长期激励和集体激励效应。员工持股的主要目的是建立员工的长期激励机制。通过设定一定的锁定期，可以使企业和员工的利益在锁定和持有期间保持稳定的一致性，使员工更加关注企业的长期价值，也更愿意积极贡献个人价值，形成长期激励效应。同时，更广泛的参与者和统一的管理制度设计有利于成员之间的信息共享和相互监督，从而提升团队价值，产生集体激励效应。
最后是收益的风险。员工持股计划主张员工自负盈亏，自负风险，因此在获得收益的同时也面临着潜在的风险。在股价相对稳定、无杠杆的员工持股企业中，股东的收益和风险基本对称。但部分企业在实施过程中采用杠杆融资，将员工持股计划分为优先级和劣后级，导致员工持股计划这一资产管理计划中资本投资者权益不对等。
其中，贷款融资的资金部分享有优先收益权，其余参与认购的普通员工承担更高的股市风险，享有同等收益权。但股价下跌，员工面临的损失就放大了。生产率是指每单位投入所带来的边际产出贡献，用于衡量经济活动中投入与产出的数量关系。这一指标根据要素投入的数量可分为单要素生产率和全要素生产率。单要素生产率是指经济活动总产出水平与单一生产要素的比值，即在其他要素投入不变的前提下，增加某一特定生产要素对总产出水平提高的影响。
法国经济学家魁奈首先从这个角度分析了农业的劳动生产率水平。后来亚当·斯密将这一概念扩展到所有行业，并指出劳动生产率的提高和国民经济的增长依赖于社会分工的不断发展。随后，资本生产率、设备生产率等单要素生产率指标逐渐衍生出来，受到学者们的广泛关注。
然而，第二次世界大战后，单一的生产率指数逐渐受到理论界和实务界的挑战。朗·戴维斯(Lang Davis)提出，评价一项投入产出活动的效率，要综合考虑生产活动涉及的所有要素，如资本、劳动力等。在此基础上，学者们提出了一个不同于单要素生产率的指标，即全要素生产率。
美国学者索洛首次构建了生产函数模型，将资本K、劳动力L和技术A作为总产出Y的解释变量，同时置于模型中。由于资本和劳动是易于计量的有形要素，而技术是难以计量的无形要素，因此索洛将模型中的残差定义为技术要素，认为总产出在剔除资本和劳动带来的增长后剩余的部分就是技术进步做出的贡献，并将其定义为全要素增长率，在此基础上可以衡量技术进步对美国经济增长的贡献。
后来的学者普遍将全要素生产率等同于技术进步，通过放松要素同质性假设，构建超越对数生产函数，从理论和方法上深化和发展了索洛余值法。虽然这些学者的研究存在差异，但他们普遍将全要素生产率的增长视为技术进步。然而，推动经济增长的因素除了要素投入之外，不仅包括技术进步，还包括市场竞争、制度创新和产业结构优化带来的效率提升。我们认为，全要素生产率本质上是一种资源配置效率，技术进步是全要素生产率提高的源泉之一，但不是影响经济发展质量的全部因素。
全要素生产率是指总产出与全部生产要素的比率，通常用于衡量资本、劳动力等有形要素的无法解释的产出增长，包括技术进步、管理效率、规模效应等要素对产出的贡献。在资源禀赋约束加强、人口红利逐渐消失的背景下，依靠要素投入拉动经济增长的模式已经不能满足经济高质量发展的要求，经济发展必须更加注重全要素生产率的提高。
大量学者使用全要素生产率指标来衡量和评价国家宏观经济发展的质量。例如，Young发现中国和东亚国家的全要素生产率低且增长缓慢，经济增长受投资水平和人力资本因素的影响很大。Brandt等人的研究开始将全要素生产率扩展到企业层面，通过计算企业全要素生产率指数来分析中国工业企业的发展水平。
