股票亏的钱去哪里了

股市是零和游戏吗？

#王宁#媒体经常报道股市蒸发了多少万亿市值，股民人均亏损了多少。股市一旦上涨，就会说投资者人均赚了多少。你被平均过吗？股市上涨的钱从哪里来？股灾之后钱都去哪了？庄家赚到了吗？很多人做了几十年的股票交易，还是不明白这个问题。今天，我将告诉你股市的真相。内容太粗鲁，可能会被关在黑屋子里。

IPO创造财富的神话

为了让大家更容易理解，假设股票市场只有一家上市公司。IPO时总股本10亿股，向社会公开发行5亿股，发行价每股100元，融资500亿元。这500亿元是新股申购的投资者第一次直接打电话给上市公司。

假设上市后股价不涨不跌，按发行价计算，股市总市值是1000亿。通俗点说，所谓市值是指一家上市公司发行的股票的总价值，按照市场价格计算。注意，这里的1000亿总市值不是指有1000亿现金或者1000亿财富，而是股价乘以总股本得到的数字。如果没有新的资金进入股市，总市值所代表的财富只是一个数字，就像它意味着你在闲鱼卖一个鸡蛋卖1000亿，或者像很多市场价格500万的房子对于业主来说，并不意味着房子卖5000万。

财富创造的资产证券化过程

你可能会说那里真的有房子，上市公司也有。怎么能说只是一个数字呢？有必要了解上市公司IPO定价的奥秘。一家公司值多少钱，谁说了算？散户说了算是肯定的，但是证券公司、律师事务所、会计师事务所、审计事务所、资产评估机构等中间商共同评估了。这些中介为了让公司上市，筹集更多的资金，必须把公司的估值定得越高，对他们越有利，帮上市公司的老板筹集更多的中介费。本来一个净资产只有一个亿的公司，经过美化包装就可以估值几十亿，甚至不排除一些已经资不抵债的垃圾公司。暴风集团就是最好的案例。上市后一路下跌到退市，防不胜防。

资本狂欢散户迷茫

知道了IPO定价是怎么来的，就知道上面说的1000亿总市值是怎么回事了。500亿进入上市公司后，与股东和二级市场无关。这500亿是不是真的用于项目，只有天知道，上市公司还可以高价引进一些莫名其妙的“先进技术”，或者高溢价购买一些不值钱的“优质资产”，把钱从上市公司洗出来。

这个公司空已经习惯了。无论是首次公开发行还是定增发债再融资，市场上有多少上市公司的投资项目没有达到预期收益？因此，2016-2017年，大量高商誉上市公司会做资产减值处理，导致业绩大风暴，甚至公司股价跌停被打压，或者资本运作顺畅。在这里，有必要告诉你什么是商誉减值。比如一家上市公司用10亿的资本买了一家净资产只有1亿的公司，溢价10倍，产生了9亿的商誉。这个9亿的溢价是看不见的，是主观判断。可以溢价9个亿，也可以溢价90亿，这就给上市公司洗白募集和发行债券上市的资金或公司利润留下了很大的操作空间。因为取得的资产属于长期股权投资，如果后来发现取得的资产“没那么好”，没有当初想的那么好，就会贬值。在会计准则上，属于投资损失，公司利润会大幅减少。这样业绩就会由盈转亏，大雷霆正好可以配合庄家打压股价。

会计和财务技能玩得开心。

通过上面的分析，相信大家对股市里损失的钱都去了哪里有了一个模糊的概念。经过几轮IPO，筹集的500亿元可以进入上市公司老板或相关利益集团的口袋。从这个角度来说，上市公司是绝对的赢家。没有零和博弈，只有赤裸裸的割韭菜。接下来说说公司上市后如何在二级市场继续割韭菜，以及股价波动对股市财富和投资者的影响。

和前面的例子一样，上市公司是股票市场上唯一的一家。上市后总股本10亿股，向社会公开发行5亿股，发行价100元。其中，另外5亿股为原始股东，包括大股东/实际控制人的股份、其他持股5%以上股东的股份、董的股份和创业投资公司的股份。这5亿原始股有锁定期，从6个月到3年不等。此外，向社会公开发行的另外5亿股也分为战略配售、网下配售和网上配售。战略配售有严格的限制，线下配售也有很高的门槛，要求市值1000万。配售对象也优先考虑公募、社保、养老、企业年金、保险资金等。，大多数个人投资者和小机构将被拒之门外。而且根据这些年新股发行的数据，网下配售的比例往往是公开发行的60%以上，也就是3亿多股，这也是新股申购中签率很低的原因之一。在这里，你可以开始割韭菜的英雄行动。

离线放置和切割韭菜

第一，新股和次新股割韭菜。

新股上市后，根据所持股份锁定期的不同，愿意抬高股价的群体也不尽相同。因为大股东/实际控制人的股份锁定期为3年，董持股5%以上的其他股东的股份锁定期为1年，且有减持比例和时间的限制，所以新股刚开始上市，即使股价暴涨也不能减持，所以不是炒作新股的主力，主要是网上申购中签和网下配售机构。加价后，他们可以高位卖出获利。

非提现

比如上面提到的上市公司，从发行价100元起，上市后，股票市值可以翻倍。假设连续一字板拉升，如果其他投资者不卖出，只要以涨停价成交一手，股价当天就能上去，也就是从100元涨到200元，不需要太多资金。而且可以买卖，不需要增量资本。至此，股市总市值从1000亿变成了2000亿。500亿市值可以卖出的股票也变成了1000亿市值。但是你要把1000亿市值变成现金，从股市拿走，必须有1000亿场外资金进来接盘，才能变成1000亿现金，离开股市。虽然股市总市值从1000亿变成了2000亿，但这只是一个数字，股市的财富并没有增加。如果养起来之后没人来接手，就实现不了。所以，你能看到的是，大部分新股连不上板就会开始暴跌，因为中签的投资者都在卖股套现，没有足够多的接盘者，股价就会越来越低。而在高位买入的散户成为接盘者，拿到的筹码只是一个或大或小的数字。

