来源:蓝鲸财经
近日，数码聚智联更新招股书重新进入上市审核程序，又一家电商将敲开资本市场的大门。
据了解，数码聚智联的业务主要分为品牌电商运营服务、渠道分销、产品效能营销三大部分。目前数码聚智联的下游客户主要集中在快消品、美妆、母婴用品领域，包括雅培、贺飞、帮宝适、花王、欧乐尔、三星、佳能、微软、宝洁、欧舒丹等。
随着若雨辰、丽人丽妆、王一艺创等公司的相继上市，品牌运营行业的基本轮廓也为投资者勾勒出来。除了丽人丽妆规模远高于平均水平外，数码聚智联与其他公司相比没有规模优势，毛利率等指标普遍低于行业平均水平。
2018年至2020年及2021年上半年，数码聚智联分别实现营业收入8.32亿元、10.8亿元、14.73亿元和7.4亿元，同期实现归母净利润1005.95万元、4272.17万元、9338.74万元和4086.75万元。
其中，网络零售业务是聚聚智联最重要的收入来源。报告期内，该业务分别贡献了61.78%、63.13%、63.84%和56.9%的营收。这种商业模式主要是公司通过买断的方式从品牌方或其授权代理商处进货。品牌方授权后，公司将开设官方旗舰店或专卖店，入驻天猫、JD.COM等第三方电商平台销售商品。商店的所有权属于公司。
另一方面，品牌运营服务业务下，聚聚智联不负责商品的购买。它只通过与品牌或其授权代理商签订的协议经营其店铺，并不享有店铺的所有权。渠道分销业务直接选择将授权商品销售给第三方电商平台如天猫超市、JD.COM自营、唯品会、考拉等分销商，再由第三方平台或分销商对外销售。
大部分电商的商业模式都差不多，只是各种业务的营收占比不同。值得一提的是，报告期内，数码聚智联的综合毛利率分别为29.08%、29.49%、25.35%和24.39%，而同期可比上市公司的平均毛利率分别为36.89%、37.42%、39.09%和40.47%。
从毛利率来看，数码聚智联完全落后。除综合毛利率低于同行平均水平外，招股书中，公司将业务拆分为品牌电商运营服务、渠道分销、产品效能营销三类业务。但报告期内各项业务等于或低于同行业可比上市公司平均水平。
此外，数码聚智联的前身是博斯汉阳。2015年6月，蓝色光标将其持有的北联51%股权以增资方式注入博斯汉阳。同月，蓝色光标将其持有的蓝色商业路80%的股权和珠海双启持有的蓝色商业路20%的股权以增资的方式注入博斯汉阳。
同年，博斯汉阳变更为股份有限公司，更名为蓝标电子商务。当时，蓝色光标认购后，持股比例达到64.53%，成为蓝标电商的控股股东。目前，招股书显示，熊坤由聚智联控股股东、实际控制人直接持有公司15.41%的股份。此外，其通过员工持股平台华信蓝创控制公司11.04%的股份，蓝色光标及其关联公司蓝图天星合计持有公司6.07%的股份。
