光大证券有限责任公司吴春阳近日对吉大郑源进行了调研，并发布研究报告《2022年半年报点评:疫情影响业绩确认节奏，看好隐私计算等后续行业机会》。本报告给予吉大郑源买入评级，目前股价为24.45元。
大正元事件:2022年8月24日，公司发布2022年半年报，实现营收2.14亿元，同比下降18.1%；归母净利润为-2600万元，较上年同期呈现亏损。三旺安业务进展良好，看好公司全年业绩。H1 2022年，公司三大业务进展:1)网络安全产品收入1.5亿元，同比增长18.3%；《密码法》、等保2.0等法律法规正式实施后，产品广泛应用于政府、军队、军工、能源、金融、医疗等行业的安全合规建设；其中，军工这部分业务收入增长较大。根据公司在投资者平台上的披露，公司2021年的军工业务收入已经占到公司总业务收入的22%左右。2)网络安全服务收入为0.5亿元人民币，同比下降26.7%；与政府部门的合作继续推进，保安服务的应用范围进一步扩大。3)网络安全生态营收741万元，同比下降87.6%。公司业绩和收入下滑主要是吉林省、北京、上海等主要业务区域的疫情造成的。同时，公司处于战略优化阶段，在技术研发、营销转型、人才储备、激励等方面加大了投入，导致盈利端短期承压。随着疫情影响减弱，下半年业务签约和交付节奏加快，前期投入逐步实现。我们期待公司的年度业绩。向拟实控人增发2亿元，彰显了股东对公司未来发展的坚定信心。8月18日，公司发布定增预案，以15.71元/股的价格向公司实际控制人及董事长发行1365万股。本次发行完成后，公司实际控制人及其一致行动人控制的表决权比例将由34.1%上升至38.6%。抓住车联网、数据安全等新兴市场机遇，推动公司增量业务。车联网方面，2021年和2022年上半年，公司在原方案基础上升级车联网安全方案，形成车云、车间、车内多层次安全解决方案，加强下一代智能网联汽车C-V2X的IoV数字化技术和关键安全技术，在多个车联网示范项目中使用。在数据安全和隐私保护方面，该公司与互联网巨头合作前景光明。2022年7月，《网络数据安全管理条例》纳入国务院2022年立法工作计划，2021年征求意见稿公布半年多来又有新进展。随着立法进程的推进，执行标准和规范逐渐清晰，评估机构和监管机构进一步建立，业务闭环逐渐形成。该公司提前布局，为字节跳动等互联网公司提供数据安全服务。未来随着立法的深入，互联网公司，科技公司等。都是网络安全、隐私保护等方面的刚需。，而公司的这种业务正面临着巨大的发展机遇。盈利预测:维持22-24年10.83/14.44/19.12亿元的营收预测；22-24年归母净利润预测为183/2.61/3.65亿元；22-24年EPS分别为0.98/1.40/1.96元，对应PE为26x/18x/13x，维持“买入”评级。风险:《网络数据安全管理条例》颁布不及预期；数字经济的发展不如人意。
根据近三年公布的研究报告数据，证券之星数据中心计算出光大证券吴春怡研究团队对该股有较深的研究，近三年平均预测准确率为76.67%。其2022年预测净利润1.83亿，按现价计算预测PE为25.82。
最新盈利预测详情如下:
最近90天，该股被2家机构评级，被2家机构买入。根据近五年的财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉大郑源行业竞争力护城河一般，盈利能力良好，营收增长良好。应该关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指数3星，好价格指数2.5星，综合指数2.5星。
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【正兴研究报告解读】
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