每一只新股都是额外的韭菜收割机。

不相信我？假设股价连续从200元跌到2元，这个过程只需要以涨停价交易一手，股价就会下跌，就像任栋控股、长生生物和很多退市的股票一样。从200元到2元，总市值也从2000亿降到20亿，但资金并没有流出。这时候高位接盘的投资人就会想，我亏的钱去哪了？总市值蒸发了1980亿元。股市的1980亿现金没了吗？这个时候我们就可以理解，这个总市值只是一个数字。高仓位的投资者损失的钱，就在高仓位的投资者换手的那一刻被取走。

新股跌3年以上很正常。

可能很多高层经营者会想，我手里还有筹码，只要我不卖，不就亏了吗？理论上，前提是你能持有，股价能回到高价不补仓不退市，再有人来拿你的报价。但是，大部分新股跌的时候会跌很多年。超过三年是常态，甚至会落到退市。如前所述，暴风集团是。2007年33元接手中石油的投资人，13年过去了，现在的价格是5.95，看不到回本的前景。如果再大一点，估计就留给孙辈了。

而且IPO上市后往往会开启业绩变脸模式。背后有什么不可告人的秘密？

一方面，很多公司为了满足上市条件，上市前的业绩都是打脸填饱了自己的肥肉。做业绩是需要代价的，企业所得税25%。如果上市后业绩继续这么“好”，老板就亏大了，那么上市后，他的真面目就露出来了。

另一方面，由于上市公司的大股东、持股5%以上的股东和董都有锁定期，在锁定期结束之前，没有提高股价的动力，甚至上市公司会获利空打压股价，比如从上面提到的最高价，200元到2元，这样就可以在低位大量收集便宜的筹码。解禁后可以减持，会有利好消息配合增持。而且募集的500亿资金洗出上市公司后，只需要10亿元就可以把2元附近公开发行的5亿筹码全部收齐！50亿募集资金中总共10亿的筹码收集起来并不难！底部大量筹码被套牢后，会有重大利好，涨停会被抬高。理论上只需要很少的钱就能把它们拉回200元出货。即使不能收集到所有对公发行的筹码，也要收集大部分，原始股解禁减持，你就能大赚一笔。比如看大豪科技。

筹码转移/财富转移

二是老股东增减韭菜。

在次新股所有股东解禁套现后，股市的财富和筹码再次转移。股东的赔钱不仅给了上市公司高管、大股东、庄家等聪明的投资者，还给了证券公司费用和国家税收。所有的亏损统称为智商税，只因为他们对股市的认识不足，生于忧患死于无知。股市就是弱肉强食，适者生存。所有次新股东解禁炒股减持后，会暴跌很多年。股价再次跌至极低价后，上市公司的老板和董还可以低位增持，或者联合庄家通过获利空收集筹码来打压股价。筹码收齐后可以再爆，继续高位割韭菜。为什么a股市场总是缺牛长熊？因为庄家拉升股价往往只需要几个月，但股价下跌，往往需要3-5年才能在底部筹到资金，甚至10年以上。散户不绝望就不会割肉，散户不在低位割肉就不会养。

空头多头和空头是常态。

第三，再融资，割韭菜

散户如果一直不割肉，是不是就没办法割韭菜了？别担心，组合工具多的是。比如配股，发行可转债，低位发行新股，通过再融资实现再次割韭菜。这不是什么新鲜事，随处可见。比如最近不缺钱的当代Amperex科技股份有限公司抛出了582亿元的再融资方案，在业内引起轩然大波，人神共愤。反正大家都这样割韭菜，不好好利用就是傻子，除非实在没办法兑现。

不缺钱的再融资

以上分析只是假设市场上只有一家上市公司。目前a股市场有4600多家上市公司，原理是一样的。所谓总市值蒸发万亿，暴涨万亿，都只是一个数字的变化。而且总市值受权重股影响最大，即使总市值暴涨，投资者也不一定能赚到，因为股票多了，板块轮动，板块内个股也是如此，进一步考验中小投资者的选股和选股。而且注册制很快就要在全市场推行，越来越多的新股发行。股份比股东多的时候到了，但是退市的人远远不够。于是，收割韭菜的机器越来越多，韭菜却多得不得了。如果没有足够的增量资金入市，股市就会像一潭死水，强者恒常，弱者更弱，两极分化。相信大家都能看到，目前市场上大量的股票要么在下跌，要么在下跌的路上，成交很低。普通散户想抓牛股的概率太小，没有活水进来。全面牛市只是散户的梦想。

集团利益有资本优势，可以操纵股价涨跌；利用信息优势，可以提前制定有利获利空配合股价操纵；还有技术优势，专业的交易团队就是收割韭菜的屠夫。散户有什么优势？空如果你对股市有热情，你怎么能打败你的对手？不是投资人不够好，不够努力。股市本身就是不公平的。话说回来，世界上还有什么公平可言？只不过每个人一天24小时呼吸的都是同一种空气体。

所以，散户要想在股市中不被收割，不仅要提高对股票的认识，还要不断学习股票分析技术，了解庄家操作股票的规律，顺势而为，知己知彼，百战不殆。当然，由于精力有限，你不可能掌握所有的东西。如果你在股票投资过程中感到无奈、迷茫、不知所措，请关注连班哥。我的分享一定会让你重见天日，在股票投资道路上左右逢源，如鱼得水，财源自然滚滚而来。有高人的陪伴，你才能攀上高峰；与智者同行，你会与众不同。