焦煤:观望，逢峰就做空
隔夜焦煤期货主力震荡回落，成交一般，持仓减少。现货市场近期下跌，成交走弱。京港俄主焦煤清算价格1800元/吨，现基差-65.5元/吨；港口进口焦煤库存215.43万吨；样本独立焦化厂的炼焦煤平均库存可使用10.74天。综合来看，由于焦炭市场预期走弱，近期焦煤市场观望情绪有所加重，市场逐渐转跌。产区方面，焦化企业和贸易商对焦煤采购趋于谨慎，煤企订单签约放缓。一些洗煤厂和贸易商开始积极出货，少数已经降价。但由于库存压力较小，大部分煤企价格暂时稳定，对后期持观望态度。进口蒙古煤方面，甘旗毛都口岸通关量继续创历史新高，2日通关637车。由于市场情绪减弱，下游采购节奏放缓，部分贸易商报价下调。下游，成品市场未能继续受益钢厂利润修复。降价后，焦炭企业利润收缩。目前钢焦博弈仍在继续，后期行情仍不明朗。焦炭企业多为按需采购，或进一步打压焦炭价格，继续对焦煤市场形成负反馈。值得注意的是，在煤炭供应保障政策下，后期煤炭供应严重向动力煤倾斜的局面将得到改善，炼焦煤市场可能失去有力支撑，向下游转移部分利润。预计后市将弱势运行，重点关注现货市场情绪和成交情况。建议投资者观望，逢高做空。
可乐:观望，逢峰就做空
隔夜焦炭期货主力震荡回落，成交量一般，持仓量减少。现货市场在近期大幅下跌后暂时企稳，成交有所减弱。天津准一级冶金焦收盘价2710元/吨，现基差203.5元/吨；焦炭总库存为1012.35万吨；焦炉综合产能利用率为78.55%，全国钢厂高炉产能利用率为0%。综合来看，焦炭现货市场首轮降价100/110元/吨基本可以落实，市场乐观情绪受到相当打击。供应方面，一轮降价实施后，焦炭企业盈利略有下降，但目前在建高位稳定，供应相对有保障，厂内库存持续积累。需求方面，在钢材需求不明朗的背景下，钢厂大多控制原料进厂节奏，厂内库存被动增加。考虑到市场仍有下行预期，投机需求和焦企积极出货是主要因素。值得注意的是，贸易商心态趋于悲观，前期投机囤货积极抛售，市场供求格局趋于宽松。我们认为，无论是房地产还是基建，都没有显示出对成品消费复苏的带动潜力，在煤焦原料利润仍被挤压的背景下，产业链的负反馈仍将持续空。预计后市将弱势运行，重点关注产成品周转和原材料成本变化。建议投资者观望，逢高做空。
