2022年8月30日，莱辛蔡颖宣布，公司于2022年8月30日组织了一次实地考察。Trivest Advisors尹、富安达基金管理有限公司李守峰、百济投资管理有限公司、上海建顺投资管理有限公司龚玉琼、东吴证券研究所罗越、凯恩私募基金管理有限公司谭宁宁、上海东方证券资产管理有限公司、基金管理有限公司王阳、上海信托、东北证券吴浩瑞、陈、石开基金管理有限公司贝莱德、凯恩投资姚晨、 浦源资产的魏莱、长安基金的刘佳、上海友方投资管理有限公司的张、中科沃土基金管理有限公司的、春厚基金的、深圳泰时投资管理有限公司的魏思发、华创证券股份有限公司的葛兴富、天风证券股份有限公司自营分公司的程洋、西部立德基金管理有限公司的侯、兴基金管理有限公司的、汇盛基金管理有限公司的、 汇添富基金管理有限公司的谢长旭、泰康资产管理有限公司的雷力、基金管理有限公司的、中海基金管理有限公司的谭、鑫元基金管理有限公司的、资产管理有限公司的、国华人寿保险股份有限公司的易景明的林源、建投资管理有限公司的王凤娟、中信证券资产管理部的闫磊、 北京元丰私募基金管理合伙企业的张冲、财通证券资产管理有限公司的景、郑州云杉投资管理有限公司的、碧云投资管理咨询有限公司的周、凯盛信息技术有限公司的夏新睿、北京燕航投资管理有限公司的朱、北京萨丁投资有限公司的沈、重庆金科投资控股有限公司的荣福志、雪石资产的高云志、 上海西水投资管理有限公司的刘伟、九鹏资产管理中心的胡继祥、中泰证券股份有限公司的毛晶晶、杭州合庆投资有限公司的高磊、上海金邦股权投资管理有限公司的、海通证券股份有限公司的邵宽、保德信基金管理有限公司的孙、惠安基金管理有限公司的单柏林、财通证券股份有限公司的刘子琪、 中信建投基金管理有限公司的、长安基金管理有限公司的许、华银基金管理有限公司的、上海京玺投资管理合伙企业的、上海丰驰资产管理有限公司的、CICC资产管理有限公司的、太平养老保险有限公司的张凯刘维刚、融通基金管理有限公司的关山、长信基金管理有限公司的沈家辉武、汇华财富管理有限公司的张云昌、 深圳前海百创资本、南华基金管理有限公司李伟、投资、北京真科基金有限公司曾、上海秋生资产管理有限公司周岳、天治基金管理有限公司陈、余资产管理有限公司丁、国联安基金管理有限公司魏东、威灵顿投资管理国际有限公司张晓东、投资管理有限公司苏、上海丹益投资管理有限公司朱亮、 中银国际证券有限责任公司的、中华铅笔的赵东、证券有限责任公司证券投资部的徐鹏兴、北京投资有限公司的、华夏东方养老资产管理有限公司的、LYGH CapitalRaymond Hu、仁桥资产管理有限公司的、信思哲投资管理有限公司的李民生、上投摩根的韩云剑、燕人资本管理有限公司的于高、上海神九资产管理有限公司、 有限公司欧阳沁春、资本郝标、上海光大证券资产管理有限公司李兴杰、法国巴黎银行资产管理公司王国光、俞、、Willing Capital Management Limited、东海基金、弘毅/Goldstream Capital刘迪凯、北京元乐生资产管理有限公司吴、易方达基金管理有限公司倪春瑶、上海私募基金管理合伙企业刘志来、华泰白锐基金管理有限公司卢慧坚、方正富邦基金管理有限公司王一川、 长城财富资产管理有限公司的姜伟、招商基金管理有限公司的陈、上海曲石资产管理有限公司的、兴业证券股份有限公司的陈俊哲、资产管理有限公司的邹、根溪资产管理有限公司的朱、广东协诺晨阳私募股权投资管理有限公司的唐恒、海富通基金管理有限公司的白小兰、福建资产管理有限公司的丁四新、 