资料来源:Nanzao.com
投资人相信这样一句话，低估，好企业，至少捡一样东西，当然最好两者兼得。
2022年8月31日，美图公司正式披露2022年中期业绩报告。报告期内，公司实现总收入人民币9.712亿元，同比增长20.5%。调整后归属于母公司所有者的净利润0.36亿元，同比增长7.9%，实现调整后净利润连续五个财报。2022年6月，美图的MAU达到2.409亿，较2021年12月增长4.5%。
美图的这份财报无疑跑赢了市场，更重要的是，这是美图连续五份财报的调整后净利润。
秀秀外的美图
人们心目中的美图，一直被秀秀的美图占据。由于美图秀秀作为美图的标志性产品过于显眼，资本市场和行业都把单一产品等同于公司整体。这种情况以前在很多大公司都发生过。要更深入的了解今天的美图是一家怎样的公司，可以从公司的财报中找到一些线索。
截至2022年6月30日，美图月活用户2.409亿，较2021年底增长4.5%。财报显示，这些用户的增长主要归功于美图秀秀。目前美图秀秀App月活跃用户为1.25亿，增速刚好等于用户总数。
对米托收入结构的详细分析显示，米托的收入主要来自VIP订阅业务、在线广告、SaaS及相关业务、达人内容营销解决方案和互联网增值服务。
在整个2022年上半年，美图增长最快的两项业务是VIP订阅业务和SaaS及相关业务。其中，VIP订阅业务增长61.4%至3.39亿元，成为最大的收入来源，而SaaS及相关业务增长1542.3%，收入达到2.27亿元。
随着这两项业务的突破性增长，美图的业务逐渐趋于平衡。去年同期，在线广告占总收入的近50%，而SaaS及相关业务仅占1.7%。截至当前会计期间，在线广告、VIP订阅、SaaS和相关业务分别占总收入的26.2%、34.9%和23.3%。
综上，不难发现，美图远不止美图秀秀，而是兼具toC业务和toB业务的综合体。
美图从C端到B端的闭环商业逻辑
VIP订阅业务首次成为最大的收入来源，也成功成为美图的第二条增长曲线。美图表示，这是公司成功推进转型的重要里程碑，这项业务使公司收入与用户权益更加一致。目前美图的VIP会员已经超过500万，但是相比目前2.409亿的月活跃用户，还是有很大的空的增长。
与此同时，美图的第三条增长曲线已经开始显露锋芒。美图在财报中披露，SaaS及相关业务收入的快速增长主要来自于为美国工业和商业摄影行业提供SaaS解决方案。在美妆行业领域，美图通过美的为化妆品店提供ERP和供应链服务，通过美图护肤为护肤品牌相关客户提供基于AI技术的皮肤测试。在商业摄影领域，美图孵化了一个名为美图云秀的品牌，提供基于AI的照片编辑服务。
其实，既是toC又是toB的公司要做好并不容易，尤其是习惯了toC业务的互联网公司。他们拓展业务不容易，容易被低估。
业内一直流传着一句话，消费互联网就像是在沙滩上捡贝壳，产业互联网更像是在深海里采珠。虽然很难做到，但是随着人口红利的消失和企业红利的出现，产业互联网的发展势头已经不可阻挡，逐渐成为互联网企业争夺的新领地。
回到美图，它的B端业务并不是空出现的，而是基于公司过去在C端的技术和应用场景积累的。早在2010年，美图就成立了美图影像研究院，主要负责AI智能和新技术的研发。该研究所致力于计算机视觉、机器学习、增强现实等人工智能相关领域的研究与开发。在人脸技术、人体技术、图像分割、图像识别、图像生成、图像增强等方面具有优势。，并为美图产品提供核心算法支持。
虽然toB和toC业务属于完全不同的领域，但消费互联网公司在C端的积累是其顺利迁移到B端业务的保障。美图显然已经完成了从C到B的商业闭环，成功实现了规模化盈利。跑过路径后，未来需要做的是不断扩大成果。显然，美图目前的战略路径已经非常清晰，是时候重新评估其真实价值了。
