美联社财讯行使权力，激励这片商业蓝海，迎来了“新玩家”。
1月18日，银河证券发布公告称，公司上市公司股权激励行权融资业务试点资格已获深交所批准。公司将严格按照相关要求，做好相关工作安排，完善相关工作方案。
目前，股权激励日益成为上市公司的常态管理模式。据WIND统计，仅2021年上市公司实施的股权激励金额就已超过千亿。扩大后的股权市场带来了融资需求的激增，也为券商的行权激励业务打开了空的空间——受困于融资渠道窄、融资时间长等诸多因素。被激励对象包括上市公司高管和核心业务骨干，迫切寻求便捷高效的融资渠道，券商行权激励业务正好满足了他们的需求。
2012年10月，国信证券成为首家获得上市公司股权激励行权融资业务试点资格的券商。2014年，深交所启动行权融资业务试点后，越来越多的券商抓住了这一商机。据不完全统计，截至目前，至少有20家券商获得资格，其中既有中信、华泰、CICC、银河等大型券商，也有兴业、郭进、财通、蔡襄等中型券商。
不过有意思的是，一位券商信贷业务相关人士告诉记者，其实上行激励业务能带来的利润很薄，一单业务大概只能赚20-30万元。从这个角度来看，很明显增加营收并不是券商抢滩业务的核心目的，那么他们真正看重的是什么呢？
银河展业获批，至少20家券商合格。
1月18日，银河证券发布公告称，公司收到深交所《关于同意银河证券开展上市公司股权激励行权融资试点的函》，同意开展上市公司股权激励行权融资试点。
在公告中，银河证券就此项业务试点做了几点说明:公司将严格遵守本函的相关要求，加强客户信用和标的证券的管理，做好风险防范工作；加强客户适宜性管理，优化客户权益保护；及时联系中国结算完成技术测试和系统参数设置；做好相关数据提交和资金转账安排。
此外，银河证券表示，试点期间，公司将按时向相关监管部门报送业务报表，并进一步完善股权激励行权融资业务的工作方案。
安排行权融资业务的券商仍在扩张。据不完全统计，截至目前，至少有20家券商获得资格。根据国信证券此前在年报中的介绍，公司早在2012年10月就获得了证券业协会的批准，获得了上市公司股权激励行权融资业务试点资格。它是第一家获准展业的证券公司，并形成了自己的业务特色。较早获批的券商还包括中信、华泰、银河、兴业、郭进、财通、蔡襄等。东吴和申万也于去年获批试点资格。
亿级市场正在为券商开拓新业务空。
据WIND统计，仅2021年，a股市场就有757家上市公司实施了863次股权激励，约占a股上市公司总数的16%，涉及金额约1655亿元。
在千亿市场下，衍生出激励员工的迫切融资需求，打开行权融资业务的空空间。
以瑞丰新材2021年12月公布的2021年限制性股票激励计划为例。该激励计划涉及公司162名高管和骨干员工，行权价格为41.83元，行权的第二类限制性股票745万股。这意味着，如果这些被激励对象全部行权，行权总金额将达到3.12亿元，平均每人将超过190万元。
值得注意的是，根据证监会《上市公司股权激励管理办法》的相关规定，上市公司不得为激励对象依据股权激励计划获得相关权益提供贷款及其他形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。
这给被激励对象带来了很大的困扰——融资渠道狭窄，融资资金的时间和金额等。难以有效匹配股权激励。因此，这些激励对象迫切寻求更便捷的融资渠道，券商无疑是更好的选择。
券商的行权融资业务是怎么做的？
国信证券关于行权激励业务的信息可以帮助我们更深入地了解行权融资业务的发展模式。
这说明股权激励行权融资服务是指激励对象以其管理的证券账户和资金账户中的资产作为履约担保，同时在某些情况下将证券质押给证券公司作为其融资的增信，与证券公司融得资金，完成股权激励行权，并按照约定的期限和条件向证券公司偿还资金和支付利息。出借人为证券公司自有资金，融资利率与现有市场融资利率基本一致。
对于客户来说，这项业务有几个特点值得重点关注。
一是以可行权的股票作为履约担保。在达到最低初始担保比例且未超过券商规定的信用额度后，客户无需划转资金即可行权。
第二，目前参与这项业务的券商都搭建了专门的业务平台。在数字化赋能下，可以帮助客户快速掌握现价，一键完成贷款和行权，卖出证券和还款。
第三，非董事监事最短只需要借款2天，就可以完成一次行权和还款。利息按日计算，成本更低。
第四，授信有效期原则上不超过期权有效期，授信额度可以循环使用。
不难看出，对于激励对象而言，券商可以为其提供快速、高效、规范、安全的融资服务，有助于其拓宽融资渠道，解决融资需求。
券商在争夺蓝海的时候更看重什么？
从业务模式来看，这项业务给券商带来的收入主要来自两部分，一是融资利息收入，二是股票减持带来的交易手续费收入。
不过，一家中型券商的信贷业务负责人表示，从行权到还款，实际借款时间只有几天，按日计息，融资利差并不多。同时，随着交易佣金的下降，手续费收入也在萎缩。“所以其实业务带来的利润很薄，做一单也就20-30万。”
不过，尽管收入贡献有限，券商对行权融资业务的热情依然不减，因为他们更看重这些业务带来的高净值客户的分流，以及对公司整个业务链的带动。
前述业务人士表示，股权激励业务在一定程度上具有通道类业务的特征，因为客户要在券商开户才能行使权利。更何况这些激励对象都是来自上市公司的高管或核心业务骨干，属于高净值客户。“随着券商综合金融服务能力的提升，高净值或机构客户正在成为券商争夺沙滩的客户，行权激励业务正好可以对公司形成高净值和机构客户的分流。"
蔡襄证券信贷业务相关负责人此前曾表示，目前券商业务条线的客户服务方式主要集中在通道业务、理财产品代销、融资融券等方面。"不难发现，经纪人仍然缺乏对客户服务的了解."他表示，行权激励业务作为券商对接高净值客户的“敲门砖”，将对公司多项业务形成联动推动，尤其是在财富管理转型下其价值更加凸显。因此，他认为，券商股权激励业务的市场潜力不容小觑。
另一位资深券商人士表示，证券公司帮助上市公司进行股权激励，不存在法律和政策上的障碍。上市公司甚至可以聘请券商作为其独立行权方案的实施承包商，通过账户内的一次操作，同时完成融资和行权。“既能快速有效地解决激励对象的行权资金来源问题，又能进一步提升公司对企业的全业务连锁服务水平。”
平安证券融资管理部相关人士也表示，行权激励业务是典型的公私联动业务。“它本身就像一种粘合剂，连接着获客、运营、产品和服务的端口。”同时，该人士表示，像这样展示券商综合金融服务能力的业务将是未来的大势所趋。
