来源:招股说明书
来源|现场报道数据支持|李杰交易宝APP涂鸦智能于2022年6月22日获得香港联交所聆讯，并于同日发售股份。计划在香港主板上市。该公司是智能家居和智能商业物联网的全球PaaS提供商。2021年收入3亿元，毛利1.3亿元，亏损1.9亿元，毛利率42.33%。STLiveReport获悉，成立于2014年的涂鸦智能公司图雅公司于2022年6月22日接受港交所聆讯，并于同日发售股份。计划在香港主板上市。此次将在港股市场全球发售730万股，其中香港发售73万股，国际发售657万股。每股发行价不超过22.80港元，每手200股，入场费约4606港元。共同赞助者是CICC、美林和摩根士丹利。2021年3月18日正式登陆纽交所，股票代码TUYA。涂鸦智能建立了全球首个物联网云开发平台，领先于全球物联网PaaS行业的主要竞争对手，这使得涂鸦智能在全球物联网PaaS领域拥有诸多先发优势。通过我们的物联网云开发平台提供各种服务。物联网平台即服务帮助品牌、原始设备制造商和开发者开发、推出、管理和实现智能设备和服务。软件即服务产品帮助企业部署、连接和管理大量不同类型的智能设备。为企业、开发者和终端用户提供各种基于云的增值服务，提高他们开发和管理物联网体验的能力。通过我们的物联网云开发平台，开发者可以激活由品牌、主机厂、合作伙伴和终端用户组成的物联网生态系统，通过多种智能设备实现交互和沟通。以下是涂鸦物联网云开发平台赋能的生态系统:来源:招股说明书我们已经积累了庞大而多样的客户群。2020年和2021年，我们分别拥有约5000家和8400家客户，主要包括品牌商、OEM、行业运营商和系统集成商。在同一时期，我们的物联网PaaS分别为大约2，700个和4，100个品牌提供支持，帮助他们开发智能设备，包括Calex、飞利浦和施耐德电气等领先品牌。我们的物联网PaaS目前帮助全球200多个国家和地区的企业和开发者开发2200多个类别的智能设备。按照2021年的营收，我们在智能家居和智能商业物联网的PaaS市场排名第一，占14.9%的市场份额。根据2021年启用的智能设备数量，我们是全球物联网PaaS市场上最大的物联网PaaS供应商。截至2021年12月31日，我们拥有约3.883亿台“由图雅驱动”的智能设备。我们还吸引了业内越来越多的SaaS客户。到2021年12月31日，我们已经建立了一个大型的活跃社区，拥有超过510，000名注册的物联网设备和软件开发者。截至上一个实际日期，“由图雅提供动力”的智能设备在全球约120，000家商店销售。我们的产品服务于广泛的垂直行业的客户，如智能家居、智能商业、医疗卫生、教育、农业、户外运动和娱乐。我们的平台是云中立的，允许客户同时使用多个公共云解决方案，如亚马逊Web服务、微软Azure和腾讯云及其私有云基础架构，并在需要时灵活切换。我们的平台还集成了主流的第三方技术，如亚马逊Alexa、谷歌助手和三星SmartThings，使智能设备更加智能。近年来，我们的业务规模迅速扩大。2021年实现物联网1.84亿PaaS部署，相比2020年的1.165亿增长57.9%。我们的收入从2019年的1.058亿美元增长70.0%至2020年的1.799亿美元，2021年进一步增长67.9%至3.021亿美元，2019年至2021年的复合年增长率约为69.0%。2019年，2020年，2021年。来源:招股说明书投资亮点具有显著先发优势的先驱和全球领导者以及开放的端到端物联网云开发平台。