一、行业背景:5G基础设施之后，这个5G应用首先落地。
1.行业趋势:截至2020年2月底，全国已建成并开通16.4万个5G基站。中国移动5G基站超过8万个；自中国联通与中国电信签署共享协议以来，全国31个省区市已开通5万多个5G共享基站，5G覆盖提升近60%。据工信部预计，今年年底我国5G基站数量将超过60万个，实现地级市室外连续覆盖、县城和乡村重点覆盖、重点场景室内覆盖。运营商在建设5G基站的同时，也在积极探索5G应用，RCS有望成为第一个落地的5G应用。
2.推广基础:短消息在企业中的比重增加，RCS推广有基础。过去四年，中国个人短信市场持续下滑，企业信息业务持续强劲增长。据工信部统计，2019年每天发送企业短信19亿条，是个体市场的12倍。RCS平台+终端已经有了很好的基础:中国移动建立了支持Up标准的消息平台，客户量过亿，很多主流厂商支持RCS的终端已经上市销售。目前，全球已有76家运营商实现了RCS商业化，日活用户达2.5亿。预计明年将覆盖135家运营商，月活用户8亿。
3.他山之石:巨头纷纷布局，RCS可能是落地最快的5G应用。在全球范围内，RCS是谷歌在5G时代重组其原有社交软件后留下的唯一消息应用；微软最近在PC上增加了RCS支持，意图获得移动市场；美国四大运营商威瑞森、美国电话电报公司、Sprint和T-Mobile宣布将联手在美国为Android智能手机提供RCS消息。
二。行业分析:颠覆传统APP有望成为海量轻应用的战略入口+物联网的大连接入口。
1.事件:4月8日，中国联通、中国移动、中国电信将联合发布5G新闻白皮书。
2.简介:RCS是GSMA倡导的基于IMS架构的基础通信服务的集成和增强。目标是实现全球统一标准的富媒体通信解决方案，保证运营商之间的业务互联。
5G报文，即RCS报文。RCS是GSM在2008年提出的一种通信方式。RCS集成了语音、消息、状态栏、位置服务等通信服务。丰富手机系统原生应用如通话、短信、联系人的客户体验。通过手机上的RCS，不仅可以发送文字、图片或视频，还具有交互功能，实现APP的各种丰富应用。它让个人用户和各种服务平台、商家互通，让RCS增强信息支持富媒体消息的推送，在功能上可以媲美微信。
其中，MaaP是一个全新的RCS标准。在MaaP标准下，RCS不仅是一种融合的富媒体消息服务，也是一种全新的行业能力平台。
通过MaaP平台，RCS增强短信可以成为一个接口完全开放、以后无需下载app的“微信小程序”。无应用程序模式，用户可以在消息窗口拥有搜索、交互、支付等一站式业务体验。
3.应用场景:颠覆传统APP成为海量轻应用的战略入口+物联网的大连接入口。
颠覆传统app成为大众轻应用的战略入口:RCS在短信接口中集成了各种功能接口，配合5G的高速低时延特性，使得原本需要用APP通过手机短信才能实现的事情成为可能。传统app需要下载，占用手机空的存储空间。某种程度上，RCS的即用型优势已经具备了替代大部分轻应用的能力，这使得短信平台跃升为应用分发的战略入口。所以RCS可以覆盖聊天客服、网购、短视频营销、精准互动等广泛的市场。
物联网大连接入口:RCS消息将人与各类智能硬件连接起来，成为物联网与互联网的便捷连接入口。万物互联时代，原有的APP模式过于臃肿，趋势必然是去APP化。RCS统一门户可以覆盖大部分日常应用，大量的应用也会因为方便而进一步简化。
5G消息将带来体验和服务的创新，全面升级基础短消息，实现消息即服务，免安装，消息通用，手机号即用户ID。
此外，社交APP的推出满足了强关系社交的需求，但商业信息与弱关系交流的互动需求却始终没有得到充分满足。基于MaaP RCS消息，可以补充短消息交互的体验。
4.RCS产业链
运营商:提供基本的RCS消息服务，涉及运营商可以提供的基本服务，包括相关的安全控制、计费和结算功能等。厂商主要有中国移动、中国电信、中国联通等。
最终用户:使用A2P RCS业务的用户，也是通过RCS接收企业以维持其业务的客户。服务可由运营商、终端系统开发商和RCS软件应用开发商提供。
HUB:主要功能是将不同运营商提供的业务统一到MaaP平台，同时连接不同的MaaP平台，统一不同的协议。国内厂商主要有中兴等。
MaaP平台:连接运营商企业服务和RCS服务能力增强的开放平台，主要包括聊天机器人、插件和增强的A2P RCS服务。MaaP平台可由运营商或专业平台开发商提供。国内主要的第三方平台开发商聚丰、小源，以及原有的智能短信厂商梦网科技、创世漫路等。
企业:企业通过A2P RCS向其客户提供的所有业务和服务。
三、投资建议:国内最早落地的RCS！王者分析师建议重点关注标的顶部，中国移动在福信和RCS等领域均有重磅产品推出。
安信证券:RCS是三大运营商推动的5G应用，或5G时代发展最快的5G应用，重点关注梦网集团、神州泰岳、中嘉博创、吴彤控股、杜佳科技、天元迪科、财讯股份等
移动梦网集团:近日，移动梦网正式加入全球移动通信系统协会。作为国内最早的企业之一，梦网将参与全球RCS的开发。从全球市场来看，谷歌的RCS服务已于2019年12月在美国面向所有安卓用户开放，随后推广至全球。RCS行业发展有望继续加速。公司与中国移动先后在福新、RCS、高清视频彩铃等领域推出重磅产品。，看好公司在5G时代的发展前景。预计公司2019-2020年EPS分别为-0.29元和0.87元，维持买入-A评级，6个月目标价24元。
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