许多职业年金基金已经开始投资运营——这是来自7月27日举行的中国养老金融论坛50人2019上海峰会的消息。作为我国养老保障体系的第二支柱，职业年金正在快速推进。
截至目前，中央国家机关和事业单位、31个省区市、新疆生产建设兵团等全国33个职业年金项目中，已有25个完成受托人招标。中央、北京、上海、山东等17个省区完成了职业年金计划投资管理人和托管人的遴选工作。
数据显示，今年5月末职业年金累计结余约6100亿元。假设职业年金的股票投资比例为7%~10%，目前的股票规模将为a股带来约427亿~ 610亿元的增量资金，未来每年将带来约105亿~ 150亿元。
招商研报中提到，在投资风格上，职业年金将延续社保基金、企业年金、基本养老保险基金的长期稳健投资风格，重点投资一些经营稳健、业绩优良、低估值、高分红的行业或股票，因此选择蓝筹股的概率会更高。此外，未来随着这部分资金的入市和规模的扩大，职业年金将成为a股市场重要的长期价值投资机构之一，有助于持续优化a股投资者结构。
至此，中央国家机关事业单位、山东省、湖北省、北京市、新疆维吾尔自治区、湖南省等地的职业年金计划已陆续投资运营，其他省市的职业年金基金也将陆续投入市场。
职业年金覆盖率82%，2020年规模可能达到万亿。
职业年金制度是我国机关事业单位工作人员的补充养老保险制度。2015年1月，国务院发布《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》，标志着职业年金制度正式建立，我国多层次养老保险制度改革走上快车道。
按照设计，职业年金由单位按工资总额的8%缴纳，个人按本人缴费工资的4%缴纳。这些缴款及其投资和运营收入构成了职业年金基金。职业年金与企业年金一起构成了中国养老保险的第二支柱。
职业年金虽然起步较晚，但具有强制性，业内预计职业基金将迅速超越企业年金。
与会人员预计，到2017年底，全国机关事业单位从业人员近4000万人，单位和个人缴纳的职业年金总额为职工工资总额的12%。我国每年职业年金缴费可达1500亿元，预计到2020年可达1万亿元。
中国社会保险学会会长胡晓义在会上表示，目前参加基本养老保险的机关事业单位职工有3612万人，参加职业年金的职工有2970万人，覆盖率达到82%，比企业年金职工覆盖率10%左右要大得多、快得多。实际缴费人数占比96.5%，达到并符合政策设计预期，说明强制参保规则发挥了很大作用。
长江养老董事长苏刚表示，建立职业年金制度意义重大，影响深远。一直以来，我国养老保障体系发展不平衡的问题十分突出——基本养老保险“一家独大”，老龄化压力越来越大；企业年金市场化运作十余年，目前处于缓慢增长的瓶颈期。
他认为，职业年金制度的建立，不仅增加了第二支柱单位约4000万机关事业单位工作人员的养老金覆盖面，而且每年带来约1000-1500亿元的固定缴费，极大地丰富了第二支柱的储备，有助于进一步扩大第二支柱的覆盖面。
很多职业年金已经投资运营，更多的资金在等待入市。
同时，胡晓义透露，2018年底职业年金余额仅为4900亿元，今年5月底已经达到近6100亿元，处于快速增长中，说明了职业年金市场化投资的必要性和紧迫性。
今年2月27日，中央国家机关及直属机构职业年金计划首期缴费转入1号计划委托财产账户，这标志着酝酿多年的职业年金市场化投资运营正式开始。截至目前，中央国家机关事业单位、山东省、湖北省、北京市、新疆维吾尔自治区、湖南省等地的职业年金计划已陆续投资运营，其他省市的职业年金基金也将陆续投入市场。
对于金融市场而言，职业年金基金是一种重要的新型长期基金。
苏刚认为，养老金具有规模大、期限长、来源稳定的特点，是绝对支撑经济发展的优质资本的核心来源，也是消费能力和社会公平的基础支撑。与企业年金相比，职业年金具有更明显的资金稳定流入特征，合同期限一般为3-5年，有利于实现更长期的资产配置。
同时，他认为，由于各地经济发展水平和投资回报不同，职业年金投资的选择需要在基金保值增值和服务当地经济之间寻求平衡，这可能导致以职业年金为纽带的跨区域政企合作，特别是京津冀、长三角、粤港澳等地区实现多省职业年金合作投资。