差异化的技术和数据能力具有强大网络效应和蓬勃发展的生态系统财务分析截至2021年12月31日的三年:收入分别约为1.1亿美元、1.8亿元人民币和3亿元人民币，年复合增长率为68.98%；毛利分别约为3000万美元、6000万人民币和1.3亿人民币，年复合增长率为114.52%；RD分别约为-0.5亿美元、-0.8亿元人民币和-17亿元人民币，年复合增长率为83.07%；净利润分别约为-0.7亿美元，-0.7亿美元，-1.8亿美元，年复合增长率57.77%；毛利率分别约为26.27%、34.43%和42.33%，年复合增长率为26.95%；RD损失率分别约为73.79%、115.72%和99.35%，年复合增长率为16.04%；来源:现场报道公司营收、毛利、毛利率、RD、RD亏损均呈上升趋势，增速超过两位数，其中毛利年复合增速最快，达到114.52%；公司亏损也迅速增加，2021年达到1.8亿，但亏损的大部分是RD，RD投资达到1.7亿；2021年公司现金9.63亿，应收账款3200万，存货6200万，流动负债1亿，经营活动现金流为负1.26亿。行业展望全球物联网产业市场:2021年智能家居和智能商业相关设备出货量达到11.289亿件，预计2026年将增长至19亿件，2021-2026年复合年增长率为10.5%；2021年行业相关设备出货量达到5.723亿件，预计2026年将增至13亿件，2021-2026年复合年增长率为18.5%。2021年，物联网设备在家庭和商业运营总增量设备出货量中的平均渗透率为5.7%，预计2026年将提高至8.1%。2021年，物联网设备在工业运营相关的总增量设备出货量中的平均渗透率为13.3%，预计2026年将提高至22.0%。下表显示了2017年至2026年全球物联网设备的出货量。来源:招股说明书
2021年，全球物联网PaaS总目标市场为946亿美元，其中357亿美元来自智能家居和智能商业用户案例，590亿美元来自智能行业用户案例。从2021年到2026年，全球物联网PaaS市场的总目标市场规模预计将以15.5%的年复合增长率增长，达到1948亿美元，其中602亿美元来自智能家居和智能商业，1346亿美元来自智能产业。下图显示了按年份划分的全球物联网PaaS市场机会。来源:招股说明书2021年，SaaS在全球物联网的总目标市场为1564亿美元，预计2021-2026年将以11.3%的复合年增长率增长至2671亿美元。下图按年份显示了全球物联网SaaS目标市场的总规模。来源:招股说明书行业地位物联网PaaS提供商涵盖多个类别，包括公共云提供商、内部开发和第三方平台。物联网的PaaS提供商通常专注于特定的垂直行业。目前，我们的竞争对手包括成熟的大型物联网服务提供商，以及仅提供有限能力与我们的部分产品竞争的物联网公司。作为全球第一个提供端到端物联网服务的物联网云开发平台和第一个云中立的大型物联网云开发平台，我们在市场上处于领先地位。根据2021年启用的智能设备数量，我们是全球物联网PaaS市场上最大的物联网PaaS供应商。按照2021年的营收，我们在智能家居和智能商业物联网的PaaS市场排名第一，占14.9%的市场份额。下图是2021年全球智能家居和智能商用物联网PaaS行业的竞争格局。来源:招股说明书与同行业公司IPO相比Home的商业模式和涂鸦很像，但其母公司苹果主要靠手机营收，不适合对比。有着类似商业模式的Ayla Aila IOT公司没有被列出，也无法进行比较。这次选择的同行业对比公司是Resideo Technologies。...Resideo Technologies，Inc是一家位于特拉华州的公司，成立于2018年4月24日。是全球领先的住宅环境关键舒适和安全解决方案供应商，成熟的霍尼韦尔品牌，每年安装在超过1500万个家庭中，使斯宾科能够大规模推出创新技术和服务。超过470万客户联网提供控制、监控和报警。他们安装了大约3000万个传感器，每年产生超过2500亿次数据传输。