它是生产经营活动过程中可利用的各种经济资源的总称。生产要素在不同生产部门之间的流动就是要素配置的过程。由于要素的稀缺性，生产要素作为商品进行交换和交易，以实现资源的配置，这种通过商品交易将生产要素的需求和供给联系起来的经济关系称为要素市场。要素市场是资源配置的基础和决定性因素，要素市场的配置水平影响企业获取资源的能力和成本，进而影响企业资源配置的效率。资本和劳动力是最常见的生产要素。按照传统的要素类型，要素市场可以分为资本要素市场和劳动力要素市场。
资本市场是指由各种融资活动组成的市场，是借贷能力的关键。股权融资和债务融资是目前企业融资的两种主要方式，因此资本要素市场也可以分为股票市场和债务融资市场。
股票市场是股票发行和交易的场所，股份公司向社会发行股票，从而筹集资金。股票的流通和交易所带来的股价波动，可以反映市场供求关系、行业形势和企业发展实力的变化。股票市场的投资者根据股票价格的波动来评估企业的发展实力，并据此做出股票交易决策。因此，股票市场是连接实体企业和股票市场投资者的媒介，是股票市场投资者进行股票交易决策，从而影响借贷能力和反哺实体企业的关键因素。
然而，受股票市场发展程度和投资者能力差异的影响，股票价格波动中包含的企业发展实力的信息含量是不同的，这进一步影响了股票市场投资者的判断。因此，资本市场能否更好地反哺实体经济，取决于股价波动对企业价值和发展潜力的敏感度，即股价同步性。
债务市场又称金融市场，是指货币资金的借入、金融工具的发行和交易所形成的市场，是决定企业债务融资能力的资本要素市场。企业的债务融资渠道主要依赖于金融机构为企业提供的贷款支持。金融机构通过动员和汇集分散的储蓄，为大规模和长期投资提供融资。金融机构的发展导致资本供给的增加，使得资本供给更加充足，提高了企业的债务融资能力。
要素市场是指个体劳动者与使用劳动力要素的需求企业之间通过沟通、合同签订和制度安排形成的劳动力交换的供给关系。劳动力市场肯定了劳动要素对生产经营和产出活动的贡献和价值，因此被视为可以交换和买卖的商品。要素市场可以分为外部劳动力市场和内部劳动力市场。
外部劳动力市场是指市场上所有劳动力需求者和劳动力供给者之间的关系。劳动力市场的一般概念是外部劳动力市场。员工是劳动力市场中劳动力要素的组成部分，外部劳动力市场的供求和竞争影响着员工在企业中的议价能力和离职倾向，是企业充分发挥员工积极性的前提。
与外部劳动力市场相比，内部劳动力市场是指存在于企业内部，因劳资双方签订的契约而形成的一种受约束的组织关系。内部劳动力市场存在不同禀赋的人力资本，人力资本禀赋的差异使得员工对企业的发展做出不同的边际贡献。人力资本禀赋越高，对企业全要素生产率提高的重要性就越高。
员工持股计划起源于美国，并得到政府的正式认可。随后ESOP制度在西欧、日本等资本主义国家得到推广。员工持股计划在国外的发展经历了以下几个阶段。初步提出。1958年，路易斯·凯尔索和哲学家莫蒂默·阿德勒在他的著作《资本主义宣言》中提出了双因素经济理论。
该理论指出，资本和劳动都是生产要素，对产出都有一定的贡献价值，因此有权按贡献参与利润分配。随着技术进步，劳动力要素对产出的贡献将逐渐降低，资本要素在市场中的地位将逐渐提高。这种趋势可能加剧社会贫富差距，导致劳动者贫困，削弱群众购买力，进而威胁社会稳定。
为此，凯尔索提出分散资本所有权，让广大家庭通过资本所有权参与生产并获得相应的收入。这一思想为员工持股计划的提出奠定了基础，但前期并未受到重视。1967年，凯尔索等人在《双因素理论:现实经济学》中进一步提出了资本所有权的扩散机制，即员工通过自己拥有的资本要素获得“第二次收入”的机制。在该机制中，kelso鼓励金融机构为参加ESOP的企业员工购买企业股票提供资金支持，然后用股票收益偿还贷款本息。凯尔索的想法是员工持股计划。
