特别说明：如果你不明白本系列实录的来龙去脉，请先浏览本系列首篇文章：开场白：一场探寻投资之道的实战直播今日启幕。
已有很长时间没撰写实战直播记录文章了，原因很简单，对H先生为期一年的投资教学任务早已结束，但对教学效果的验证需要时间。如今，在教学完成一年多以后，再来写这个终结篇，我认为更有价值与意义，尽管在我看来，这个终结篇写得还是过早。
对H先生的投资教学培训，我知无不言、言无不尽。前段时间对H先生回访，他感慨地说，他近年来遍访投资名师，到处求教，希望掌握投资真谛，对比下来，觉得只有我在真诚地教他一些东西，其他人似乎都在忽悠。
也许他说得有些夸张，但我做人的准则就是诚信待人，只要是给别人承诺过的东西，就一定要说到做到，绝不打折扣，教H先生学投资，也是同样的态度。
在教学过程中，H先生对我的一个观点是严重怀疑的。我认为学习投资，最难的是战胜人性，而H先生认为最难的是对公司估值。这个分歧直到教学结束，我们也没有达成一致。
由于H先生认为投资最难的是估值，所以他把学习的关注点放在如何对企业估值上。他看到我在雪球上的公开投资组合中对分众传媒有持仓，就提出以分众传媒为例，教他如何研究企业，如何对企业进行估值，我爽快地答应了。
于是，在教学的许多时间里，我们都在交流分众传媒。H先生相当用心，积极到市场调研分众的电梯屏，并利用自己的人际关系，了解了分众一些大客户与分众合作的一些情况，我自己则在上班时间天天观察我所在公司大楼分众梯媒的广告发布情况。
由于我长期从事的是企业品牌策划工作，对各类媒体相当熟悉，分众应当是在我的能力圈范围内，对于分众当时面临的一些经营困境及市场质疑，我从经验上、逻辑上已经基本想通了。同时，结合自己对西安本地最大的梯媒企业高管的接触与交流，也知道许多市场质疑文章，他们的观点错在什么地方。对于分众未来的前景，我充满了信心。我把自己的投资逻辑及市场观察情况一一告诉了H先生，对于H先生存在的一些疑问，我都一一给予解答。
经过对分众一年的共同分析研究，H先生认为他已经充分理解了分众传媒的投资逻辑，剩下的事情就是持股耐心等待价值回归了。。
前段时间，我考虑把这个系列文章划个句号，于是联系了H先生，跟踪了解一下他在投资上的操作情况。让我有些意外的是，H先生告诉我，去年在瑞幸咖啡出事后，分众传媒受到影响，他一看不好，就亏损割肉清仓了，买成了某热门券商股及有色金属股，并告诉我在新介入股上赚了不少钱。
2020年的分众传媒股价大落大起
2020年，分众传媒的股价波动是相当大的，最低跌到3.78元，最高涨到了10.5元左右，最低点到最高点波动幅度达到1.7倍，而H先生割肉分众的时间，恰恰是分众股价出现最低点的4月份。
那么，H先生割肉分众，究竟是因为瑞幸咖啡事件而看淡分众的基本面、认为分众不值那个价呢，还是因为无法克服人性的恐惧、在最低点附近恐慌卖出呢？如果是前者，可以理解，如果是后者，是否恰恰印证了我的观点：投资，最难的是克服人性的弱点？
我始终认为，股市赚钱，真正赚的是克服人性弱点的钱。对企业估值固然不容易，但一个人只要愿意努力钻研，同时恪守自己的能力圈，其实还是容易解决的。
人性的弱点克服有多难？我经常举的一个例子就是柳下惠。
被孔子评价为“遗落的贤人”的鲁国教育家、思想家柳下惠，在一个寒冷的夜晚，夜宿于城门，遇到一无家女子，恐她冻死，叫她坐在怀里，解开外衣把她裹紧，同坐一夜，没有发生非礼行为，被誉为“坐怀不乱”的正人君子。男人们可以想像一下，排除柳下惠同性恋及出事会受到法律制裁或道德谴责的可能性，而且美女也不反对，如果柳下惠还是继续抱着这个女人，会不会有一天发生非礼行为？我认为对于绝大多数男人而言，一定会的。
同样，投资者面对股价的波动，一天、一周，甚至一月可以不心动、不行动，如果时间再长些，有多少人可以忍住不动？从现实观察来看，应当只有极少数投资者可以做到在市场波动面前坚定持有不动摇，大多数人最终一定会违背初心。
这些年，我一直在帮一些亲戚朋友理财，在帮助理财过程中，我也深切体会到人性的弱点克服之难。由于他人的人性弱点，我眼睁睁地看着被帮助的人正在犯错误，但找不到可以阻止的办法。
我有一亲戚，2016年让我帮他管理股票账户。应当说，他让我管理账户的时机是非常好的，因为2016到2017两年，市场都在缓慢上涨，前两年给他赚的收益超过70%，他很满意，于是在2018年初的时候他大幅增加了投资，随后的结果大家都看到了：2018年市场的下跌幅度，仅次于金融危机的2008年，这位亲戚的账户利润一度被新增资金的亏损全部吃完，并出现绝对亏损。
2020年上半年，这位亲戚的账户利润又一次接近2018年初的高点，亲戚提出见好就收，不想再做了，怕后面市场又会下跌，利润得而复失。以我对他的了解，我没再劝他，而是痛痛快快为他清仓了结，随后的半年时间里，原来持仓的主要个股均大幅上涨，如果持有到现在不动，账户总体利润将可大增60%以上。但在这个市场，讲“如果”是没有意义的。
与此相反，我的另一位朋友的账户经历跟我这位亲戚的情况非常相似，她也是在2018年初追加了资金，只是相对少一些，所以在2018年出现的亏损要小一些。由于这位朋友完全不懂投资，对我是绝对信任，平时也不怎么看账户，面对亏损的时候，也能淡然处之，三年管理下来，按追加后的本金总额为基数，目前赢利已达到70%左右。如果仅算最初本金的收益率，应当超过了一倍。
从中可以看出：能够觉察出自我局限，对于他人帮助自己投资成功很关键，但这同样是人性弱点的重要组成部分，大部分人是无法克服的，这也是帮他人理财常常吃力不讨好的重要原因。
最后，在本系列文章画上句号之际，我引用一下我在此系列文章首篇中的一段话来做个结论，原文是这样的：
“在这个市场上，想通过跟随他人实盘学习、证悟投资、成为市场赢家的人成千上万，但最终能够如愿以偿的能有多少，我不知道，但我知道的是，在国外，价值投资之父格雷厄姆教过很多徒弟，据说至少九成的徒弟后来都没有从事投资工作，而是干别的营生去了；在国内，我记得大约2007年前后，正值市场火热的时候，知名投资人林园先生收了一些徒弟，我在电视上看到还有几个女徒弟，后来熊市来了，这些徒弟就一个一个都跑了，从中可以看出教别人学投资其实是一件非常难的事情。”
教人学会投资为什么如此之难？我教H先生的经历再次证明了：股市赚钱，最难的是克服人性！