该公司广泛的创新产品组合由大约3，000项全球活跃和待决专利提供支持，并通过由超过110，000家专业承包商、超过3，000家分销商和超过1，200家原始设备制造商以及主要零售商和在线商家组成的集成网络提供。来源:李杰交易宝APP主要股东王先生、陈先生、周先生、集团有限公司、特尼特集团、特尼特视觉、特尼特全球、特尼特智能、联合利华和瓦尔金。来源:招股说明书其他知名股东包括腾讯、高轩、NEA伊恩投资、东方富海、宽带资本、线性资本等。管理情况王先生，39岁，为创办人、执行董事、行政总裁及联席主席。负责集团整体战略、管理、企业文化和产品业务的商业可行性和可持续发展。在物联网行业拥有超过7年的经验，在软件技术领域拥有大约18年的经验，其中在弹性云计算技术领域拥有超过11年的经验。在我们公司成立之前，我们创建了PHPWind，国内最流行的开源论坛软件之一。2008年5月，杭州阿里科技有限公司收购PHPWind。后来担任阿里巴巴集团高级总监，负责领导和发起阿里巴巴的“二维码”支付系统。获得中国浙江理工大学信息与计算科学学士学位。陈辽汉先生，39岁，创办人、执行董事兼联席主席，负责本集团的整体策略、管理、业务发展及整体客户关系。PHPWind的联合创始人。曾任阿里巴巴集团运营总监。他获得了中国浙江理工大学的信息和计算科学学士学位，以及中国浙江理工大学的计算机应用技术硕士学位。杨毅先生，40岁，联合创办人兼执行董事，负责本集团的人力资源、政府关系及日常营运。杨先生亦为图雅环球的董事。曾任阿里巴巴集团高级业务拓展专家。获得中国广东外语外贸大学国际经济与贸易学士学位。刘瑶女士，47岁，执行董事，负责本集团的资本市场、投资、财务、法律事务及内部监控、战略分析及规划。曾任德意志银行集团全球银行部经理。他曾任瑞银集团投资银行部执行董事。2016年5月前就职于红都集团有限公司..曾任闽江资本集团创始合伙人。担任郑州煤矿机械集团有限公司独立非执行董事..他在中国厦门大学获得材料化学学士学位，在美国宾夕法尼亚大学获得工商管理硕士学位。中介团队据李杰交易宝统计，涂鸦中介团队11家，其中赞助商3家，近10家赞助商项目数据一般；律师共3人，综合项目数据一般。整体来看，中介团队的历史数据一般。来源:李杰交易宝APP保荐人的承销历史业绩CICC保荐近期破发率44.8%；美林保荐的近期破发率为33.33%；摩根士丹利近期保荐破发率33.95%。来源:李杰交易宝APP舆论分析目前我们查网站也找不到任何关于涂鸦智能的负面消息。通过查询其运营主体公司杭州涂鸦信息技术有限公司，我们发现如下风险提示:其自身的风险之一是民事纠纷；两个相关的风险是对股东陈辽汉和王质押股权的警示；两个敏感舆情中，主要是美股市值缩水的新闻报道；在这两个提示中，主要是原告起诉他人、人事变动、外资变动等提示。整体来看，一家2014年开始运营的公司，法律诉讼范围相对正常，网络上没有出现大规模的负面舆论。
近期港股IPO市场情况据李杰交易宝统计，近10只上市新股平均总市值为65.15亿，其中市值最大的是锐科生物-B，市值最小的是东元仁智服务；平均PE发行31.05倍，整体PE水平偏上；平均用户数为4919人；超买倍数方面，平均值约为4.07倍；目前基石平均比例维持在55.09%。整体来看，基石比例有增加的趋势；论暗盘和首日收益率，今年1月以来喜忧参半；2月份新上市的汇通达表现不错，清科医疗一般，乐普生物B小幅上涨；3月初，金茂服务首日下跌28.75%，物业管理公司仍不受市场青睐；瑞尔集团上市首日表现略差，但3月底新三板新股的黑暗表现相当亮眼，其中最大的黑马是力高健康生命，其次是4月份的知乎回归香港，黑暗表现和首日表现极差。作为一家小型物业管理公司，东原仁智表现一般；5月第一家上市公司是云康集团，发行较上轮融资估值折价36.01%，从侧面反映出当前发行市场贬值的大趋势；6月初，友和集团上市，首日表现一般。
