1月15日至1月19日是新三板交易制度改革后的第一周交易。整体来看，新三板总交易量有所下降，盘后协议转让交易量占比较大。
南山投资创始合伙人周运南认为，从新制度实施的第一周开始，加上集合竞价中的做市转让，二级市场价格逐渐回归公平，盘后协议转让的推出，有效解决了做市转让无法批量交易的致命弱点。
券商表示，新的交易制度为提高流动性奠定了基础，但新三板制度改革之路依然任重道远，短期效果有限，需要多管齐下的政策。
营业额下降
股转系统数据显示，在集合竞价交易推出后的首个交易周，新三板公司股票成交金额为21.8亿元，其中做市转让8.99亿元，集合竞价成交12.82亿元。
据统计，2017年新三板股票周成交额大多集中在30亿元-40亿元区间，本周成交额低于该数值。与新交易制度实施前相比，新三板股票成交量和交易量均有所下降，本周成交量环比下降56%。成交量为4.57亿股，环比下降63%。
同时，本周新三板各指数呈现持续下跌趋势。1月15日至1月19日，新三板做市指数下跌10.57点，跌幅1.08%，新三板做市指数下跌91.32点，跌幅7.49%。截至1月19日，三板做市指数收于966.17点，三板成分指数收于1128.53点。
此外，本周新三板公司股票交易活跃度也有所下降。周成交额榜上，只有连赢激光和钢银电商成交额过亿，分别为1.15亿元和1.05亿元。
根据申宏源的研究观点，本周新三板股票成交额下降，交易不活跃，原因有三。一是部分企业在新制度生效前同意转让股份，透支了近期交易需求。
第二，集合竞价制度抑制了一部分交易需求，特别是对于基层的主动竞价公司。交易员一天只配一次，极其不方便。
第三，反映出投资者观望情绪浓厚，因为新的交易制度并没有真正解决流动性问题，新三板投资退出路径不明，难以吸引新的外部资金。
从实践层面来看，周运南指出，集合竞价中二级市场价格的显示严重影响了新三板的做市，进而影响了新三板二级市场交易的活跃度和积极性，这也是第一周市场成交下滑的重要原因之一。
值得一提的是，新实施的盘后协议转让“挑大梁”，贡献了大部分成交额。据东方财富Choice统计，1月15日，新交易制度实施首个交易日，共有25家新三板公司进行盘后协议转让，总成交额为2.76亿元，占市场总量的69.7%。从16日到19日，这一数字一直保持在50%以上。
联讯证券新三板研究组组长彭海认为，从实际效果来看，盘后协议转让确实可以达到大宗交易的目的，弥补竞价交易和做市交易制度的不足。
价格公平性改善
从个股的成交表现来看，本周有部分个股出现异常涨跌，且多出现在集合竞价的个股上。
Wind数据显示，本周做市转让板块共有201只股票上涨，涨幅最大的是康能生物，涨幅为26%，452只股票下跌，跌幅最大的是赢教育，跌幅为36%。
在集合竞价转让板块，共有313只股票上涨，涨幅超过一倍的股票有74只；38只股票下跌，106只股票跌幅超过50%。
暴涨暴跌的原因之一是，根据新制定的《股票转让规则》，原协议转让为集合竞价的股票，首个交易日没有申报有效价格区间。有效价格区间从下一个交易日开始设定，为前收盘价的50%至200%。
周运南表示，集合竞价首日的巨幅涨跌是对协议转让价格操纵的自然正常回归，使得新三板协议转让中的老千股、中介股等市值维持股回归现实。此外，集合竞价和做市结束时15分钟的平均价格为收盘价的新规则使得操纵股价的成本更高，难度更大。
如集合竞价转让板块涨幅最大的AVIC泰克，1月15日收盘3元/股，股价暴涨149倍，成交1000股，成交3000元。之所以会出现这种异常涨跌现象，是因为公司前期股价基数较低。Wind数据显示，2017年11月7日，AVIC泰克以0.02元/股卖出130万股。
古城传媒是本周集合竞价跌幅最大的股票，周跌幅达95.47%。1月16日，古城传媒竞价首日卖出3000股，股价从1月12日收盘价26.5元跌至1.3元。1月18日和19日，该股分别以0.99元1.2元成交4000股和1000股。
公司是一家综合性广告传媒公司，主营业务涵盖广告、广告代理、影视制作等。2017年上半年营业收入822万元，同比下降9%，净利润185万元。
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