来源:创世的故事
欢迎关注“创世纪”的微信订阅号:sinachuangshiji
文/|林博
资料来源:文瑞记录
2019年6月左右，蔚来股价跌至退市边缘。一群投资者吓坏了。
“最多亏损40%”，美股投资人“老王”早早就预测到了最坏的情况。当时他手里有22万股蔚来股票；又一个人忍痛选择“割肉”，几十万元瞬间化为乌有。
谁也没想到，蔚来会很快成为2020年最受关注的股票。从1美元跌到现在的40多美元，用了一年时间完成了一次华丽的反击。
我以1美元的价格买了22万股
外号:老王
简介:十年a股+港股+美股投资经验
在做全职投资人之前，我在汽车行业工作了十年，对汽车比较熟悉。
我最早关注蔚来，是因为它在营销上非常高调。比如蔚来EP9刷出了“电动车最快圈速”的称号。店的位置是北上广最贵的地段，各种活动也很高端；但同时我们也看到有很多关于产品的负面报道，我们没有自己的工厂...所以一开始，并不乐观。
蔚来的IPO价格涨到了14美元，到了2019年6月，跌到2美元多一点，我开始建仓，之后一路跌到1.19美元。越跌越买。最多的时候我持有22万股。
当时的逻辑是这样的:
第一，大股东自救决定下限有限。李斌，腾讯，包括当时地位不小的高轩都在，蔚来也不可能轻易跌破1块退市，所以我估计最多赔40%。
第二，蔚来的稀缺性可能会让上限很高。因为我个人比较看好新能源汽车，所以我也测试过奥迪的Etron和奔驰的Glc，发现传统巨头的新能源方向是错误的，最关键的智能是“垃圾”。感觉跟特斯拉比，国内除了蔚来，没什么能玩的了。毕竟是单价40多万，销量靠前的新能源车。
第三，“精彩”的用户文化。我进了四五个蔚来车主，都是和MLM一样互动的，自费给蔚来做广告。包括和很多车主交流，感觉他们之间很亲近，对品牌也很认同，这是以前国产汽车品牌所没有的。
后来大股东自救了。蔚来发行了2亿美元的可转换债券，李斌和腾讯各认购了1亿美元。然后合肥国投对蔚来投资过百亿。好消息越来越多，包括和Mobileye的合作自动驾驶技术，CFO的变更等等。
其实这波下跌和上涨很符合索罗斯的反身性理论。基本面恶化导致股价下跌，股价下跌导致基本面恶化股价下跌，以此类推，蔚来从十四块跌到1.12；那么趋势是相反的，基本面的改善导致股价的上涨，反过来又导致基本面的改善，进一步导致股价的上涨。
在大约8-9美元时，我将我的持股减少到只有50，000股。感觉短期内找不到新的推动股价的因素，结果还是一路涨到14块。当时很难受，就和一个做投资的朋友聊天。他买了蔚来股票，说看好电交所业务。我猜测这可能是蔚来估值的一个重估逻辑。
我在北京看了很多电站，和运营商有一些交流。换电模式本质上是对传统电池维护的升级，是未来的趋势，是国家推动的行业。所以未来可能会像加油站一样推广成高毛利的业务。在这个逻辑的指导下，我把蔚来股票回购到17万股左右。
后来，蔚来和他的理想都疯了。感觉市场越疯狂，我越清醒。比如换电业务，国企不断介入，电池标准涉及利益太多无法协调，所以不会快速发展。于是，在20元左右，我把三分之一的仓位换成了理想。最近几天涨势疯狂，清仓了。
就我的工作经验来说，燃油车是规模效应一般的行业，电动车好一点但规模效应也一般。也就是说，无论今天特斯拉、蔚来、理想交付有多猛，车型怎么更新。在工厂每年大幅贬值，车价预期越来越低的情况下，这些公司最后很难赚到大钱。
在电影《阳光灿烂的日子》的结尾，马晓军的记忆有两个版本，一个是他自己解构的，一个是真实的。人就是这样。就连他们自己也能骗自己。出轨的原因包括天生的认知缺陷和环境影响。
今天我仔细看了一年来写的东西。当时持股的蔚来所遭受的质疑和挣扎，或许会被记忆解读为坚守市场的逆行趋势。随着它的上升，怀疑逐渐被塑造成记忆中坚不可摧的信念。对于蔚来，我承认有赌博的成分。
“平仓亏损空几十万，再入场收益400%”
外号:村委会主任，英文名Galaxy
简介:老虎社区红人，80后，现在温州创业。
我是温州排名前几十的蔚来车主之一。2018年5月13日，第一次参加蔚来温州会议时，订购了蔚来ES8，当时还是工程车，只做了静态展示。该公司于2018年9月在美国上市时，首次以乐观的态度购买了美国股票。
到2019年6月底，在裁员、业务削减、自燃等各种盈利空消息传出后，蔚来股价暴跌，6月初跌破3美元。当时我的ES8也因为安全事故被召回。当时真的很压抑，但是蔚来最后负责任的态度还是让我觉得这是一家好公司。看到蔚来股价低位震荡，我决定大举买入。
