6月22日，“全球物联网云平台第一股”涂鸦智能被HKEx聆讯，6月22日至6月27日IPO。公司计划全球发售730万股，其中香港73万股，国际657万股，最高发行价为每股22.8港元。
智能涂鸦本次拟在港股市场融资规模为5.6-6.03亿港元。根据招股说明书，公司计划在未来五年内将股份出售的净收益用于以下目的:
约30%用于增强物联网技术和基础设施；约30%用于扩大和增强产品供给；15%左右用于提升销售和营销；约15%用于寻求战略合作、投资和收购；10%左右用于营运资金和其他。
据了解，涂鸦智能美国存托凭证已于2021年3月18日在纽约证券交易所上市，其在美国股票市场的IPO价格为21美元，成为全球物联网云平台第一股。
智能涂鸦开盘上涨30.98%，股价达到27.5美元，市值超过150亿美元。随后一年，股价逐渐走低。截至美国东部时间周二收盘，涂鸦智能报2.46美元，总市值14.05亿美元。
从开盘至今市值缩水超过100亿美元；看这两年的表现，并不理想。
业内猜测，美国资本市场对中国企业不友好，加上业绩不佳。涂鸦智能急需扭转局面。一是减少国外市场的不确定性影响，二是在港股上市，这样在筹集更多资金的同时，不会那么被动。
但是按照当地的市场规则，只要符合当地的上市规则，就可以上市，这也是正常的市场行为。
但是，涂鸦智能如果两地上市，真的能摆脱目前的困境，走出困境吗？
1.总性能
涂鸦成立于2014年，主要从事物联网PaaS、智能设备分发、SaaS等业务。
目前涂鸦智能主要依托涂鸦物联网云平台，为客户提供物联网边缘功能、云链接、基础物联网、APP开发等服务。其最终愿景是建立一个全球化的智能平台，帮助企业客户实现智能化的产品升级，以更低的成本触达用户。
公开资料显示，涂鸦智能自成立以来就受到投资人的关注，期间已完成多轮融资。
公司两位创始人的背景也是投资机构关注的重点。
相关资料显示，涂鸦智能的两位创始人王和陈辽汉均为阿里前高管。前者是阿里云初创团队成员，也是主要管理者，对云技术有很深的理解。
然而，在两人创办涂鸦智能之后，深度介入其融资和上市过程的并不是阿里，而是其最大的竞争对手:腾讯。
2019年以来，腾讯两次参与涂鸦智能融资计划，持有后者10.8%的股权，成为其上市后的第二大股东。
尽管有大股东的支持，涂鸦智能的业绩依然持续低迷。
2019年至2021年，涂鸦智能营收分别为1.06亿美元、1.8亿美元和3.02亿美元，净亏损分别为7050万美元、6690万美元和1.75亿美元。这三年的净亏损总额接近3亿美元；调整后的亏损分别为6530万美元、5750万美元和1.09亿美元。
这三年，涂鸦智能的RD费用分别为5200万美元、7740万美元和1.74亿美元，占同期总营收的49.2%、43.0%和57.7%。
2022年第一季度，涂鸦智能营收为5532.4万美元，2021年同期为5686.8万美元，同比下降约2.7%。这是其上市后首次营收负增长。
净亏损5495.3万美元，2021年同期为4053.3万美元。同比放大36%，而这已经是净亏损连续第四个季度扩大。
同时，其第一季度毛利和毛利率分别为2282万美元和41%。前者较上年同期略有下降，后者基本持平，但均低于上一季度。
成本方面，第一季度RD和管理费用同比分别增长37.1%和12.3%，而总费用同比增长21.1%至7830万美元。
从营收结构来看，2022年第一季度，物联网PaaS业务营收为4180万美元，同比下滑16.1%；SaaS及其他业务收入为580万美元，同比增长146.7%；智能设备分销业务收入为780万美元，同比增长63.9%。
虽然SaaS和智能设备分发的收入仍保持较高的增长率，但其体量太小，对涂鸦智能的贡献相当有限。
有机构分析，涂鸦智能物联网PaaS业务营收下滑不是因为客户流失，而是终端用户消费能力下降。
数据显示，截至一季度末，涂鸦智能物联网PaaS客户数达3900万，开发者人数超过58万，同比分别增长29%和14.1%。
