10月份，a股以震荡行情为主。10月中上旬，在外部扰动趋缓的提振下，上证综指突破3000点。10月中下旬，由于三季度经济数据低于预期，该指数呈下调趋势。具体来看，截至10月31日，上证指数上涨0.82%，中证500下跌0.48%，创业板指数上涨2.69%，中小板指数上涨2.53%。从行业表现来看，46个第二产业中，25个行业上涨，21个行业下跌。其中，农业上涨12.07%，生物制品、化工、医疗器械涨幅均在5%以上，信托下跌5.83%，其余跌幅均在5%以内。
在海外，美联储在短短三个月内三次降息。未来可能会有很多国家跟进，全球经济的内生增长动力会减弱。宽松的货币政策成为催化经济复苏的重要手段。虽然中国经济也出现了压力调整，但中国仍是少有的货币政策正常的主要经济体，a股对资金仍有很强的吸引力。近期北上资金无视市场震荡，持续流入，证明了这一优势。国内已有12个职业年金项目开始投资运营，相当数量的长期资金将持续注入资本市场。建议投资者密切关注政策动向，保持耐心，等待趋势更加明朗。
债券市场方面，10月份债券市场仍以震荡行情为主。一方面受到结构性涨价的制约，决策层对经济下行的容忍度也提高，债券的趋势性牛市难以实现。另一方面，核心CPI依然稳定，货币环境收紧的可能性较小，债市进入趋势熊市的概率较小。在通胀和经济两大基本面因素的叠加下，债市整体可能维持弱势震荡，但利率大幅上行空间有限空。
大规模资产配置
建议投资者在基金的资产配置上可以采取以股票为主，股票和债券相结合的配置策略。具体建议如下:主动型投资者可配置50%主动投资偏股型基金、10%指数型基金、10% QDII基金、30%债券型基金；稳健型投资者可配置30%的偏股基金、10%的指数基金、10%的QDII基金、40%的债券基金、10%的货币市场基金或理财债基；保守型投资者可以配置20%的偏股基金，40%的债券基金，40%的货币市场基金或理财债基。
偏股型基金:
聚焦科技主题基金
从市场环境看，在季节性因素和经济下行压力的影响下，10月份PMI为49.3%，比上月回落0.5个百分点，消费品行业PMI为50.80%，仍运行在景气区间。虽然消费板块已经积累了一定的涨幅，但在国内经济放缓的背景下，a股市场的结构性行情可能会延续，业绩确定性高的消费龙头值得投资者关注。科技对提高社会生产力和综合国力的战略支撑作用不会改变，政策将长期利好有前景的科技型公司的发展。建议投资者关注基于区块链和5G的科技板块。
债券基金:
主要是中高等级短期债券。
截至10月31日，10月份纯债基金、一级债基、二级债基的平均净值增长率分别为-0.01%、-0.06%、0.08%。三季度，监管部门继续采取一系列措施，如鼓励绿色、科技创新等领域债券发行，推动我国债券市场对外开放，加强信用评级行业信息披露等，促进债券市场扩容和体制机制完善。在政策支持下，可转债规模大幅提升，“资产荒”现象有望在未来几个月逐步缓解。因此，建议已经持有可转债的投资者继续持有，选择合适的时机优化结构，重点关注可转债标的的选择，放缓建仓节奏。信用方面，建议投资者以中高等级短期债券为主。
QDII基金:
谨慎选择，控制风险。
在欧美市场，美联储将联邦基金利率目标下调25个基点至1.5%-1.75%，并承诺监控信息数据以评估合适的利率路径，暗示在更清晰的经济数据公布前不会进一步降息。此外，美国10月非农就业人数增加12.8万人，超出预期。3.6%的失业率仍处于50年来的最低水平。亚洲股市方面，日本央行宣布利率决议，维持政策利率在-0.1%不变，同时维持10年期日本国债收益率目标在0%左右不变，并表示将维持低利率，甚至进一步下调。香港金融管理局跟随美联储降息的步伐，降息25个基点至2.00%。全球经济增长放缓，不确定性增加，但考虑到美国超预期的经济表现，美股仍有一定的配置价值。建议投资者谨慎选择，注意整体风险控制。
来源:中国证券报
