不知道大家有没有听过股市里的一句话:“一年轻松三倍，三年难两倍。」
第一次听到这句话的时候，我有点迷茫。经历了两年的股市大起大落，慢慢发现真的是这样。
一方面，市场风格正在转换。
举个例子，如果你前两年刚投资了消费和医药，应该赚了不少钱，但如果你去年还在行业重仓持有两个，收益估计就不好看了。
另一方面，很多小伙伴在“买”的选择上花了不少心思。
但是，我对“卖”一点概念都没有，看着收益节节败退，直到被套牢。
那么，应该如何提高收入的稳定性，让财富长期保持增值呢？
答案是，你得有自己的交易系统。
这样才能按照具体的方法操作，而不是凭感觉单独交易。
那么，如何构建交易系统呢？
今天我想和大家分享一本书《巴菲特和索罗斯的投资习惯》。作者马克·泰尔(Mark Thiel)总结了巴菲特和索罗斯这两位风格完全不同的成功投资大师的相似之处。
在分析了他们的行为、态度和决策方法后，总结出一套思考交易系统的方法论。
值得一提的是，当笔者将该方法论应用于投资时，收益有了明显的提升。
在过去的五年里，他的股市资产平均每年增长24.4%，而同期美股的年均涨幅仅为3%。
我相信作者可以赚更多的钱，普通人也可以。一起看看怎么办吧~
01
了解自己，树立投资理念。
笔者提出的交易体系涵盖了性格、能力范围、进场出场等一系列流程。看起来挺复杂的。
我们不妨把这个系统想象成一个建房游戏—
用“打基础”——“取景”——“精装修”的思路来看。
图片:巴菲特和索罗斯的投资习惯
先说打基础——投资理念。
说到哲学，估计朋友们都是大头，会想到书本上“唯心”“形而上学”这类不知名的so术语。
作者在书中给出了简明的定义。他认为:
无论是买入还是卖出，持有还是坐以待毙，投资者的每一个决策都来自于“他对市场运行机制的看法”，这就是他的投资理念。
以上半年的股市波动为例-有人在4月的下跌中看到了机会，有人感到了恐惧，市场认知的差异造成了成交量的放大。买家和卖家互相照顾。
买卖的决定是怎么做出来的？
投资哲学家范萨普曾经说过，你交易的不是市场，而是关于市场的想法。
但是，大部分投资者很难有自己的思考。他们吸收了各种混杂矛盾的想法，很容易根据市场的普遍态度改变自己的观点。
然而，投资大师都有自己的投资哲学。虽然他们的动机、目标、方法不同，但都能充分理解每一个投资决策的依据，从而不受市场情绪的搅动。
以买一只股票为例。
巴菲特买股票，可以看清楚这个企业未来几十年的发展，然后计算“这个企业现在值多少钱”。
如果市场价比这个值低很多，他就会买。
索罗斯买股票，是因为股价背后的人形成了一个“反身性”的过程，决定了价格可能会涨得很高。
这里我来介绍一下“反身性”。是索罗斯最重要的投资哲学，指的是“认知改变现实，现实改变认知的过程”。
比如股价上涨时，人们普遍觉得自己更有钱了，所以会花更多的钱；
这样一来，企业的销售额和利润增加了，会进一步提高股价；
这让投资者感觉更富有，因此他们的支出会再次增加。
这就是“自反过程”:股价的变化带来企业基本面的变化，进而带动股价的进一步变化，以此类推。
接下来，如果这只股票上涨—
巴菲特可能会停止买入，因为在他的投资理念中，这个价格可能会超过他所能承受的安全边际。
索罗斯可能会大幅度加仓，因为市场先生给了他正确的回应，印证了他之前的判断。
相反，当这只股票下跌时—
巴菲特可能会大举买入，因为安全边际更充足。
但索罗斯可能会开始撤退，因为市场先生在告诉他，你可能是错的。
两位大师的“买”和“卖”的时机完全不同，但都和自己的投资理念一脉相承。
02
确定投资边界
有了买卖的“基础”，还要进一步“搭建框架”:能力圈、好投资的标准、投资组合结构。
一个一个说吧。
1)什么是能力圈？
说到能力圈，大家应该都不陌生，就是投资自己所了解的领域。
那么，为什么所有的投资大师都建议你“划定能力范围”？
书中举了一个例子。
玛丽是一位在房地产领域有丰富经验的投资者。她的成名作是买了两套没人喜欢的公寓。
当时这两套公寓价格涨了一倍多，有官司，有内讧，有资金枯竭。然而，入行多年的玛丽认为，导致公寓价格过低的问题迟早会以这样或那样的方式得到解决，并最终获得了预期的回报。
但是当玛丽参加投资聚会时，她看到其他投资者谈论医药领域的机会，她很受诱惑。
作者安慰玛丽。巴菲特曾说:“既然股市这么简单，我为什么要买房地产？对她来说，问题应该变成“既然房地产这么简单，我为什么要买股票？" 」
从例子中可以看出，能力圈的划分是获得更高收益的关键。
通过投资能力圈，我们有机会获得超额收益；能力圈之外的投资和普通人没什么区别。