上海汇理资产管理公司于洪、华西基金管理有限公司王宁珊、中银国际证券有限责任公司陆莎莎、太平洋证券杨、中信保诚基金、中融基金杨新同马、中欧瑞博郭超峰、中欧基金尹令银卫春、德邦基金管理有限公司雷涛李微漪、长城证券张元模、浙商基金胡伯清王斌、信托基金沈嘉王俊贤、 长城基金游桓、银河基金左磊、易方达基金倪春耀、兴业基金、信诚基金、熙泰投资李家兴、熙立德侯、田弘基金章雷、上海兆万资产管理有限公司高文礼、泰康资管李晓金邹志、泰达宏利崔梦阳、太保资产陈永良、洽道投资张海翔等 彭基金、基金王伟、九泰基金刘源、景顺长城李思远、基金张上海金运私募基金管理有限公司邹晨、交银施罗德建设汇源高阳杨默然、建信基金陶灿、华商基金彭孙伟、华宝基金何哲、海富通胡耀文史恒哲、国投瑞银吴志勇、 国泰基金联安基金高杨东、基金李叶苗王、华夏财富创新投资管理有限公司程海勇、峰景投资杨颖睿、摩根华鑫李子洋、人人资产陆婷、博时基金牟星海白正奇、泰康资产李晓津杨澜刘宁陈鸿毅受罚曹玲宝梁社元邹志汉东方张永兴雷鸣、 财通证券楚王金证券刘范志远丁、西部证券何茂飞、中信证券、聚明投资、敦和资产管理有限公司中心线郑田涛、东吴证券魏义杰、天风证券有限责任公司吴光正冯亮、曲石资产滕春晓张秀琪、中银国际王达庭、交银施罗德基金管理有限公司米茂硕、东北证券有限责任公司徐光潭、米基金管理有限公司王可儿、 元丰基金管理有限公司翁、中信证券股份有限公司、金元顺安基金管理有限公司贾、浙商证券股份有限公司李秋娣、中信建投徐博、安信证券股份有限公司范洪群、中加基金管理有限公司、红杉资本闫、北京凯都投资管理有限公司、华夏基金管理有限公司郭成、国泰君安资产管理张欣小颖、北京永瑞财富投资有限公司吴学元、 、第一北京王兆伦、证券有限责任公司李思远、海南私募基金管理有限公司、浦银安盛基金管理有限公司高东翔、北京资产管理有限公司魏鑫、Xi安瀑资产管理有限公司魏正毅杨森、人保资产管理有限公司刘洋黄振东、亚太财产保险股份有限公司朱俊宁韩辉、中信建投证券韩飞、 申万宏源研究所刘建伟、北京智凯投资管理有限公司、上海德惠集团有限公司梁天琦、芙蓉基金管理有限公司毛、、姚世凯、黄梦龙、基金管理有限公司高炯、东方证券股份有限公司朱江舟、蔡颖朱总、华融基金管理有限公司郭柏华、世贝投资管理有限公司陈军、国都证券股份有限公司杨帅、 安信基金管理有限公司、中融基金管理有限公司王甘传启马、嘉实基金管理有限公司翟方丁、长江养老保险股份有限公司、北京弘道投资管理有限公司田畅、中邮创业基金管理有限公司、西藏东财基金管理有限公司李惠、金门金融肖辉、瑞阳投资研究所康丽霞、 上海投资发展有限公司的薛凌云、华创证券的、郭进证券上海自营分公司的冯一舟、上海资产管理有限公司的李、百年保险资管冯一舟、兴业证券、国泰君安证券股份有限公司的史陈晓宇豪杰、博弘投资有限公司的张启宇、施罗德基金的谢恒、平安养老保险股份有限公司的蓝怡翔、春厚基金管理有限公司的吴若宗薛丽丽、 众安保险资管高翔、安华农业保险股份有限公司张芳、南京证券自营、光大资产管理有限公司沈繁成、太平洋证券资产管理总部王勇、资产刘志来、长城基金管理有限公司林浩、光大证券股份有限公司潘根阳、长江证券资产管理有限公司严、田弘基金管理有限公司、 汇丰晋信基金管理有限公司侯英杰禹卫许廷权、华鑫证券有限责任公司丁毅、鹏扬基金投研部叶文强、晓峰投资尹晓宇、百年保险资产管理有限公司许隽隽杨静、建信信托卢柏森、安信证券朱思郭旺、正益资产管理有限公司梁侃、上海南图资产管理有限公司赵志阳、民生证券张文宇、兴银财富管理有限公司蒋耀坤等参加了本次活动。
详情如下:
问:公司业务介绍及2022年上半年经营情况？
