本报记者赵强子
本周a股市场震荡下跌，三大股指周线均出现不同程度下跌，其中创业板指跌幅最大，达到3.44%。上证综指和深证成指分别收跌0.67%和2.42%，北上资金净流出合计46.96亿元。周五美股三大指数跌幅均超3%。a股后市如何？
对于a股的走势，中信证券认为，本周已经开始的切换有望继续推进。这一轮切换既不是简单的小截止，也不是传统的增长截止值，而是赛道内高截止低截止，行业间急冷的“非典型切换”；同时加强了政策应对经济压力，货币政策占了先机。全国中常会十九条持续稳定增长，中报已披露并结案。热门行业难超预期，部分冷门行业难降预期，外部通胀和衰退风险依然较高。内外因素叠加下，预计a股波动将进一步加大。建议配置重点继续向冷门行业转移。
国源证券表示，在宏观经济压力依然存在、流动性充裕且有支撑的市场环境下，a股市场大概率仍处于震荡阶段，指数不具备大幅上涨的基础。但在政策陆续出台、基本面没有明显变化的情况下，短期下行风险有限，不存在系统性风险。震荡行情更多的是结构性机会，行业间轮动更快。
对于后市的投资机会，中泰证券表示，就配置结构而言，建议均衡配置，以应对复杂的内外环境和波动的放大。具体来说，关注三条最确定的宏观主线:主线一:关注高端:核心城市和后周期的房地产、高端可选消费等。从防御角度来看，上述板块估值相对较低。主线二:关注原油价格见顶带动大宗和CPI-PPI剪刀差收窄带来的投资机会，如中游制造业、航运、水产养殖等。主线:就科技股而言，建议重视下半年中美科技摩擦加大、政策加码的国内替代方向，如:军工-大飞机等。
1.股票市场
a股市场:
本周，a股三大股指全线下跌。上证综指周跌0.67%，报3236.22点；深成指跌2.42%，报12059.71点；创业板指跌3.44%，报2640.29点。
从31类申万一级行业的涨幅来看，本周有12类行业实现上涨。其中，煤炭行业周涨幅达到6.56%，农林牧渔和石油石化次之，分别上涨3.10%和2.57%。跌幅最深的是电子，周跌幅6.11%。
资金方面，本周北向资金累计净买入金额达-46.96亿元，其中沪股通-3.15亿元，深股通-43.82亿元。从大宗资金流向来看，申万一级行业有三个类别呈现净买入态势，其中有色金属净买入金额达11.21亿元，位居第一；净流出最高的行业是电力设备，净流出255亿元。
从解禁来看，下周将有51只股票面临限售股解禁，合计解禁329.44亿股；按最新收盘价计算，解禁总市值为1435.94亿元。
表:下周要取消的前10项金额
制表:赵
新股方面，根据发行安排，下周a股市场将有10只新股申购。
香港股票市场:
综上，恒生指数全周上涨2.01%；国企指数上涨2.99%，26日收于6920.99点；恒生科技指数上涨2.62%，收于4302.17点。
华西证券表示，考虑到全球大部分市场现阶段处于高位震荡期，以及港股现阶段的流动性，叠加美元指数处于强势阶段，短期市场仍难有真正的反转。港股市场复苏的顺利程度在一定程度上仍会容易受到外围市场的干扰；预计在新一轮平稳的右侧行情出现之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹、反复震荡的复杂走势。从指数行业的权重比例来看，预计未来恒生指数和恒生国企指数的波动率仍将低于恒生科技指数。
海外市场:
美国三大股指周五大幅收跌。本周，道琼斯指数下跌4.22%，标准普尔500指数下跌4.04%，纳斯达克指数下跌4.44%。欧洲三大股指周跌，英国富时100指数下跌1.63%，德国DAX 30指数下跌4.23%，法国CAC 40指数下跌3.41%。亚太股市主要股指下跌，日经225指数周跌幅1.00%；韩国KOSPI指数周跌0.47%。
华西证券表示，受鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上鹰派讲话的直接影响，本周美股继续出现回调，且回调幅度进一步扩大。考虑到美股估值仍有一定压力，叠加美国经济出现技术性衰退，现阶段货币流动性快速收紧，预计未来美股市场将出现回调。受经济下行、流动性大幅收紧、长期获利盘累积等因素影响，未来美股的成长股、价值股、原材料周期股都会有一定波动。受美国股市明显回调影响，本周欧洲市场多数下跌。由于地理问题、疫情以及欧洲经济疲软，欧洲央行流动性收紧。预计未来欧洲市场将经历进一步波动。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰和日本等发达市场将出现回调。考虑到本轮美联储流动性快速收紧，东南亚、拉美、中东、非洲等海外新兴经济体股市仍波动较大，部分经济体的债市和汇市仍将受到挑战。
2.债券市场
华泰证券表示，考虑到外部平衡约束，短期稳增长政策合力，9月份政策利率大概率不会调整，重申资金面会慢慢收敛而不会收紧。近期市场处于真数据空时期，中国往往会带来轻微的信贷+供给扰动。但深层次的经济问题需要时间来扭转，货币政策并不具备从紧的基础。所以短期内利率会受到扰动，但调整空会非常有限，中期有可能再次触底。预计低位徘徊时间较长。短期操作缺乏重点，继续从长期策略判断观望，逐步保持流动性出口。
3.外汇
华泰证券表示，通过分析美元对其他主要国家汇率序列的频谱特征可以看出，每个序列一般存在42个月、100个月和200个月的周期，三个周期在一定程度上可以解释序列的走势。目前主要汇率系列短周期和中周期共振向上，长周期处于触底过程中。美元资产短期走势可能有一定支撑。预计今年下半年将保持相对强势，明年一季度开始见顶。
4.商品
期货市场:LME铜、铝、锌、镍较上周同期分别上涨1.39%、1.27%、2.38%、0.80%，LME铅、锡较上周同期分别下跌4.50%、0.51%。国内现货市场:铜、铝、锌、铅、锡、镍较上周同期分别上涨2.46%、2.39%、4.04%、0.57%、2.92%、0.93%。
华泰期货表示，整体来看，全球能源问题对有色金属整体供给端影响较大，因此有色金属板块近期表现较为强势。后市需要关注随着四季度临近，限电因素是否会持续发酵。目前铜品种的操作可以暂时以逢低做多为主。
图片|站酷Hailuobaotu.com
Make |朱令子
审计|张颖
编辑|李宝玉
终审|肖恩
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