经济日报-中国经济网编者按:6月12日，《创业板首次公开发行股票注册管理办法》等四项规定出台。同时，深交所发布创业板改革试点注册制相关业务规则及配套安排，共计8项主要业务规则和18项配套规则、指引、通知。
今日，深交所开始受理创业板企业首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。从6月30日开始，开始接收新申报企业提交的相关申请。Wind数据显示，截至6月15日，创业板目前有183家企业未审核，其中67家处于预披露、更新和等待初审状态，92家已反馈意见，24家处于“已受理”状态。另外9家公司已经过审核，但尚未获得批准。
业内人士表示，未来创业板的定位有望更有针对性，侧重于服务创新型初创企业，促进传统产业创新升级。在更深层次上释放资本市场的活力和力量，为a股市场全面实施注册制改革积累更多经验，进一步推动资本市场全面深化改革。
专家指出，建议参与创业板投资的投资者做好几个方面的准备:一是新投资者申请开户，首先要确认自己符合新的准入条件；第二，你需要详细阅读和理解创业板新的交易规则，并签署风险揭示书；第三，如果投资者达不到入门门槛，或者投资专业能力有限，但又想参与创业板投资，建议可以通过认购公募基金等产品参与创业板投资。
改革创业板，试点注册制进入实操阶段。
据《经济参考报》报道，日前，证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法》等四个文件，深交所同步发布与改革相关的业务规则和配套安排，共计8个主要业务规则和18个配套规则、指引、通知。创业板改革和注册制试点准备工作已经就绪，a股市场注册制改革正式从增量市场转向存量市场。
与此前公布的征求意见稿相比，此次公布的系列规则首先进一步明确了创业板的定位，设立了行业负面清单。深交所制定的《创业板发行上市申请与推荐暂行规定》明确指出，创业板定位于深入实施创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造和创造力的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。上述文件还明确，除与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业型企业外，原则上不支持房地产、金融业等12家传统行业企业在创业板上市。
其次，在上市标准和退出机制方面，一系列规则对红筹企业的上市标准进行了细化和量化，包括:明确对赌协议中优先权的安排、调整总股本的计算、明确“营业收入快速增长”的判断标准等等。该系列规则将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元，并提高财务退市标准。总体而言，创业板注册制确立了多元化、丰富的上市条件，允许一定规模的未盈利企业、红筹企业和特殊股权结构企业在创业板上市，充分满足不同成长阶段、不同类型创新创业企业的上市需求，扩大了市场覆盖面和包容性。
在市场交易机制方面，创业板注册制下应适当放宽涨跌幅比例。创业板首次公开发行上市的股票，上市后前五个交易日不设涨跌幅限制。同时，创业板股票竞价交易中的涨跌停板限制比例放宽至20%，两类基金竞价交易中的涨跌停板限制比例也调整为20%。为适应创业板股价结构特点和投资者交易需求，本次改革将单笔限价申报最高数量由10万股提高到30万股，市价单笔交易申报最高数量由5万股提高到15万股。
时间安排上，根据《关于创业板试点注册制相关审核工作衔接安排的通知》，6月15日至6月29日，深交所收到证监会创业板首次公开发行、再融资、并购重组在审公司提交的相关申请；从6月30日开始，开始接收新申报企业提交的相关申请。
5套带有负面清单的上市标准
据北京日报报道，根据《创业板首次上市办法》，创业板在发行上市条件方面不断优化，综合考虑预计市值、收入、净利润等因素，设定了五套上市标准。
一般盈利企业两套，为最近两年平均盈利，累计净利润不低于5000万元；且预计市值不低于10亿元人民币，最近一年连续盈利，营业收入不低于1亿元人民币。
红筹和特殊股权结构企业两套，预计市值不低于100亿元，最近一年盈利；且预计市值不低于50亿元人民币，最近一年连续盈利，营业收入不低于5亿元人民币。未盈利企业上市条件1套，预计市值不低于50亿元，最近一年营业收入不低于3亿元。
注册程序包括交易所发行上市审核程序和交易所报证监会注册程序。将与中国证监会建立电子注册系统，以提高注册效率，减轻企业负担。交易所和中国证监会应当提高工作透明度，实行全过程公开，接受社会监督。
还规定完善小额快速再融资机制，设定小额融资适用条件，鼓励和支持规范运作的优质上市公司灵活便捷利用资本市场进行直接融资。
此外，在充分体现包容性的前提下，创业板还设置了行业负面清单，使得整个板块的定位更加鲜明。创业板将明确支持和鼓励符合创业板定位的创新创业企业在创业板上市，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，实施创新驱动发展战略，服务实体经济高质量发展。结合以高新技术产业企业和战略性新兴产业企业为主的行业特点，创业板设置了行业负面清单。原则上不支持房地产等传统行业在创业板上市。
