资料来源:财联协会
财联社8月20日报道，上市券商首份半年报亮相。东吴证券成为2022年首家披露半年报的上市券商，证券行业进入半年报披露季。业绩超跌之后，好像就等着蹲着起飞了。而以国源证券为代表的券商股的强势上攻，意味着一轮行情正在开始。
8月19日晚间，以东吴证券为首，郭盛金控、国海证券相继披露半年业绩，与此前多家券商披露的业绩不佳类似。上述三家券商业绩惨淡，东吴证券今年上半年实现净利润8.18亿元，同比下降38.82%；郭进控盈扭亏，公司上半年亏损0.68亿元，同比下降416.50%；海证券上半年净利润2.41亿元，同比下滑47.49%。
半年报前后，证券行业圈一个普遍的感觉就是“上半年形势不好”，上半年大部分时间的市场低迷，疫情对展业的影响，都给行业带来了压力。不过在沟通方面，很多券商对下半年还是有信心的。
目前，已有超过20家券商或券商概念股披露了上半年业绩预告，超过18只券商股上半年净利润出现下滑，其中12只归母净利润跌幅超过50%。券商上半年业绩不佳似乎已成定局。不过，显然，随着上半年的结束，不少券商也告别了低迷的业绩。
8月以来，券商研报集中“唱多”低估值券商股。一般认为，券商股仍处于低估值区间，稳增长政策刺激的市场回暖后证券公司的业绩提升将带来估值的提升。加快综合注册制改革也将增加券商收入，市场的结构性修复短期值得关注。
上市券商首份半年报披露，自营东吴证券业绩拖累。
作为首家披露今年上半年业绩的上市券商，东吴证券受到了业内外更多的关注。
东吴证券2022年半年报显示，上半年当期营业收入43.01亿元，同比增长5.64%；归属于母公司股东的净利润8.18亿元，同比下降38.82%。
主营业务方面，今年上半年，信贷业务产生的利息净收入为5.29亿元，同比增长59.25%，收入占比12.29%；券商手续费净收入9.41亿元，同比增长0.59%，营收占比21.87%；投行手续费净收入4.22亿元，同比增长5.51%，占营收的9.82%；资产管理费净收入1.08亿元，同比增长46.64%，收入占比2.50%；自营业务4.39亿元，同比下降68.51%，营收占比10.20%；其他业务收入16.53亿元，同比增长124.09%，营收占比38.42%。
很明显，自营业务收入下降68.51%，是上半年所有主营业务收入中唯一同比大幅下降的业务。这也是很多券商的共同痛点。
郭进控半年报显示，公司今年上半年共实现营业收入9.81亿，较去年同期下降3.56%；归属于上市公司股东的净利润为亏损0.68亿元，同比下降416.50%。
郭盛金控的主要收入和利润来自于证券业务。旗下郭盛证券今年上半年盈利8.07亿元，同比下降8.20%。其中，证券经纪业务收入5.48亿元，同比增长1.83%，占比67.88%；证券自营业务收入0.40亿元，同比下降29.66%，占收入的4.90%；信用交易业务收入1.16亿元，同比下降20.64%，收入占比14.37%；资产管理业务收入0.1亿元，同比下降60.62%，收入占比1.26%；投行业务收入为人民币0.31亿元，同比下降17.75%，营收占比3.80%；其他业务收入0.63亿元，同比下降16.84%，占比7.79%。总的来说，很多行业都在下滑。
根据国金证券半年度财报公告，公司今年上半年实现营业收入16.84亿元，同比下降36.15%；净利润2.41亿元，同比下降47.49%。
业务方面，信贷业务产生的利息净收入为2.36亿元，同比增长14，042.80%，收入占比13.99%；经纪手续费净收入4.35亿元，同比下降1.39%，占收入的25.83%；投行手续费净收入0.89亿元，同比下降49.62%，收入占比5.26%；资产管理费净收入0.96亿元，同比下降11.02%，收入占比5.67%；自营业务1.76亿元，同比下降79.16%，收入占比10.47%；其他业务收入2.56亿元，同比下降62.26%，占比15.23%。
投行、资产管理、自营和其他业务收入都成为下滑最重的业务板块。
上述三家券商上半年净利润表现不佳，主要原因是股市表现不佳。
郭金控表示，报告期内，归属于上市公司股东的净利润下降的主要原因是受市场行情影响，证券业务净收入较上年同期下降。
