智财财经发布的研究报告称，中泰证券表示，短期内指数难以企稳，但继续大幅下跌的空区间有限，走势更有可能是先抑后扬。建议控制仓位，待市场形成新格局后再做决定。具体来说，重点关注以下几条主线:1)泛能源领域，新旧能源都有机会。2)核心城市地产及后周期、高端可选消费等。从防御角度来看，上述板块估值相对较低。其他主线，如猪周期和粮周期带动的农业板块机会，建议科技股重视国产替代方向，建议金融股重视注册制全面改革的券商机会，建议医药重视底部反转机会。
中泰证券主要观点如下:
在美联储的紧缩周期下，“权衡取舍”已成为贯穿中美股市表现的重要特征。
今年美联储处于加息缩表的紧缩周期，这意味着全球资产很难像20年美联储放水周期那样“雨露均沾”或轮换上涨。而是全球“总池”中的水，即整体流动性，只能从一个池“动”到另一个池，所以呈现出“一变再变”的局面。此时，存量资金往往会根据不同市场主体的阶段性风险，进行阶段性的切换、流通和对冲。
回顾年初的俄乌冲突，a股市场和美股市场纷纷接力解读“此消彼长”。对比当前中美市场环境，预计下半年a股指数表现将先抑后扬，三季度a股指数仍将面临调整风险，四季度则可能呈现较高的配置性价比。
美国的通胀“见顶”和中国的社会融合“见顶”可能会在短期内推动美股相对于a股的相对强势。
美国通胀在原油下跌后见顶，加息放缓带动美股反弹。自6月初的原油峰值以来，目前的原油价格已回落至俄乌冲突爆发前的价格区间。受益于原油下跌，美国7月通胀见顶，带动市场对未来加息和衰退的预期双降。在这种情绪的影响下，美股近期表现强劲，后续或将继续打出加息的节奏。
国内社会金融见顶回落，a股受疫情和房地产制约较弱。此前，在政府专项债的推动下，6月社会融资总量表现强劲，超出市场预期。但正如我们之前指出的，由于上半年专项债的大幅推进，三季度的财政缺口可能会逐步凸显。从此前公布的7月份社会福利数据来看，总量少于预期，结构却不尽如人意。结合近期再度走弱的PMI数据，背后经济的内生融资需求不足，疫情和房地产仍是两大关键制约。目前房地产信贷风险发酵，导致房地产销售数据修复戛然而止，房地产销售和投资同比增速再度下滑。与此同时，8月份以来，当地疫情再次反弹并在多地分布，疫情演变对经济影响的不确定性增加。
四季度a股可能会呈现更高的配置性价比。
第四季度，海外国家关注通货膨胀的波折和“黑天鹅”。虽然美国通胀的高点可能已经出现，但由于工资增长的“刚性”，美国通胀的下降速度可能比以往的历史周期更加“曲折”。这意味着美联储至少在未来半年至一年内将继续加息，甚至是“鹰派”利率。只有提高利率，美国经济才能进入真正的衰退，或者说美国这种“工资-通胀”的“螺旋”才能被打破。另一方面，虽然从长期来看，无需过分担心此轮全球通胀，美国的通胀或“见顶”已经出现，但并不意味着此轮通胀对全球经济和资本市场“影响”的最大阶段已经过去。与国内密切关注的美国通胀风险相比，此轮通胀最有可能产生一个重要的“黑天鹅”次生风险或被忽视的欧洲的风险，即德国天然气危机引发意大利等国主权债务危机。
预计第四季度国内稳定增长的势头会更强。在出口数据支撑有限、专项债年末或逐步走弱的情况下，年末政策基调有望再次重申稳增长。随着第二十次党代会议程的确定，市场普遍有了更强的政策预期。近日，8月24日召开的全国总会出台稳增长19条。金融和基建仍是主要着力点，对房地产的支持态度更加明确。预计二十大将延续稳增长的政策。中央和地方部委在“新的一年”普遍有很强的推动政策的动力。目前接近一半的人事调整有望助推稳增长政策的进一步落实。
资本提案
指数短期内很难说会企稳，但继续大幅下跌的空区间有限，走势更有可能是先抑后扬。建议控制仓位，等待市场形成新格局后再做决定。具体来说，重点关注以下几条主线:
主线一:泛能源领域，新旧能源都有机会。新能源非常重视细分景气度，随之而来的是差异化或者进一步集约化。如受益于原材料成本下降的风电和受强有力政策支持的大储能板块；传统上，能源可能存在季度周期性股票投资机会，所以要密切关注能源价格和供给端的变化，如伊朗核协议、欧洲天然气危机等。，期待下半年业绩预期推动下的估值提升。
主线二:注重高端。从进攻上看，科技创新板、基数效用解禁后的“创富效应”将带动下半年核心城市房地产、高端消费等数据同比大幅改善。配合框架内宽松的政策导向，市场经济复苏有望持续。建议配置:核心城市和后周期的房产，高端可选消费等。从防守角度来看，上述板块估值相对较低。
其他主线，如猪周期、粮食周期驱动下的农业板块投资机会，下半年中美科技摩擦加大、政策加码的国内替代方向，注册制综合改革政策驱动下的券商投资机会，未来医保谈判底部反转机会等。都是科技股建议的。
风险:统计误差和历史规律不代表未来发展，地域冲突变化超预期，全球经济下行超预期，国内稳增长政策不及预期。