答:莱辛蔡颖的主要业务之一是RD，生产和销售清洁应用材料和高纯及超高纯应用材料。产品主要应用于食品安全、生物医药和泛半导体业务领域。在食品安全和生物医药领域，公司的应用材料清洗关键技术包括热交换、均质、流体处理等。在泛半导体领域，公司的高纯、超高纯应用材料可以满足洁净气体、特殊气体、测量精度等特殊工艺的要求，同时也满足泛半导体工艺中对真空度和洁净度的要求。经过20多年的不懈努力，已成为国内同行业中洁净应用材料和高纯、超高纯应用材料技术体系完整的厂商之一。
公司全资子公司山东碧海包装材料有限公司主要从事牛奶、果汁等液体食品纸铝复合无菌包装材料、液体食品无菌灌装机械及相关配套设备的研发、制造和销售。山东碧海已经具备液体食品企业从建厂到生产的整体解决方案能力，可以为液体食品企业提供前处理设备、灌装设备、后包装设备、施工安装、无菌包装材料等一体化服务。山东碧海在液体食品包装领域长期坚持无菌RD和制造，专注于液体食品的安全。是液体食品领域为数不多的能同时生产销售纸铝塑复合液体食品无菌包装纸和无菌纸盒灌装机的企业。
2022年上半年，公司整体业务实现大幅增长，生物医药板块业务保持稳定增长，食品板块业务快速增长。泛半导体板块业务受益于半导体国产化加速和行业快速增长，整体增速较快。食品板块由于原材料价格上涨，毛利下滑严重，而生物医药板块和泛半导体板块，随着公司产能的释放，公司毛利也有所上升，公司高毛利产品占比也逐渐上升。2022年1-6月，公司实现营业收入12.24亿元，同比增长36.57%，归母净利润1.56亿元，同比增长近130%。
问:公司半导体产业的业务内容和商业模式是什么？下游半导体客户有哪些，占多大比例？
答:目前公司半导体产业主要涉及IC、LED、LCD和光伏等。主要用于设备和工厂服务，包括true 空系统和输气控制系统。
模式是商务设备直销，工厂服务主要是业主指定确认品牌，工程公司购买的方式。
问:目前半导体行业的客户有哪些，公司未来的产能建设如何？
答:公司半导体产品面向国内外众多客户，包括国外美国蔡颖、LM，国内北方华创、长江存储、合富长信、无锡海力士、郑凡科技、知春科技、亚翔集成等知名客户。作为众多客户的合格供应商，公司产品订单充足，产能是目前制约公司业务增长的主要瓶颈。公司可转债募投项目预计今年年底全部投资完毕，上市公司泛半导体业务板块整体产能有望达到15亿左右。目前公司半导体real 空系统产品客户众多。未来，公司将专注于燃气系统产品。今年上半年，自有品牌的特种气体产品已经批量出货给部分客户。
问:公司半导体团队的情况如何，半导体行业的技术壁垒如何？
答:公司有十多年国际半导体超高纯应用材料厂商OEM经验。特别是在2017年引进了在半导体领域拥有40年经验的负责人员，组建了团队专注于半导体气体系统相关的传输和控制系统所需的全系列产品的研发。半导体工艺中使用的气体腐蚀性很强，所以对产品表面进行耐腐蚀电解抛光处理非常重要。这项技术已经通过了美国商用材料的认证。产品的生产标准要达到美国SEMI标准，产品的重要检测指标要送到国外检测，需要的时间比较长。目前部分产品被美国、日本等国外垄断，产品获得客户认证需要很长时间。半导体空系统为终端产品提供了洁净的空环境，产品要满足超高真空 10-9Pa的要求，所以产品的焊接技术非常重要。公司的焊接技术可以满足不同的国家标准，该产品也得到了美国厂商的认可。
该公司在中国大陆、台湾省和美国都有生产基地，可以更快地为世界各地的半导体FB工厂服务。
问:公司产品在半导体和食品行业的市场情况如何空？
答:根据公司的经验积累，公司的半导体产品约占芯片厂总投资的3%-5%，在半导体设备厂采购的原材料约占5%-10%。产品在半导体行业的竞争对手主要是美国、日本等国的外资企业，该业务产品的市场空超过500亿人民币。