东吴证券分析，公司实现营业收入43.01亿元，同比增长5.64%，主要是投资交易业务同比增长33.23%，投行业务同比增长6.74%，理财业务同比增长6.33%。公司营业成本33.38亿元，同比上升42.67%。主要原因是投资交易业务成本增长122.04%，投行业务成本增长32.38%，理财业务成本增长4.44%，国际业务成本增长15.34%。
海证券表示，受上半年证券市场波动等因素影响，公司股权投资及其他业务收入同比下降，公司归属于上市公司股东的净利润同比下降。
此外，国海证券公告称，2022年上半年，公司计提预计负债5834.81万元，减少上半年净利润4376.11万元。公司连续12个月计提预计负债8859.58万元，减少净利润6644.69万元。
上半年证券业绩下滑是主流。
从已公布的半年报、业绩快报和业绩预告来看，今年上半年券商整体业绩较差。
截至8月19日，目前已有超过20家券商或券商概念股披露了上半年业绩，至少有超过18只券商股今年上半年业绩缩水，其中12只归母净利润同比降幅超过50%。
东北证券2022年半年度业绩预告显示，预计今年上半年实现营业收入24.03亿元，较去年同期下降17.90%；实现净利润2.07亿元，较去年同期下降70.61%。
预计公司2022年上半年归母净利润为0.46亿元至0.56亿元，较去年同期减少2.83亿元至2.74亿元，同比减少85.95%至83.14%。
华西证券预计，公司今年上半年净利润为2.7亿-3.1亿元，同比下降66.67%-70.97%。
8月18日，长城证券发布业绩报告。2022年1-6月，公司实现营业收入20.89亿元，同比下降42.84%；归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比下降47.95%。
头部券商国泰君安的业绩报告显示，公司今年上半年实现营业收入195.34亿元，同比下降10.88%；归母净利润63.73亿元，同比下降20.46%。
国源证券业绩快报显示，公司今年上半年实现营业收入24.74亿元，同比增长8.73%；归母净利润7.49亿元，同比下降11.50%。
虽然证券行业整体表现不佳，但还是有很多表现出色的。
东方财富2022年半年报显示，公司今年上半年共实现营业收入63.08亿元，同比增长9.13%；净利润44.44亿元，同比增长19.23%。
二级市场表现不太好。
业绩一样疲软，券商股股价也一样。今年大部分券商股依然为负。
截至8月19日，今年以来，48只券商股票平均跌幅为17.36%，跌幅前十的券商股票分别是东方证券、东方财富、财达证券、兴业证券、广发证券、财通证券、长城证券、东兴证券、蔡襄股份、长江证券。今年上涨的券商只有三只，分别是国源证券、华林证券和光大证券。
然而，自上周四，即8月11日，以国源证券为首的券商股掀起了一波上涨。截至8月19日，48只券商股票中有47只录得正收益，国源证券的区间涨幅为18.88%。紧随其后的哈尔滨投资有限责任公司、光大证券股份有限公司、华西证券股份有限公司涨幅也达到两位数，涨幅分别为14.40%、13.76%、11%。
近期券商股的大涨是否意味着随着半年报的逐渐披露，盈利空已经枯竭？券商股的市场表现会不会特别好？8月以来，券商研报集中“唱多”低估值券商股。
AVIC证券在研报中指出，目前券商PB估值为121倍，低于2016年以来的10个百分点。下半年，预计中国的流动性将保持合理充裕。目前券商板块处于历史底部，下跌空间有限空。建议短期关注结构修复行情。长期来看，建议把握财富管理、互联网券商等证券行业的核心发展趋势，以及综合实力强、业绩稳定性高的头部券商。
山西证券研究报告认为，随着宏观经济的逐步恢复，稳增长政策对宏观经济的加码，二级市场信心逐步建立。证券公司受益于稳增长政策刺激的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。综合注册制改革加快推进，资本市场服务实体经济的能力不断增强。同时也会增加经纪人的收入。引入做市商制度也会增加市场的活跃度，进一步增强其吸引力。
