“老鼠仓”是所有股民都厌恶的存在。国内股市经过几十年的发展，机构内部员工为了自身利益铤而走险的案例数不胜数。各种犯规手段可谓八仙过海各显神通，其中，“老鼠仓”是成名已久的一种模式。
近期，基金圈爆出多位基金经理被带走调查的传闻，而该事件的关键词是“场外期权”。
想必很多股民对“场外期权”这词很陌生。先解释下什么叫场外期权。
场外期权本质上也是期权，但特点在于“场外”两个字。别看只有两个字的前缀，但性质几乎完全不同了。
其一，场外期权不像交易所的期权合约那样都是标准化合约。场外期权是非标合约，因此，合约本身自由度比较大。比如，行权价、行权日期等都可以自由定制。
其二，场外期权是单对单交易。交易所的期权合约是撮合竞价交易。相比之下，场外期权交易更加不透明。
其三，场外期权交易的参与者基本都是机构内部专业人士，散户压根就不知道有这么一种交易品种，又怎么会参与呢？
总之，场外期权是一种专门给专业人士准备的交易品种或者说渠道，其交易信息也是极其不透明，一般也没人去关注。
如果有了场外期权的概念后，再来看这次基金经理们的“老鼠仓”操作就不难理解了。
这次引发骚动的是公募基金。那为什么是公募基金呢？私募基金难道干净吗？
这其中的主要原因还是利益，公募基金的薪酬体系与私募基金最大的不同就是与业绩挂钩程度。稍微接触过金融的都知道，私募基金的经理薪酬结构普遍都是“2+20”。“2”是2%的管理费用，“20”是收益的20%作为业绩提成。有些基金这个数字会略微低一点比如19、18，但也低不到哪去，有些可能高一点。而公募基金的薪酬结构中，几乎与业绩不挂钩，主要来自管理费。这就是说，私募基金做得越好，基金经理收入也越高，而公募基金只要能赚钱，赚太多都是别人的。所以，公募基金的基金经理去开“老鼠仓”并不奇怪。
那么，通过场外期权开“老鼠仓”的具体操作又是怎么做得呢？
第一，基金经理需要一个场外期权账户。由于账户都是实名制，需要寻找一个马甲。但是呢，因为现在个人信息都在数据中心，如果用家人身份开账户立刻就会被查到。所以，马甲必须找“外人”。有道是，不是一家人，不进一家门。用“外人”身份开账户终究要麻烦一点，需要做点安全措施。
第二，寻找符合自己需要的券商平台。从事场外期权业务的主要是券商。
数据显示，2020年是场外期权业务爆发式增长的一年，之后该业务迅速膨胀。如今这项业务占券商营收比重已经超过10%。
因为基金经理只能操控自己有仓位的股票所对应的期权，而券商是否有该股票期权是不确定的。就像两融业务中，每家券商都有自己的股票池，只有在这个范围中的股票才能提供两融服务。
第三，利用基金资金优势控制股价，从期权交易中获利。公募基金如果赚太多和基金经理收入是没什么关系。因此，只要保证业绩最低标准的盈利，其余的盈利部分资金都可以用来“挥霍”。而股价的波动能够直接影响场外期权收益，这样就可以“亏公家的钱,赚资金的钱”。
最后一个问题，场外期权赚钱那么容易吗？
如果你是正儿八经做研究去投资的，场外期权其实并没那么容易赚钱。但如果是通过这种操控股价方式赚钱的话，那风险几乎就是零。最重要的是，场外期权是杠杆交易，通过杠杆的放大效应，能够实现暴利。
场外期权的波动与对应股票价格的波动是正相关的。由于基金经理本身掌控者大资金，对于所投资股票价格的波动有着巨大影响。一般而言，对于交易量小的股票来说，基金经理有能力做到完全控盘，就是股民们常说的庄家。
既然如此，基金经理就能在场外期权提前埋伏，然后再用大资金拉抬股票价格。同时，因为场外期权交易是杠杆交易，以20倍杠杆为例，自己只要投入100万资金就能当2000万资金使用。如果一只股票翻倍的话，场外期权账面收益就是3900万，然后再扣除一些手续费等乱七八糟的成本，一笔交易下来怎么也有个3800万左右的收益。而100万的本金对于基金经理来说根本不是什么大钱。只要做成一笔就能实现普通人眼中的财务自由。
而且，期权是可以做空的。这意味着，基金经理并非一定要在拉涨的时候才有机会操作。即使在出货时，也有机会赚一笔。当然，出货时造成的股价下跌幅度不可能高于拉升时的幅度。盈利空间没有拉升股票时多，并且出货未必一定能造成股价大跌，风险比拉升时大。
至于基金经理拉升或是出货时造成的基金账户盈亏，这其实已经不重要了。至少对于基金经理而言，反正都是公家的钱，在可控范围内，他们根本在乎亏多少钱。
看到这里，大家应该都能看懂场外期权的“老鼠仓”模式了吧。说到底，公募基金圈主要还是因为薪酬结构问题，为什么私募基金敢这么干的人相对较少？为什么公募基金一些优秀的经理最终都会选择去私募？有时候，问题的症结还真不在于个人。
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