就不可能成功。”
9.还没有找到感兴趣的公司。
巴菲特在股东大会上表示，目前还没有找到感兴趣的公司。伯克希尔·哈撒韦公司还没有投资过一家公司，因为“我们还没有看到任何有吸引力的东西”。
20.我们总是保持相对较高的现金水平。
巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔第一季度的营业收入远低于之前。我们的保险业务，我们的铁路公司，也发生了一些变化。本来他们的生意很理想，现在却受到了影响。可以看到，伯克希尔一季度末有1240亿美元现金，将近1250亿美元。我们一直保持着较高的现金水平。虽然我们无法预测1月份的疫情，但我们一直保持着这一立场。
1.制造业裁员疫情期间居民用电量下降10%。
巴菲特表示，由于疫情的影响，一些行业的员工将会减少，比如商业部门。“我们不在酒店业，但是旅游休闲行业会发生很大的变化，病毒可能会增长得更厉害，对制造业也会有影响。人员需求会减少，裁员正在发生。”未来这些行业会根据环境进行调整。另外，从其能源公司来看，疫情期间，居民用电量下降了10%，就业也发生了变化。
2.疫情会长期改变生活习惯。一些小企业可能不会再次开门营业。
巴菲特曾多次表示，疫情带来的居民生活习惯的改变，可能会彻底改变一些商业规则，或者长期影响一些行业。“伯克希尔·哈撒韦的制造业务可能会裁员，一些小企业可能不会再开门营业。”面对视频会议上摇摇晃晃的座位，巴菲特不禁感慨，疫情已经彻底颠覆了他的生活。同时，他还强调，健康和经济是相辅相成的。
23.无论巴菲特或查理是否在公司，投资文化都不会有任何改变。
伯克希尔·哈撒韦公司副董事长格雷格·阿贝尔表示，无论有没有巴菲特或查理，公司的投资文化都不会改变，公司的管理团队正在努力寻找更多的投资机会，以保持原有的强大动力。“我们在商业上是明智的，能够进行经济部署和积极的变革，伯克希尔的管理者也有这种能力。”
24.疫情造成损失的公司可能会转售给他人。
在伯克希尔·哈撒韦公司的年度视频会议上，有投资者提问。伯克希尔的长期政策不会是无底洞。疫情解除后，伯克希尔旗下的一些小公司不会重新开业。这会影响伯克希尔的长期政策吗？董事长巴菲特说，伯克希尔的长期政策是持续30多年。在我们的年度报告中，提到不同的公司有自己的业务。疫情下他们未来有可能赔钱吗？“当然，我们可能会把这些公司卖给别人。无论如何，我们不会保留这些公司。这不是新政策，什么都没变。这就是我们为航空空行业所做的事情。”
25.没有理由停止投资标准普尔500指数基金。
在巴菲特的股东大会上，有投资者提问。被动投资的好时机已经过去，接下来会是主动投资的好时机。你怎么想呢?巴菲特表示，没有理由停止投资标准普尔500指数基金。此外，巴菲特表示，“我不能承诺伯克希尔哈撒韦公司的股价长期表现会好于标准普尔500指数，但我会尽力让其表现好于标准普尔500指数。”
26.疫情带来了很大的不确定性。如果第二次疫情爆发，美国人民的反应是不可想象的。
巴菲特表示，疫情带来了很大的不确定性，不清楚如果未来几个月爆发第二次疫情，美国人民会作何反应。
27.产油企业的未来无法预测。
巴菲特在股东大会上表示，未来几年原油产量将大幅下降，因为需求将大幅下降。每桶20美元的油价将使石油公司无法经营下去，钻探活动将会减少。不知道以后油价会不会大幅上涨？采油企业的未来无法预测。如果油价持续低迷，将会出现大量不良能源贷款，无法想象股权持有人会有什么后果。
28.巴菲特谈西施糖果:这项48年前的投资不会被出售。
在谈到他于1972年收购的西施糖果公司时，巴菲特说，尽管该公司因新冠肺炎疫情而面临巨大变化，但这仍然是他最喜欢的投资。巴菲特说:“复活节对西施来说是一个大的销售时期……尽管我们基本上不营业。毕竟，这是一个季节性很强的行业。但是我们有很多复活节糖果。我们不卖。自1972年以来，我们一直拥有它，我们热爱它，并将继续热爱它。”
9.巴菲特:所持有的伯克希尔股票将全部捐出。
对于伯克希尔是否会被拆分的问题，巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔的拆分可能是一个好的结果，但会产生大量的费用、税收或其他开支，对股东不利。目前伯克希尔的结构也非常有利于资本部署。巴菲特表示，他所持有的伯克希尔股票将全部捐给慈善机构，并在未来捐赠，而这一决定是在14年前做出的。
