小编按：
周四三大指数窄幅盘整后悉数翻绿。午后，两市持续回暖，沪指重回3400点关口。尾盘，三大指数持续涨超1%。截止收盘，沪指报3404.87点，涨1.13%；深成指报13889.87点，涨1.01%；创指报2785.62点，涨0.90%。
今天市场终于迎来了中阳的反弹，各大指数涨幅均超1%，板块大部分上涨。 虽然出现了集体的反弹，但是大家更关心后期的走势能否持续；以及在投资中要不要就现在顺势而为？对此，专注市场信号和交易研究的谭昊老师已专门做过相关主题讨论和分析：投资能否做到既可以稳妥选股，又能顺势择时？……财咖精选其经典文章与大家共享！
谭昊记得不久前一篇研究报告专门谈到了互联网时代对股市行情的影响，互联网加速了信息的传播，抹平了信息不对称存在的时间差，导致群体行为的一致性增强。于是行情的波动性加大，暴涨和暴跌更容易发生。于是，尊重趋势是首要的。
事实上在一次内部研讨时，我曾问过所有人一个问题，如果只能用一句话说出投资的本质，那是什么？
结果我们团队的所有人都说出了一个词——顺势。
但有一位投资者提出了这样一个问题：价值投资与趋势投资能结合吗？这真是个好问题，只要你认真学习过投资的几大流派，你就一定曾经在内心与它狭路相逢。
两者的本源冲突：就像水与火
我在《优势投资法则》这本书里详细阐述了投资者修炼的七大优势，其中价值投资的本质是获取空间优势。价值投资在长期是有效的。因为长期来看，估值能够横扫一切牛鬼蛇神。
传统的价值投资方法也不复杂。比如，经过计算，我认为贵州茅台当前的合理估值是250元。
那么，一个简单的价值投资式的操作就是：当股价低于合理估值的六折时买入，当股价高于合理估值的1.4倍时卖出。
所以，价值投资的理念，表现在行为上，是在跌的时候买，涨的时候抛。也就是俗称的左侧交易，或者叫逆势交易。就像巴菲特说的，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
这一点是价值投资的精髓所在。因为只有逆势操作，你才能获取足够大的空间优势，才能获得足够大的安全边际。我们更深一层来看，价值投资背后的交换公式是：牺牲了短期的确定性，来换取足够的空间优势。
那么，趋势投资的本质呢？趋势投资的操作手法是，只有当上涨趋势已经形成，才会买入。这是典型的顺势交易。趋势投资的本质是用价格换位置。请注意：价格和位置是互损的。更深一层来看，趋势投资背后的交换公式是：牺牲了空间优势，来换取短期走势的相对确定性。
有没有发现，从本源上来说，价值投资和趋势投资这两个流派有点像水与火的关系。
世间安得双全法？
于是问题来了：相反的东西，为什么要结合呢？上面那位投资者，用自己的亲身经历，举了一个例子。
他操作的一只酒类股票，去年下半年23元买进，前段时间38元卖出。本来按照自己的价值估算，应该能到50元。但趋势指标提示涨不动了，于是就该卖了。
这个时候纠结了：如果按照估值测算，应该继续持有，如果按照技术指标，应该卖。更纠结的是，卖出之后，最近走势又转好了，于是又开始怀疑，是不是卖错了。
这样的纠结我相信很多人都曾经遇到过。因为遇到了这种困扰，所以他提出来，如果用价值投资的理念选股，但是用趋势投资的理念来择时，两者相结合，是不是会更好呢？
不得不承认，这段话听上去好美。这世上谁不想要两全其美呢？世间安得双全法，不负如来不负卿。想要两全其美并没有错，这是人性。不过需要提醒的是，两全其美的另一面，是两全其丑。
你想把两种方法的优点结合的同时，你也需要同时承受两者的缺点。那我们来试着评估一下吧。
先看看，结合之后会有哪些好处？最理想的效果，当然是用价值理念选出了一只长期牛股，比如贵州茅台；然后用趋势投资的理念，抓住了它每一次的上涨波段，回避了它每一次的下跌波段。Perfect！
背后需要付出代价！
我们再来看看，为了两者的结合，你可能会要付出什么代价？
代价1：对于价值投资者来说，失去一部分空间优势。你选好了心目中的股票，但是在跌的时候不敢买。等它上涨趋势已经形成的时候买入。此时价格必然已经上涨了一段。你失去了一部分空间优势，换取了内心对短期趋势的某种确定性。
请思考，失去了空间优势，还算价值投资吗？
代价2：对于趋势投资来说，失去了标的的普适性。如果严格按照趋势投资的理念，本来是在全市场范围选择最强的股票操作。但是因为你事先圈定了自己的价值类股票的小篮子，你就放弃了很多其他可能更适合做趋势投资的机会。
请思考：放弃了那些最强的标的，还算是趋势投资吗？这个还不是最重要的。最重要的是，假设你真的具备选出长期牛股的能力，那么，长期牛股和一般的普通股票，究竟哪个更适合于趋势投资呢？
如果真正的长牛股其实并不适合于趋势投资，那么两者结合的效果，岂不是你只承担了趋势投资的弊端，却并没有真正享受到它的优势？你可能并没有深入思考过这个问题。下文的实证研究会给你一面镜子。
决策时摇摆。当你想两者兼顾的时候，最可能出现的情况是摇摆。摇摆是一种巨大的心理成本。在某一个时刻，价值投资的框架和趋势投资的框架会给你完全不同的结论。
你听谁的呢？宿命在于，你永远无法做出最好的选择。因为一旦你知道最好的选择，你就不需要选择了。所谓最好的选择永远是后验的，当你知道什么是最好的时候，已经失去了选择的机会。但人性却偏偏想要最好的。这会让你纠结、困扰，消耗很多能量。
决策后悔恨。运气好的时候，你的选择会在事后被证明是好的，但一个人不可能永远运气好。所以，总有选择不佳的时候；这个时候，后悔就像你的影子，如约而至：如果当初我按照技术指标的某个指示操作就好了……或者，如果我当初坚持按照我的价值投资体系操作就好了……后悔，是你很可能要支付的另一种巨大的心理成本。
以上四个代价，是你必须要为两者的结合买的单。
如果世界上只有一条真理，那就是：天下没有免费的午餐。
谭昊，彼得明奇资产管理创始人、量化交易者；新浪财经意见领袖专栏作家、《对话私募掌门人》特邀专家。“RIH投读会”创始人，会员皆为国内一线投资家，出版《优势投资法则》，被多家投资机构列为内部必读书目，曾任知名全国性财经媒体执行主编。
