在上一期的教学文章中，立德边肖为大家介绍了资产证券化产品，并简单分享了资产证券化产品的定义、配置价值、参与方式以及投资风险。本期利投小课堂将开启资产证券化产品的话题，让大家在了解的基础上，对资产证券化产品有更多的了解，知其所以然。
资产证券化产品有哪些类型？
在前期的基础知识分享中，我们学习了什么是资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性但未来有望产生稳定现金流的资产打包形成资产池，然后转化为可在金融市场上出售和流通的证券的过程。
根据不同的分类依据，资产证券化产品有不同的分类方式。立德边肖为大家整理了一张图:
在这些分类方法中，按监管主体划分，最常见、最常用的是信用ABS、企业ABS和ABN。
ABS(信贷资产证券化)是指商业银行和其他金融机构将原本流动性差的金融资产转换为可流通的资本市场证券的过程。其基础资产是银行等金融机构的信贷资产和融资租赁资产。
ABS(企业资产证券化)是指非金融企业将其缺乏流动性但未来能产生现金流的资产出售给那些远离破产或经过结构重组和信用增级的信托，SPV在金融市场向投资者发行资产支持证券的一种融资方式。
ABS适用于大公司或机构客户的债权或收益权资产。基础资产主要包括债权、动产和不动产收益权以及中国证监会认可的其他财产或财产权。
ABN指的是资产支持票据，这是一种由非金融企业在银行间债券市场发行的债务融资工具。以基础资产产生的现金流作为还款支持，约定在一定期限内还本付息。
ABN使信用等级低于AA但有稳定现金流的企业能够盘活资产，使其原本难以发行的信用债券转化为新的债务等级更高的证券化产品，从而缓解信用等级低的企业的融资状况。
三类ABS产品可以根据资产池现金流的性质和来源进一步细分。可以做一个简单的了解。
资产证券化产品的交易场所
信贷、企业ABS和ABN属于不同的监管体系，分布和交易场所也不一样。
信用ABS
信贷资产证券化由银监会主导，发起机构主要为银行业金融机构，其SPV为特殊目的信托，受托人为信托公司，发行地为全国银行间债券市场。
广义而言，银行间发行的ABS属于公募产品，而银行间市场对表外资产的限制相对更多，监管也更严格。对于首次在银行间发放公募授信的中小银行来说，难度大，耗时长。为了实现快速便捷的资产上市，很多银行会选择在银行业信贷资产登记流通中心发行私募ABS。
在投资端，银登中心的ABS在今年10月央行发布《标准化债权资产认定规则》之前就被认定为“非非标”，即不需要占用优先级投行的非标额度。规则发布后，银登中心ABS被明确认定为非标准化债权资产，即“非标”。
企业ABS
ABS由证监会主导，发起机构为企业，主要是非金融企业，基础资产实行负面清单管理。SPV是一种特殊的资产支持计划，其受托人为证券公司或基金管理公司的子公司。其交易场所为证券交易所、机构间私募发行与服务系统、场外交易市场。
与银行ABS的公募和私募类似，企业ABS也分为场内和场外，交易所在场内，柜台市场在场外。ABS要求现场备案制，风险控制严格，实质性风险非现场控制灵活。在收益率层面，场外高于场内，满足一定的风险溢价补偿。针对消费金融行业ABS的问题，场内ABS主要由消费金融公司、基于电商的消费金融服务商蚂蚁金服和京东金融组成，场外ABS主要由初创消费金融服务商组成。
空运的
ABN由交易商协会主导，其发起人为非金融企业。对基础资产没有具体的类型要求，所以不强制要求设立SPV，需要在交易商协会注册。交易场所为全国银行间债券市场。
对于高净值人群来说，配置产品首先要做的就是了解产品。我国直到2005年才开始资产证券化业务试点，起步较晚。2008年金融危机让这种模式广受诟病，四年多来一直停滞不前。近年来，随着监管放松和政策指引的出台，资产证券化业务逐渐兴起。对于个人合格投资者来说，资产证券化业务一直处于小角落，鲜为人知。黎头教学小课堂希望通过先进知识的分享，让大家对资产证券化产品有一个更全面的了解。
目前，就国内资产证券化市场而言，ABS产品相对于传统债券，收益相对较高，风险可控，具有投资价值。个人合格投资者可以通过购买投资于资产支持证券的基金产品间接参与。
