每经记者:唐宗权每经编辑:何建玲
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2019年12月7日，深圳证券交易所发布《深圳证券交易所股票期权试行交易规则》，自发布之日起施行。
国商报记者注意到，《期权交易规则》规定，股票期权交易应当实行投资者适当性制度和熔断制度，同时要求上市公司及其“董”、持有上市公司5%以上股份的股东及其一致行动人不得买卖以上市公司股份为合约标的的期权合约。
沪深300ETF期权“万事俱备，只欠东风”
深交所已经做好了“扩大股指期权试点”的交易规则准备。
2019年11月08日，证监会宣布扩大股指期权试点:“为深化资本市场改革，激发市场活力，经国务院批准，证监会正式启动扩大股指期权试点，将按程序批准沪深交易所上市沪深300ETF期权、CICC上市沪深300 ETF期权。"
2019年12月7日，深交所在官网披露:“为规范深交所股票期权试点业务，本所制定了《深交所股票期权试点交易规则》。现经中国证券监督管理委员会批准，现予公布，自公布之日起施行。关于大宗交易和证券保证金的规定暂不执行，具体执行时间另行通知。”
分析人士认为，以沪深300ETF期权为代表的股票期权上市交易，交易所已经在制度层面做了准备。现在，一切准备就绪，只等哨声响起。
持股5%以上的股东不能买卖公司的股票期权。
记者注意到，《期权交易规则》规定，深交所期权交易实行投资者适当性制度。有上证50ETF交易经验的投资者更清楚，投资者适当性制度包括理论学习和知识考试。考试成绩合格后，资金达到门槛，在模拟交易中获得实际操作经验后，就可以进入开户流程，接下来就是录像、看对账单等。
同时，《期权交易规则》规定，上市公司及其“董”、持有上市公司5%以上股份的股东及其一致行动人，不得买卖以上市公司股份为合约标的的期权合约。
此外，期权交易规则还规定，期权交易实行熔断制度，熔断后进入3分钟的集合竞价交易阶段。第4.6.4条规定:“在连续竞价期间，合约日内交易价格较最新参考价格涨跌幅度达到50%，且涨跌幅度的绝对值达到或超过合约最小报价单位的10倍时，合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合同继续持续拍卖。如果集合竞价中的盘中时间跨越14:57，将于14:57恢复交易，集合竞价将被关闭。”
期权交易规则保留空为“个股期权”
在期权交易规则总则中，深交所也对期权合约进行了定义。国家商报记者注意到，期权合约的“标的物”包括“股票”和“交易型开放式基金”，后者是投资者熟悉的ETF。分析人士认为，这不仅为沪深300ETF期权上市做了铺垫，也为未来个股期权上市做了储备空。
“沪深300ETF期权”将分别在深交所和上交所上市。这一消息由中国证监会于2019年11月8日披露。沪深300ETF期权上市是板上钉钉的事情，这次公布的是它的交易规则。
同时，记者发现“期权交易规则”也为未来其他ETF期权的推出预留了空时间。此类期权需要满足几个关键的必要条件:第一只ETF要能够进行保证金追缴，第二只基金要成立至少6个月，最近6个月日均持有账户数不低于4000个。
《期权交易规则》还显示，个股期权标的需要满足以下条件:一是该股票必须是深交所公布的融资融券标的，上市时间应不少于6个月；其次，最近六个月日均波动不超过基准指数的三倍。3.最近6个月日均持股账户数不少于4000个。
定量交易是允许的，但需要在交易所备案。
期权交易规则规定了计算机化交易，即量化交易。可以使用“计算机程序自动下单”，但应提前5个交易日向交易所申报。
期权交易规则第4章第1节第4.1.6条规定:
“期权管理机构使用或者向客户提供能够通过计算机程序实现自动下单或者快速下单功能的交易软件的，应当在使用或者提供相关软件的5个交易日前向本所备案。
投资者使用能够通过计算机程序自动下单或者快速下单的交易软件的，应当在使用相关软件前五个交易日告知期权管理机构，期权管理机构应当向本所备案。"
选项，一个“熟悉的陌生人”
“股票期权”在a股市场可以说是一个“陌生人”，但其实大家都很熟悉，所以并不是什么新鲜事物。
投资者还记得当年的权证吗？股权分置改革时的权证是为了防范风险。当时推出的认沽和认购权证实际上是一种特殊形式的个人股票期权。因为T+0的交易方式，当年权证交易的火爆让很多老股民记忆犹新。
认股权证和股票期权有两个区别:
一是权证行权价格固定，股票期权行权价格按价格梯度分布；期权是一系列的合约，认股权证是单独的认股权证。系列期权合约根据执行价格分为平面期权、实物期权和虚拟期权。权证相对简单，没那么复杂。
第二，当年的权证都是机构卖的，投资者只能是买家。股票期权则不同。合格投资者也可以是股票期权的卖方。
期权=持有股票，购买“保险”
当时很多券商创造权证，赚了很多钱。同时，因为权证的出现，如果投资者在买了一只股票后，又买了一只认沽权证，就相当于为自己的投资买了一份“保险”。换句话说，如果市场不好，根本没有必要卖出股票。购买看跌期权会抵消风险，投资者可以踏实持有股票——“妈妈再也不用担心我的股票跌了”。
所谓期权，又称选择权，是买方在支付一笔款项后所享有的选择权。关于期权的分类，最重要的是看它的“标的物”。如果标的物是个股，那就是股票期权，或者股票期权；如果标的物是指数，则是指数期权；标的物是ETF或ETF期权。此外，海外市场还有天气、利率、房地产价格、碳排放等各种令人眼花缭乱的选项。
中国的资本市场发展很快，不学三天就赶不上。至于期权，投资者熟悉的有上证50ETF期权、沪深300ETF期权、沪深300指数期权，以及以铜、豆粕、糖为代表的商品期货期权...而随着多层次资本市场的发现，衍生品市场将成为最重要的市场，其中期权将占据非常重要的地位。
国家商业日报