据悉，收益相对较高且稳定的另类投资项目将是每年专业黄金资产配置的重要选项。
此外，在职业年金基金的投资范围中，权益类资产也是可选的。未来随着基金资金陆续进来开始投资，职业年金入市的步伐也将加快。
某投资管理机构职业年金负责人告诉记者，由于职业年金和其他养老金发挥的作用一样，主要是提供长期的养老资金，稳定的收益最重要。所以估计主要配置还是固定收益。虽然职业年金可以投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品，上限为30%，但估计大部分计划的股市投资比例不会超过15%。
以6100亿元职业年金累计结余计算，假设职业年金的股票投资比例为7%~10%，目前的股票规模将为a股带来约427亿~ 610亿元的增量资金，未来每年增量资金约为105亿~ 150亿元。
上海市宝山区区委书记王洪认为，从职业年金目前覆盖的人群和职业年金短期内可能入市的资金量来看，其落地短期内不会对养老保障格局和a股市场产生实质性影响。但由于未来职业年金市场规模巨大，将对我国养老保障第二支柱的构建和养老保障体系的完善产生重要影响。
她认为，一方面，职业年金进入资本市场有助于增加资本市场的活力，促进市场的流动性，对整个市场的稳健发展起到重要的支撑作用。
另一方面，职业年金在资本市场的投资有助于职业年金的保值增值，对实现养老保障具有现实意义。作为养老保障基金，社保基金和企业年金，经过市场化投资后，收益和收益率普遍稳定，实现了资金的保值增值，规模进一步扩大。
当然，职业年金投资管理的挑战也不小。
苏刚表示，职业年金是由于机关事业单位补充养老的特殊属性。所以在资产配置和投资品种选择上，一定要在风险可控的前提下，引入更多的ESG投资理念，服务更多的民生项目。
其次，国内33个职业年金项目基本都采用“多个委托计划，统一收益率”的管理模式。无论一个计划内有多少个组合，或者一个省内有多少个委托计划，或者不同省份的统一收益率，都会面临横向比较的压力，必然导致更激烈的竞争和更残酷的优胜劣汰。对于管理者来说，这将是一场核心竞争力的面对面竞争。
此外，职业年金的服务需求广泛且个性化。未来，无论是受托人、投资管理人还是托管人，都将同时参与多个项目的运营服务，这将对信息系统的支撑能力、投研专业人员的配置、运营服务人员的专业性和响应性提出更高的要求。
职业年金发展有待完善。
虽然企业年金发展迅速，但由于起步时间短，还存在一些需要改进的地方。
就是一些空账号以后如何逐步实现。据统计，目前的职业年金缴费结构中，单位缴费占46%，比规定金额低20%。说明部分地区单位缴费存在空账户问题。未来如何弥补这个差距，需要详细考虑。建议胡晓义部分地区“先补后补”，由“新人”补充。
二是记账利率的透明度。比如记账利率是按照什么标准确定的？什么是逻辑？胡晓义建议根据实践的发展，尽快规范和公布簿记利率决定机制。
第三，编外人员的退休金。事业单位有大量的编外人员。如何给这些工作人员安排补充养老金，涉及很多细节。
在改进操作层面，也有一些需要改进的地方。胡晓义提出了以下三点建议:
第一，进一步明确代理人的职责。现在，地方省级社保机构履行代理人职责，选择受托人。那么，除了章程规定的职责之外，代理人实际履行职责的边界是什么？比如，如何规范受托人的选择，受托人在制定资产配置策略、确定投资人和托管人时，应该以何种程度、何种方式介入？结合实际案例，总结新经验，推广指导。
二是延长委托期和考核期。胡晓义认为，虽然两三年的委托期和相应的考核周期存在优胜劣汰的机制，但也容易诱导机构做出风险更大的选择。例如，受托人和投资经理可能更喜欢选择短期回报高但风险更大的资产配置方案。他建议，政策制定和执行部门要有预见性和敏感性，及时纠正偏差，给予机构更加宽松的符合投资规律的环境。
业内人士认为，过于频繁的考核会打乱投资经理的节奏，甚至有鼓励热点跟风、追求短期收益的反效果。
三是开发适合的商业养老保险产品。此举的难度可能在于，商业保险机构擅长多年投保和一次性理赔的精算，而缺乏批量赔付和分期赔付的经验。