30.没有什么能比一个能印钞的国家的信用更高了。
巴菲特在股东大会上说，没有什么能比一个能印钞的国家的信用更高。虽然国债会越来越大，但是经济还在增长，国家用本国货币借钱，信用风险不大。
31.伯克希尔只会在对股东有利的情况下回购自己的股份。
巴菲特在股东大会上回应股票回购的问题，称回购的价格低于其价值，是合理的回购。伯克希尔·哈撒韦只会在对继续持有其股份的股东有利时回购自己的股份。
32.银行系统不会有太大问题。
巴菲特在股东大会上表示，目前来看，银行系统不会有太大问题。虽然能源公司或者消费者的信用可能会出现一些问题，但是银行体系资本充足，储备很多，所以银行业不是我们主要关心的。
33.我现在应该买伯克希尔的股票吗？巴菲特这样回应。
对于股东的提问，“我没有在3月份购买伯克希尔股票，当时股价下跌了30%。”巴菲特回答，一月和二月比，三月你没买。当时我们的股价在很短的时间内下跌了30%。但是伯克希尔的股票，我们股票的价值没有太大变化，但是市值变了。有时我们会改变主意。我不认为现在买伯克希尔比三个月、六个月和九个月前更合适。有可能，但是要看公司以后怎么做。
34.关于信用卡，巴菲特是这样看的。
现场股东问，“关于信用卡行业，这么多年信用卡收取的利率越来越高，而目前政府的利率却这么低。从这个角度来说，信用卡公司未来会降低利率吗？”巴菲特回答说，这些都会影响到我们下面买的银行股，包括美国运通。当然，对于信用卡公司来说，这也是一种竞争，因为这方面亏损的可能性会降低。我没有更多的意见要表达。对伯克希尔的信用卡本身兴趣不是特别大。每个人都把它作为另一个可用的资金来源。一位女士来到我身边，说她有一定的钱。她说我该拿它怎么办？我说用你的信用卡支付，而不是支付这么高的利息。
35.如何看待资本主义和资本家？
巴菲特:我们的社会和国家仍然重视资本理论，并且提出了许多改进的想法。我掌管的钱不是我能想象的。我们可以在市场体系中保留最好的部分。
罕见！伯克希尔第一季度亏损3500亿元。
5月2日晚间，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布了2020年第一季度财报。该公司亏损497.46亿美元，去年同期盈利216.61亿美元。具体来看，投资亏损545.17亿美元，去年同期盈利154.98亿美元；衍生品去年亏损11亿美元，盈利6.08亿美元；运营利润为58.71亿美元，去年为55.55亿美元。
虽然第一季度出现了大幅亏损，但值得注意的是，在伯克希尔的公告中，有一句话用粗体字特别标出:任何一个季度的投资损益通常都是毫无意义的，而且可能具有极大的误导性。
此外，公司的现金流仍然非常充裕。一季度末，伯克希尔哈撒韦持有的现金、现金等价物和美国国债总额为1247亿美元，其中包括1055亿美元的美国国债。2020年前三个月，伯克希尔支付17亿美元回购AB股。
从财报中可以看出，伯克希尔公司持有的股份出现了较大幅度的下跌。在短短三个月内，股票投资的公允价值已经下降了673亿美元。根据2020年第一季度报告，截至2020年3月31日，伯克希尔股票投资的公允价值达到1807.82亿美元。2019年12月31日，伯克希尔·哈撒韦持有股份的公允价值为2480.27亿美元。
截至一季度末，巴菲特的前五大持仓占其投资组合的69%，分别是美国运通:公允价值130亿美元，上一季度亏损59亿美元；苹果:公允价值638亿美元，环比亏损99亿美元；美银:公允价值202亿美元，环比亏损132亿美元；可口可乐:公允价值177亿美元，环比亏损44亿美元；富国银行:公允价值99亿美元，环比亏损87亿美元。与上一季度相比，五只股票的账面损失为421亿美元。
在这份财务报告中，伯克希尔31次提到“新冠肺炎”。公司认为，新型冠状病毒仍将对公司第二季度的经营产生较大影响。在该公司的财报中，新冠肺炎在2020年第一季度迅速在全球蔓延，被世界卫生组织宣布为疫情。政府和私营部门遏制其蔓延的反应在3月份开始对我们的业务运营产生重大影响，并可能在第二季度对我们几乎所有的业务产生不利影响，尽管这种影响可能非常不同。目前无法合理估计长期影响的持续时间和程度。疫情带来的风险和不确定性可能会影响我们未来的收益、现金流和财务状况，包括削减或关闭我们各种设施的性质和持续时间，以及对我们产品和服务需求的长期影响。
