“绿康生化”是一只不知名的股票，但最近两周引起了市场的关注。上周连续5个涨停板，股价上涨61%，成为a股第二高周涨幅。但是本周一股价开始下跌，一直压在涨停板上，直到收盘。今天又开始跌了，但是收盘没开。
突然之间，五个涨停板之后，连续跌停。发生了什么事？其实都是因为一个收购案。绿康生化准备跨界收购，进军光伏行业。消息一出，股价马上就上去了，现在又宣布暂停收购，股价又跌了。过程很奇妙。具体说一下吧。
1.主营业务惨淡，急需转型升级。
绿色生化的主营业务是兽药的生产、研发和销售。公司主要产品包括杆菌肽产品、硫酸粘杆菌素产品、黄霉素产品、纳他霉素、枯草芽孢杆菌、地衣芽孢杆菌、混合益生菌、苏云金芽孢杆菌系列和井冈霉素系列等。
说白了就是一家兽药公司，成立于2003年，2017年在深交所上市。上市后业绩停滞，上市当年营收3.75亿。到2021年，其营收仍为3.63亿，今年第一季度同比下滑31%。与停滞的营收相比，利润大幅下滑。上市当年净利润8592万，2021年却亏损2604万。上半年预计净利润亏损3900万，去年同期为656万。
主营业务停滞甚至亏损。这时候就要进行转型升级了。这个逻辑是对的。收购新兴产业是转型升级最快的方式。目前最火的行业有三个:集成电路、新能源汽车、光伏。绿康生化最终选择了光伏行业，所以选择了收购光伏行业企业。这家公司是江西威科新材料科技有限公司，主营业务是薄膜复合材料和光伏配套。
7月31日晚间，发布了收购光伏薄膜企业的公告。第二天股价涨停，连续五次涨停。可见这次收购受到了市场的高度追捧。此事很快引起了交易所的关注。8月2日晚间，交易所发布关注函，对投资者关心的几个问题要求明确答复。
上周日，绿康生化重磅发布公告，宣布暂停收购。原因是本次交易方案仍存在IPO承诺豁免、股权协议转让等重大不确定性。宣布暂停收购的第二天，股价就开始下跌，本来就是因为收购。现在停了，股价又跌回来了。
2.跨境收购光伏企业，标的质量堪忧。
一般收购方案的流程都不复杂，但是绿康生化的方案复杂到一般人真的看不懂。前前后后设了几个方案，互为前提。
首先是收购光伏企业的方案。绿康生化拟以现金支付的方式，以1亿元的价格收购江西维科新材料公司100%股权。这家光伏企业成立于2020年3月，注册资本3000万。截至今年4月，总资产1.77亿，负债高达1.63亿，净资产只有1366万，也就是说资产负债率高达92%，而收购溢价高达6366万。
收入方面有什么亮点吗？2021年营收1990万，亏损664万。2022年前4个月营收1817万，亏损689万。
我们疑惑的是，底层资产负债率高，业绩亏损高。这样的公司高溢价收购有什么必要性？
交易所已经替我们问过这个问题了，就等公司以后来回答。估计这个问题不好回答，公司已经宣布推迟回答。
3.为什么单纯的收购方案要配股权转让和资产置入？
绿色生化这次要收购的光伏公司质量很一般，看不出必要收购的价值，更谈不上对公司业务的协同效应，所以这是一次令人费解的收购。
更令人困惑的还在后面。与此同时，该公司宣布了另外两项计划。方案一，公司第二、第三、第四大股东将其持有的上市公司股份转让给第三方，第三方以现金支付。第二种方案，绿康生化将其全资子公司转让给上述第二、第三、第四大股东，并且这是互为前提的。
这三家上市公司股东拟将其持有的36.73%股份转让给第三方，转让价格合计6.6亿元，对应的转让价格为每股11.58元。
同时，这三家股东收购了上市公司一家全资子公司的全部股份。这家子公司叫福建普潭热能股份有限公司，是上市公司2018年设立的热电联产项目。今年才完成，5月份才转入全资子公司。目前总资产3.17亿，负债1784万，净资产2.995亿。这说明这个项目是绿康生化用真金白银投资的。拟置出资产的预估价不超过3.5亿元。
因此，这是一个非常令人费解的收购计划。上市公司刚刚投入项目建设，净资产3亿，现在准备以不超过3.5亿出售。同时以632%的高溢价收购了一项新资产。这种操作模式实在令人费解。
这个方案还有一个技术问题，就是作为前四大股东，他们在IPO上市的时候就做出了承诺，每年的持股比例不超过25%。现在违背了一次全部转让的承诺。虽然公司给予了豁免，但交易所仍对此予以强烈关注，并要求详细说明是否符合规定。
对于暂停收购给出的直接原因是涉及IPO承诺的豁免。
