美联储首席经济学家认为，分散金融的“突破性”发展可能带来金融稳定风险，如果其内部发生金融危机，可能对传统金融体系产生溢出效应。
当地时间8月30日，官网美国美联储董事会更新了一系列关于金融讨论的工作论文，题为《去中心化金融:转型潜力关联风险》。论文认为，区块链规划能力的进步促进了分散金融的发展，但分散金融的发展可能会带来金融稳定风险，并且由于不在审慎监管范围内，会加剧风险。
上述文件由美联储首席经济学家Francesca Carapella、高级经济学家Nathan Swem和其他专家共同撰写，不代表美联储的官方观点。
什么是分权金融？
论文提出，去中心化金融是一系列新兴的金融产品和服务，利用区块链在去中心化平台上记录和共享数据。其产品和服务包括支付、借贷、交易和投资、融资和保险，不需要一个可信的中央金融机构。
美联储经济学家认为，分散金融是在区块链提供金融服务的自然历史过程。在《比特币的起源及其区块链》白皮书中，比特币的开发者和创始人中本聪展示了在没有传统金融中介参与的情况下提供支付服务的潜力。自比特币诞生以来，人们开展了各种项目，以扩大区块链提供的金融服务。这些服务可以由在区块链经营的公司提供，但这些公司在许多方面类似于传统的金融中介。
分散金融产品和服务的价值正在迅速增长。
文章指出，促进分权金融发展的一个重要创新是区块链规划能力的进步。这一创新允许在区块链创建名为智能合约的计算机代码，用户无需通过中间人即可调用该代码。智能合约用于创建分散的应用程序，以提供金融产品和服务。以太坊，仅次于全球第二大加密货币以太坊，是目前应用最广泛的分布式应用区块链，拥有超过470个分布式应用，占确定运行的1400多个分布式应用的31%。
据估计，截至4月1日，分散化金融产品和服务的累计总价值在780亿美元至2240亿美元之间。论文指出，虽然这一数字只占全球金融系统的一小部分，但分布式应用的数量正在快速增长，各种去中心化金融服务的总价值也在快速增长。但是，早期区块链的加工局限性限制了它的发展。这些限制包括:验证块并将其添加到区块链的速度有限，每个事务都必须在主区块链上处理，区块链上累积的事务历史的存储需求正在快速增加。但专家认为，这些限制还会进一步放宽，比如改用“权益证明”，使用“切片”技术。9月6日，以太坊将正式合并，其主网将从工作量证书过渡到权益证书。
“突破性”发展可能带来金融稳定风险。
专家认为，分散金融可能在两种情况下取得突破，从而成为金融服务的重要提供者。在第一种情况下，这些区块链服务获得了与现有支付和金融系统更强的互操作性。在第二种情况下，有可能看到加密资产演变成一个独立并行的金融系统，为实体经济提供服务。但无论是哪种情况，都可能带来金融稳定风险，由于不在审慎监管范围内，这种风险会加剧。
提到去中心化的金融生态系统相对于整个金融体系来说是比较小的。所以即使造成大的系统中断，也不会对整个金融体系的金融稳定造成太大的影响。但随着其发展趋势的扩大，可能会对更广泛的去中心化金融体系产生影响。此外，当前分散金融的发展可能引发内部金融危机，并对传统金融体系产生溢出效应。
分散金融与传统金融的“利弊权衡”
具体来说，虽然与传统金融相比，由于区块链的清算和结算几乎是实时完成的，因此分散金融有助于实时结算，简化审计工作，汇总市场参与者的风险敞口。不过，专家指出，其透明度的提高是有代价的。由于市场竞争，金融机构不愿意让金融市场中的其他交易者获得他们的交易和风险暴露信息。比如透露一家机构的交易和持仓情况，会使其面临其他市场参与者的抢先操作，甚至会被挤入空。
与此同时，专家指出，区块链旨在抵制审查，并被用于促进欺诈、盗窃、洗钱和其他各种犯罪活动。但是，基于区块链的潜在金融风险可以在一定程度上降低，特别是对于区块链上的集中金融，因为监管机构可以限制金融服务提供商提供非法活动。
专家还提出，区块链的区块通常被认为是“不可变的”，但作为区块链运算基础的计算机代码不可能是“不可变的”。虽然比特币和以太坊没有被成功攻击，但其他区块链也出现过攻击，其中本应“不可改变”的记录被恶意改写。此外，分散金融及其区块链旨在创造一个不可信的环境，但事实上，一个不可信的金融体系永远不可能完全实现。
密码学与传统金融的“联系”
文章指出，秘密金融与传统金融的关联风险包括思维方式和风险降低方法的差异，包括秘密市场的参与者可能没有充分认识到传统金融所承担的潜在风险，以及传统金融市场的参与者没有充分认识到秘密市场的风险。
专家考虑了以下几种情况:如银行等中介机构向加密用户深度提供加密服务和贷款，一旦加密市场崩溃，银行和中介机构的服务和贷款可能遭受直接损失，并面临被加密客户起诉的法律风险和声誉受损风险。因此，传统金融机构将面临巨大的法律风险。如果用户通过分布式应用交易遭受损失，在去中心化的金融体系中，用户可能很难确定起诉对象，但可以确定可能承担部分法律责任的传统金融中介机构，因此这些机构会成为诉讼对象。