食品企业未来会大力发展碧海产品，利乐是这个行业的标杆企业。根据利乐的公开数据，年收入在1000亿人民币左右。
问:公司食品行业的发展
答:2018年公司收购山东碧海纸铝复合无菌包装材料和液体食品包装机械生产。是液体食品领域为数不多的能同时生产销售纸铝复合无菌包装纸和无菌纸盒灌装机的企业。目前，山东碧海已进入国内外一流企业的供应链，客户包括三元、完达山、康师傅、雀巢、麦趣尔等。预计凭借其技术优势和“无菌包装材料+灌装机设备+设计工程”的交钥匙解决方案，将逐步打开国内替代市场，进一步扩大市场份额。
未来国内一线品牌客户将是公司布局的重点。同时，公司将在高速机、低温奶顶袋、蓝海瓶等新产品上加大产品推广力度。
问:生物医药产品的竞争力如何？关键客户有哪些？
答:在生物制药领域，公司是亚洲首家通过中小企业BPE管材管件双认证的企业，也是目前唯一的国产品牌，对于生物制药相关企业申请FD认证非常重要。公司在生物制药领域的主要客户包括东富龙、楚天科技等企业。
问:未来公司产品分行业毛利趋势如何？
答:2022年上半年，受新冠肺炎疫情和俄乌冲突影响，公司食品板块业务原材料成本持续大幅上升，毛利持续下降。预计今年下半年原材料价格会下降，行业内竞争对手有提价意向。未来食品板块毛利修复空；医药板块属于行业内议价能力最强的板块。根据原材料价格的调整，公司也相应提高了产品价格。同时，随着产能利用率的不断提高和高毛利产品占比的增加，医药行业毛利快速上升。随着半导体行业产能利用率的提高，高毛利产品占比增加，未来几年毛利将继续上升。
问:未来的战略重点？
答:国内替代是公司一直坚持的发展战略。在半导体领域，公司将抓住国内半导体产业链转移的机遇，在半导体设备和工厂端零部件市场积极布局。预计未来该业务板块将保持较高的增长速度；在食品安全领域，公司将继续坚持设备+包装材料的服务模式布局市场，同时不断推出蓝海瓶、低温奶顶袋等新产品，不断提高国产品牌的市场占有率；在生物领域，公司将继续增加RD在高附加值医药级泵和阀门领域的投资，以应对行业未来市场低迷的风险。
莱鹰材料的主营业务:RD，生产和销售以高纯不锈钢为基础的高纯应用材料。其主要产品是真空室、泵、阀门、法兰、管道和配件等。
莱盈彩2022中期报告显示，公司主营收入12.24亿元，同比增长36.57%；归母净利润1.56亿元，同比增长129.91%；扣非净利润1.55亿元，同比增长146.12%；其中，2022年第二季度，公司单季度主营收入5.96亿元，同比增长26.82%；单季度归母净利润7628.5万元，同比增长112.78%；季度扣非净利润7523.7万元，同比增长115.91%；负债率58.71%，财务费用1797.26万元，毛利率28.1%。
最近90天，该股被5家机构评级，被5家机构买入；机构过去90天的平均目标价为74.41。
以下是详细的盈利预测信息:
根据过去五年的财报数据，证券之星的估值分析工具显示，莱辛蔡颖行业的护城河竞争力一般，盈利能力较差，营收增长优秀。可能会有财务上的担忧，需要关注的财务指标包括:货币资金/总资产比率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指数2.5星，好价格指数1.5星，综合指数2星。
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【正兴公司研究】
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