但由于全球贸易动荡，智能家居零售消费市场增长乏力，过度依赖头部客户，新客户和小客户市场未开发，整体业绩下滑。
涂鸦在招股书中表示，预计2022年净亏损仍将增加，因为公司预计将继续在RD活动上花费大量资源，在获取和保留客户以及提升品牌知名度方面继续产生大量销售和营销费用，并继续产生大量一般和行政费用，包括与作为上市公司的运营和咨询相关的费用。
该公司可能无法增加足够的收入来抵消这些投资导致的运营费用的增加。未来三到五年，公司可能无法实现盈利。
智能涂鸦还表示，计划通过扩大客户群、提高参与度、提高毛利率、提高运营效率、改善运营现金流等方式实现盈利。
2.如何在市场竞争中突围？
涂鸦智能成立后，2015年建立了全球首个物联网云开发平台，使得涂鸦智能在全球物联网PaaS领域拥有诸多先发优势。或许这就是它在投资市场备受关注的原因。
涂鸦的智能物联网平台主要提供服务，帮助品牌商、OEM厂商和开发者开发、推出、管理和实现智能设备和服务。
智能涂鸦行业软件提供服务产品，帮助企业部署、连接和管理大量不同类型的智能设备。
涂鸦智能还为企业、开发者和终端用户提供各种基于云的增值服务，提高他们开发和管理物联网体验的能力。
通过涂鸦智能物联网云开发平台，开发者可以激活由品牌商、OEM厂商、合作伙伴和终端用户组成的物联网生态系统，通过多种智能设备实现交互和沟通。
智能涂鸦的收入来自物联网、智能设备分发、SaaS和其他业务的PaaS。2019-2021年，物联网通收入占比分别为72.2%、84.3%、86.5%。
此前，涂鸦智能专注于国际市场的发展，这可能是其选择在美国上市的原因之一。
然而，自2021年年中以来，涂鸦智能的增长因诸多因素而放缓，如亚马逊关店、运费上涨和产能减弱、芯片短缺、欧美通胀、俄罗斯和乌克兰冲突等。
从近几年的营收情况来看，亏损加大，市值大幅缩水。人们不得不感到，仅仅依靠国际市场不足以支撑营收的长期增长，更不用说突破持续亏损的局面了。寻求国际国内市场“两条腿”走路，可能会打开新局面。
或许这也是回香港寻求突破的一个目的。
但是看看国内市场，那里高手很多。阿里巴巴、腾讯、华为等互联网巨头。，都是物联网赛道上的巨头玩家，无疑会稀释涂鸦智能的潜在市场份额。
此外，注重智能化、数字化升级，努力构建智能生态圈的家电企业，如海尔智家、美的以及小米、TCL等消费电子企业。他们已经基本打通了软硬件生态。除了提供开发平台，还有包括产品研发销售、售后服务、场景搭建在内的生态闭环。
相比这些企业，涂鸦智能只是提供了一个工具服务平台，缺乏对产业链上下游的掌控能力，没有技术优势和资金优势，在物联网赛道上话语权不大。
根据物联网分析研究，2020年全球物联网连接数量将超过113亿，首次超过非物联网连接数量。2010年至2020年的十年间，CAGR将达到30.3%，2021年至2025年的CAGR预计将达到21.8%，连接数量将继续快速增长。
在物联网连接数量持续增加的背景下，物联网市场规模持续增加。根据GSMA的预测，2020年全球物联网市场规模为2480亿美元，2024年将超过1万亿美元。2020-2025年年均复合增长率预计达到44.6%。
此外，据中投公司预测，2019年全球物联网PaaS行业市场规模为72.2亿美元，预计到2024年将达到171.7亿美元，2019-2024年平均增长率为18.9%。2019年中国PaaS行业市场规模为189亿美元，预计2024年将达到497亿美元，2019年至2024年年均增长率为21.3%。
不难看出，在未来，随着AIoT时代的到来，物联网设备的全球出货量将继续增加。
有分析认为，受益于物联网行业的快速发展，涂鸦智能根据自身优势扬长避短，将强化自身开放生态，继续扩大开发者队伍；同时，积极将原有的PaaS业务拓展到SaaS业务和硬件业务，有望开启新一轮的增长曲线。
物联网市场空巨大。虽然竞争对手众多，但如果涂鸦智能能够发挥核心竞争力，扬长避短，兼顾国内外市场同步发展，或许会有新的突破。