然而，这并不是对传统行业的“一刀切”的做法。指出，为更好地支持、引导和推动传统产业转型升级，与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的行业负面清单中的传统企业仍可在创业板上市。
创业板192家IPO公司全扫描
上海证券报和Wind的数据显示，截至6月15日，创业板尚有183家企业尚未审核，其中67家处于预披露、更新和等待初审状态，92家已反馈意见，24家处于“已受理”状态。另外9家公司已经过审核，但尚未获得批准。在创业板注册制改革下，首批上市公司有望从上述192家企业中诞生。那么，这些企业属于哪些行业呢？是什么颜色？
从行业来看，这192家企业多分布在高端制造业和信息技术服务业。Wind数据显示，截至6月13日，在183家在审企业中，计算机通信和其他电子设备制造业有27家。其次是专用设备制造业，共有15家企业；软件和信息技术服务业有14家企业。在已经参会的9家企业中，有5家属于高端制造业和信息技术产业。
因为行业特点等原因，创业板公司普遍具有轻资产的特点，这些“后备军”也不例外。Wind的数据显示，按照截至2018年底已披露的总资产来看，这192家企业中，超过75%的企业总资产在10亿元以下。其中，从事建筑结构设计软件开发和销售的英建科总资产最小。截至2018年底，总资产约1.73亿元。
虽然不同行业、不同成长阶段的企业各有优劣，但总体来看，这192家企业的盈利能力和成长性总体上还是值得称道的。Wind数据显示，根据已披露的2018年业绩，192家企业中营业收入超过10亿元的企业有33家；净利润超过1亿元的企业有25家；净利润低于3000万元的企业只有3家。
哪些券商可以享受第一波“红利”？Wind数据显示，在这192家企业中，项目储备排名前5的券商分别是中信建投、中信证券、民生证券、海通证券和郭进证券，项目分别为16、13、13、10和10个。其中，民生证券和郭进证券分别有3个和1个项目，但均未获批。长江证券、东兴证券、国源证券、东冠证券等中小券商也有一席之地，分别有8家、7家、5家和5家项目。并且部分中小券商的储备项目呈现出较强的地域特征，如国源证券注册在安徽，有3个储备项目为安徽企业；注册在河南省中原证券，4个储备项目中有2家河南企业。
严审，快打，高质量
据《中国证券报》报道，注册制不代表不审核。在科创板的试点，让市场意识到，严格的审核，更加市场化的审核是主基调。在创业板注册制下，市场主体也面临着严格的监管。
“注册制下中介机构责任最大的变化在于角色的凸显和结果的问责。”国内某大型会计师事务所相关负责人表示，上周五晚新规生效后，他们就开始加班加点准备创业板项目。注册制要求“发行人要讲清楚，中介机构要讲清楚，监管部门要问清楚，投资者要想清楚”，中介机构要真正成为资本市场的守门人。财务信息的真实性是注册制下查询的重要方面，也是中介机构筹建的重点。
监管部门强调规范市场主体行为，营造市场诚信生态。证监会强调，将根据《证券法》、《证券期货市场诚信监督管理办法》、《违法失信上市公司相关责任主体联合惩戒合作备忘录》等相关规定，及时将相关主体违法失信信息纳入证券市场诚信档案，接受公众查询，开展严重违法失信行为专项公示，并推送至全国信用信息共享平台。
此外，深交所表示，通过发行定价约束机制压实市场主体责任，包括优化完善后续投资机制、设置限售期引导网下投资者审慎报价、加强对发行人、中介机构等市场主体的日常监管等。
建议专家投资者做好三方面的准备。
据证券日报报道，华夏基金经理荣蓉表示，创业板改革和注册制试点有利于增强直接融资体系对新兴产业和实体经济的支持，有利于让更多成长型创新企业享受到资本市场改革发展的红利。创业板未来定位有望更有针对性，重点服务创新创业企业，促进传统产业创新升级。在更深层次上释放资本市场的活力和力量，为a股市场全面实施注册制改革积累更多经验，进一步推动资本市场全面深化改革。
据悉，根据新规，创业板交易制度有几大变化:一是优化新股交易机制，上市前五天没有涨跌幅限制；二是放宽个股比例至20%，800只以上股票同步实施；三是优化两融的体制机制，新股从上市首日起就可以作为两融标的；四是推出盘后定价交易方式，15:05-15:30可以收盘价定价。
值得一提的是，创业板改革要求个人投资者在新创业板前20个交易日的日均资产不低于10万元，且具有24个月的a股交易经验；创业板的股票投资者可以继续参与交易，但需要签署风险揭示书。
中山证券首席经济学家李湛建议，参与创业板投资的投资者要做好几个方面的准备:一是新投资者申请开户，首先要确认自己符合新的准入条件，即“10万元+2年经验”；二是创业板原投资者或申请开户的新投资者是否需要详细阅读和理解创业板新交易规则，并签署风险揭示书；第三，如果投资者达不到准入门槛，或者投资专业能力有限，但又想参与创业板投资，建议可以通过认购公募基金等产品参与创业板投资，减少直接面对创业板投资风险的可能性，让专业投资机构帮助其完成新规下的创业板投资。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长潘鹤林认为，创业板对涨跌停板和波动区间的制度放宽，会带来很大的波动，可能会给普通投资者带来一些挑战，因为他们将面临更大的交易风险，这对投资者的资金实力、知识水平、知识和行权水平、风险承受能力提出了更高的要求。
来源:经济日报-中国经济网