2)什么是好的投资标准？
不同的投资理念和能力圈也决定了每个人眼中“好投资”的标准。
对巴菲特来说，公司越便宜越好。他的目标是以0.1美元的价格买1美元的东西；
对于索罗斯来说，如果未来的走势与他的预期进度一致，他可以从“市场先生”的情绪波动中获利；
对于技术分析师来说，当市场平均水平和量价指标符合进场标准时，是“好的投资”；
对于“低估值”爱好者来说，这个标准可以是投资指数的“市盈率”和“市净率”处于多年来的历史低位。
虽然看起来不同的“好标”会打架，有的会跌买，有的会涨卖；有些买涨卖跌。
但这些标准其实和投资人的性格和理念是完美匹配的。
3)投资组合结构是怎样的？
在能力圈里，我们可以通过确定好投资的标准来设计自己的投资组合结构。
从巴菲特的立场来看，有两个非常重要的特点:高度集中和长期持有。
根据伯克希尔哈撒韦公司今年年报披露，巴先生的前十大重仓股合计占90%，其中第一大重仓股苹果占47.6%，几乎占据半壁江山。另外，可口可乐和美国运通的仓位都在30年以上。
索罗斯的风格比较“激进”，不仅重仓，还加杠杆。他曾说:“重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你判断正确时赚了多少钱，判断错误时亏了多少钱。」
比如在对抗英格兰银行，赚空英镑的过程中，他不仅把自己的70亿总资产全部押上，还借了30亿去赚空，最后赚了20亿。
投资大师的“集中”特征似乎与我们平时听到的“去中心化”相冲突。
其实要看每个人识别机会的能力。以他们的商业分析能力，一旦决定卖出，失败的概率很小，所以敢下大赌注。
但是对于我们来说，很难有这样的研究能力。最好通过配置和分散来获得资产的平均收益，避免犯错。
03
设计策略
打好基础，分好框，再来说精装修，也就是大家最看得见，摸得着，最在意的买卖规则。
在书中，作者马克·泰尔将有效的投资策略分为以下12个组成部分:
1.买什么
2.什么时候买？
第三步:购买价格
4.怎么买
5.购买的比例
6.投资过程的监控
7.什么时候卖？
8.投资组合结构和杠杆
9.如何寻找投资机会
10.应对市场崩溃等系统性冲击的方法
1.出了问题怎么办？
12.系统无效怎么办？
对比巴菲特的投资体系，我们逐一分析。1)买什么？
在能力范围内，买一个可以理解的好企业。
2)什么时候买？
有好价钱的时候。
3)购买价格
早期我向格雷厄姆学习，喜欢买能提供“安全边际”的东西，即低于企业预估价值的价格，比如用10美分买1元钱的东西；
后期更接近费舍尔的成长股风格，转向以合理的价格买入优秀公司，比如苹果。
4)如何购买
付现金。
5)购买的比例
好公司很少有机会有好价格。当机会出现时，他们倾向于尽可能多地购买。
6)投资过程的监控
关注企业的竞争优势能否保持。
7)什么时候出售
当企业不再符合标准时。
比如，根本性的改变不再具有竞争优势；价格太贵，估值太高；有更好的投资机会。
8)投资组合结构和杠杆
低成本保险和融资成本。
9)如何寻找投资机会
看知名财经媒体刊物、上市公司年报、季报，认为数字揭示的信息比管理层多；接电话。
10)应对市场崩溃等系统性冲击的方法
买之前在价格上留一个安全边际，跌的时候不需要处理。
巴菲特的企业往往能在竞争对手陷入困境时，长期扩大市场份额，提高利润率。
11)出了问题怎么办？
承认、接受并分析错误，以避免再犯同样的错误。
12)系统失效怎么办？
停止:例如，巴菲特在1969年关闭了他的合伙企业。
改善:后期从格雷厄姆的捡烟头投资，转变为长期持有价格合理的优质企业。
04
摘要
说了这么多，相信你对投资体系有了初步的了解。让我们再回顾一下这张照片-
图片:巴菲特和索罗斯的投资习惯
简单总结一下，投资理念是底部的根本，是个人性格、经历、学习背景综合形成的。比如巴菲特忠于“安全边际”，索罗斯坚持“反身性”；
“能力圈、投资标准、投资组合结构”就像房子的框架，给了我们一套投资标准；
投资策略和“精装修”一样，是具体商业交易的规则和准则。
按照这个方法，结合自己的特点，就可以总结出一套适合自己风格的投资体系。
这样，无论市场是嘈杂还是冷清，市场的情绪都不会干扰你的判断，你也可以在操作中更加坚定，不再犹豫。
好了，《巴菲特和索罗斯的投资习惯》这本书就讲到这里。
对了，书中还提到了7个错误的投资理念和23个良好的投资习惯，对投资小白也很有帮助，可以少走很多弯路。
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