我刚刚细读了我过去七年写的各种文章，没有一篇是用通俗易懂的语言解释如何理解普林格尔经济周期的。最近国内外经济数据一片混乱。我觉得可以用一篇文章来分享我的观点。
首先，我想把这篇文章送给张良和莱蒙。六年前，如果张良没有带莱蒙和我一起研究马丁·普林格尔的书，我甚至觉得我的生活会改变方向。我当时很幸运的遇到了两个好朋友。时隔多年，岁月并没有在他们身上留下太多痕迹。张良还是很帅，柠檬总是容光焕发。我希望我们都能保持下去。
不管怎样，当我们第一次给马丁·普林格尔写信时，我们并不真正知道普林格尔循环是什么，但这非常符合逻辑。
经济活动是为了满足人的欲望，人的欲望满足了人对物质的需求。那么任何经济活动，如果是为了满足人的欲望，都应该包括三个过程:
-材料的输入
——欲望的满足。
——材料和原材料价格上涨，抑制材料投入。
这么想吧。用第一个例子，如果我想吃汉堡包，汉堡包是供应品，我的欲望是吃汉堡包。等我吃完汉堡，汉堡就没了，供求平衡被破坏，下一个可能更贵。
这个逻辑就是普林格尔经济周期的底层逻辑。
让我们稍微复杂一点。用第二个例子，如果我想买车，我选择贷款买车:
——我申请贷款的过程发生在汽车交付之前，或者说如果我没有申请贷款，就不会有汽车交付的过程。
——汽车交付过程中，汽车企业确认收入，该收入的确认与汽车的交付同时发生。
-汽车售出后，厂家发现库存缺失，决定补充库存。然后上游的铝合金厂接到订单，说很棒。
所以在这个贷款的过程中，人的效用满足其实就是车交付的那一刻，因为你不会说，我喜欢申请贷款，或者我喜欢看铝合金厂补货。因此，人们的效用满意度被定义为时间点:
-申请贷款发生在汽车交付之前
-销售收入确认发生在汽车交付时。
-上游补给发生在汽车交付之后。
然后我们定义:
-申请贷款是一个“领先指标”
-销售收入是一个“同步指标”
-上游补充是一个“滞后指标”
当你把无数这样的经济活动加起来，你会得到很多领先指标，很多同步指标，很多滞后指标。
那么，经过总结，我们发现有以下几个经济指标，可以很好地参考整体领先、同步和滞后指标。
代表性的有:
领先指标:M1、M2、M3、PMI新订单
——同步指标:工业企业利润、社会消费品零售总额和国内生产总值
-滞后指标:CPI、PPI
然后，有了相应的宏观经济指标，就可以框定一个国家的领先、同步和滞后指标。
数学，三样东西有两种状态，八种可能:
领先指标更低，同步指标更低，滞后指标更低。
领先指标较高，同步指标较低，滞后指标较低。
领先指标较高，同步指标较高，滞后指标较低。
领先指标较高，同步指标较低，滞后指标较高
领先指标更高，同步指标更高，滞后指标更高。
领先指标较低，同步指标较高，滞后指标较高。
领先指标较低，同步指标较高，滞后指标较低。
领先指标较低，同步指标较低，滞后指标较高。
在这八种状态中，有两种是矛盾的。很多时候，我们不会出现没有汉堡，汉堡价格下降，但是自称吃汉堡的人却很开心的情况。
也不会发生。有汉堡，汉堡涨价，但是想吃汉堡的人说找不到。
去掉这两个奇怪的时期，
我们只剩下普林格尔经济周期的六个阶段。在这里，我想提醒大家，马丁普林格尔是一个擅长技术分析的老人，所以有时候我们真的不应该轻视线描派…
领先指标更低，同步指标更低，滞后指标更低——阶段6:萧条
领先指标较高，同步指标较低，滞后指标较低——阶段1:复苏的早期阶段
领先指标较高，同步指标较高，滞后指标较低——阶段2:复苏后期
领先指标走高，同步指标走高，滞后指标走高——阶段三:过热。
领先指标下行，同步指标上行，滞后指标上行——阶段4:过热后期
领先指标较低，同步指标较低，滞后指标较高:滞胀
用简单的话来说:
在一个经济周期中，先是有材料的投入，然后大家拿到了就高兴，然后材料的原材料价格开始上涨，然后价格上涨后对材料的需求减少，然后大家都变得不高兴，然后材料价格下跌。然后我们又要开始放材料了。
这段话可以改写成许多东西，比如经典:
主动补货-被动补货-主动去库存-被动去库存循环。
或者下游利润好转，需求沿着产业链传导到上游，价格上涨，下游需求无法增加。上游利润好转后，产量开始扩大，价格下跌。
这些都是理论上的，但有助于理解。
要真正把普林格尔的理论运用到实战中，他的核心是三个地方:
-你必须了解这个经济周期的效用和要素是什么。
——你得明白这个经济周期的要素投入运营后是如何沿着产业链传导的。
-你必须了解这个经济周期的要素。供求关系最紧张的原材料有哪些？
在不同的时间，效用不同，要素也不同。比如市场化完善的地方，要素是货币，波动性很小。当金融机构做期限错配和信贷错配时，短期货币市场流动性是最好的流动性指标。
在不同的时间，这些因素以不同的方式投入。如果国家发展一些To G产业，那么财政直接把钱给企业，拿到钱的企业就是先行指标。如果国家发展房地产，那么就是房地产-制造-消费的链条。如果MMT，主导行业甚至可能是低端消费行业。
同样的因素，他的原材料的张力是不一样的。比如在一个以盖房子为目标的市场完善的国家，投入要素是货币，涨价的可能是螺纹钢、铝或铜。这个要看供需。
现在在不确定性很大的时候，短期流动性充裕，不可能把要素转化为市场来交换结果，因为大家都是逐利的但也害怕风险。
目前就这些。我想我要说的就这些了。最后你会发现，其实要想研究好经济周期，最重要的不是经济数据，也不是经济指标的相关性。这是一个很简单的问题:你应该知道最广大的人民群众，或者在某个时候代表最广大人民群众的人，需要什么。
以前觉得这个问题很简单，但是越研究越觉得是个大问题。我也明白了为什么没有调查就没有发言权。
我对普林格尔经济周期的细节做了很多修补工作。我把商品的库存周期和滞后指标联系起来，试图摆脱信贷数据和利率市场的变化。
但真正难以回答的问题是:在每个时代，最广泛的人群都有不同的诉求。过去可能是自行车、冰箱、电视，后面可能是商品房。
其实做经济研究和做政治研究是一样的。相反，最重要的问题也是最简单的:此时此刻人们需要什么材料？
张亮是一个非常根深蒂固和繁荣的人。几年前，我其实很开明。每次莱蒙都会笑着看我们争论一些有趣的问题。我很怀念那些争论，但是我觉得我变了。