2019年9月23日，第二季度财报发布的前一天，蔚来股价暴跌10.53%，至2.72美元。我看到了合适的时机。因为没时间多交钱，杠杆最多提高了4倍。没想到一天后，蔚来二季报公布，净亏损32.85亿元，超出此前市场预期。随后，公司宣布取消业绩电话会议。当晚股价暴跌20.22%，我看着它跌。
后来又开了业绩电话会议，也没能提振股价。之后股价三天下跌26%。9月30日，蔚来收于每股1.56美元。我选择了平仓，差点亏了几十万空。
那天，我在蔚来车主里给李斌留言:“斌哥辛苦了，听了一晚上直播。虽然这几天亏了10万+”。没过多久，李斌便在群里回复:“对不起”。
扪心自问，如果我实现了财务自由，我会像李斌一样自找麻烦吗？每天十点半都要发红包，哪怕客户每一次投诉和意见都要亲自道歉？
我重新梳理了一下投资逻辑:国家支持新能源汽车产业发展，给予很多政策支持，这是一个好时机；就产品和服务而言，相比大多数传统车企50万起售的SUV车型，蔚来定价更低，终身免费换电，保修服务。相比自己家的另一款model3，体验明显更舒适。我觉得产品实力决定了蔚来不会死，最坏的结果就是私有化退市。
因此，我仍然选择相信李斌和韦莱。几天后，我将重新进入。为了准备资金，连车和手表都拿出来了。当然，还剩下一些接班人。用10%或5%的资金买期权。如果股价在低位徘徊，买入看涨期权；当股票突然涨到高位时，买入短期看跌期权。
未来，蔚来没有很快走出寒冬，CFO离职，融资停滞，业务收缩，退市的声音铺天盖地。而新兴企业的商业模式和理念大多超前，很难用传统的工具进行程序化的判断。这种公司在收购的时候需要做一个长远的规划，需要耐心。
结果大家都知道了。爆炸后蔚来股票整体收益约400%。
我对蔚来的估值是特斯拉标准的五分之一到三分之一。目前股价还在涨空，但肯定没以前大了，所以逐渐降到50%。另外，这部分要等开始分红后才能卖出去。当然，如果海外市场有好消息，我会重新评估。
未来主要看三点:一是蔚来如何在成本可控的情况下继续保持高质量的服务，因为服务是蔚来的金字招牌；二是在小鹏和理想的追赶下能否保持技术领先地位；第三，软件是否可以加强，尤其是在人机交互和本地化方面。
“十倍收益，计划持有蔚来五到十年”
昵称:蔚来未来车主
简介:老虎社区高级用户，大学生。
目前我还是一名学生，经济学专业。我从实践中学会了炒美股，也是为了保值。
大概18年下半年，我关注了蔚来。蔚来是我人生中的第一只美股，也是目前持仓时间最长，盈利最多的股票。目前收益率在十倍左右。
初期投资是因为看好中国新能源电动汽车发展轨迹，这是中国从汽车大国走向汽车强国的关键。它仍处于早期阶段，有点像诺基亚和苹果智能手机共存的时候。
而李斌这个人，我很佩服，原因有几个:
1.融资能力强
2.经营理念先进。
3.强烈的社会责任感
4.抓住天时地利人和。
当然，虽然想法坚定，但是前期一直跌，心情还是不舒服。但并没有让我等太久，慢慢发现蔚来的销量在增加，交付量也在逐渐增加。后来才知道，蔚来的订单很大一部分是老车主推荐的，他们甚至动用自己的资源，自掏腰包给蔚来做广告。我觉得蔚来车主是蔚来最深的护城河，特斯拉、小鹏、理想都无法超越。
2019年9月，源虎社区
短期来看，蔚来已经步入正轨，第三季度交付了超过12000辆ES8、ES6和EC61，收入近50亿人民币，进一步缩小了亏损，毛利率接近15%，整体毛利率接近12%。随着蔚来产能攀升，四季度交付量有望继续创新高；另一方面，融资环境不断优化。今年，合肥已获得70亿元人民币的战略投资，美股多次增发融资超过20亿美元。
从长远来看，我觉得蔚来潜力很大。旗下蔚来中国可能会在科创板上市，届时融资渠道会更多，融资能力会更强。此外，威能电池资产管理公司、NIO power、蔚来云计算、魏冉等。都有独立上市的潜力。同时，蔚来资本还投资了供应链上下游和出行领域的一些公司，值得关注。
其中蔚来对换电模式的探索是比较成功的，BAAS车电分离必将推动新能源电动汽车的发展。非常期待蔚来的换电模式和车电分离模式对传统加油站的颠覆，供能市场万亿。
所以未来蔚来可能会整合车企、科技公司、能源公司。单个车企、科技公司、能源公司估值都很高，蔚来三位一体估值不会低。传统估值方法无法合理估计蔚来的市值。蔚来要达到万亿市值，我觉得十年左右就有可能实现。
至于什么水平我会考虑做销售，首先我还有一年多大学毕业，至少这段时间我不会考虑做销售；其次，大学毕业后短期内没有巨大的资金需求；第三，我长期看好蔚来的发展。综上所述，我觉得我可能会再持有蔚来五到十年。
