华商报/华商网7月22日，网络安全行业巨头齐安信科技集团股份有限公司登陆科创板，终于圆了其董事长齐向东的“上市梦”。有意思的是，其股价开盘翻倍，最终收于133.55元/股，市值攀升至约907亿元。以收盘价计算，齐向东账面财富近300亿元。据了解，Chianxin尚未盈利。为什么会受到资本市场的热烈追捧？
开盘价翻倍
据了解，奇安信的发行价为56.10元/股，但开盘价翻了一倍，达到121.01元/股。招股书显示，本次公开发行后，长安新总股本为6.79亿股。以121.01元的开盘价计算，Chianxin的市值约为821亿元。七鑫最终收于133.55元/股，市值攀升至约907亿元。
此次在科创板，基安信原计划募资45亿元，但已经超额募资57.19亿元，创同类企业a股募资额新高。
“本次募集资金将投资建设基于未来网络形态的安全攻防体系，覆盖网络安全行业的诸多关键和前沿领域。”齐向东表示，此次在科创板上市是长安新发展的新起点。
七信成立于2014年，前身是360企业安全业务的运营实体。2019年4月，360宣布以37.31亿元人民币将其持有的chian Xin 22.59%股份转让给中国电子信息产业集团有限公司。当时，360集团董事长周表示，希望帮助老朋友齐向东圆上市梦。此后，关于Chianxin登陆科创板的消息不断传出。
引人关注的是，上市公告显示，齐向东本次发行后直接持有奇安信1.496亿股，约占公司总股本的22.01%。同时，他通过安源创智和长安信3号间接控制长安信10.58%的股份，合计控制长安信32.59%的股份。以收盘价计算，齐向东账面财富近300亿元。
为什么在巨亏之下还受欢迎？
值得注意的是，Chianxin尚未盈利。招股书显示，2017年、2018年、2019年分别亏损6.29亿元、8.72亿元、4.95亿元。
公司在上市公告中称，持续亏损的主要原因是选择了RD高投入、人员快速扩张的发展模式，在打造四大RD平台、布局“新赛道”产品、提升攻防竞争力、建立国家应急中心等方面进行了大量投入，与同行业不同。“目前由于规模效应尚未显现，公司存在持续亏损的风险，不能保证收入按计划增长，也不能保证未来几年实现盈利或利润分配。”公告显示。
那么，为什么巨亏的奇安信会在资本市场大受欢迎呢？众诚智库研究总监江晶晶对华商报记者分析了几个原因:一是从宏观层面来看，政策利好频出。今年4月发布的《网络安全审查办法》提出，网络安全是整个信息产业不可或缺的环节。其次，从产业角度来看，随着5G、人工智能等技术的快速发展，网络安全产业的发展有了技术支撑，数据安全问题也为网络安全产业的发展带来了现实需求。再次，从企业自身来看，规模大、成长快、资质全、投资大、股东强这些因素共同推动了市场对Chianxin的看好。
TF证券是热门之一。该机构在研报中表示，Chianxin丰富的产品线和多元化的协同业务将更大程度地享受行业红利。该机构认为，2021年全球网络安全市场规模将达到1648.9亿美元，同比增长9.3%，而中国网络安全市场规模将达到926.8亿元人民币，同比增长23.7%。技术、事件、合规将继续驱动行业增速、规模和边际扩张，网络安全行业长期投资逻辑将建立。
该机构还认为，奇安信“高举高打”的经营模式和大量的人员扩张，在带来规模的同时，也带来了大量的费用，是公司目前亏损的主要原因。“考虑到公司销售体系、保障服务体系、平台RD架构基本完成，我们认为随着规模效应的显现，公司将从高举高打的经营模式逐步转向精细化运营的经营模式，盈利能力将逐步提升。”天风证券表示。
未来增长几何
实际上，Chianxin是中国网络安全行业的“新军”，但其增长速度非常快。在赛迪顾问、国际数据公司等机构发布的2018年市场研究报告中，Chianxin在多个细分行业市场份额排名第一。
尤其是2019年12月，Chianxin成为奥运网络安全服务和杀毒软件官方赞助商，将为北京冬奥会和冬残奥会提供系统化的网络安全保障。这是Chianxin市场发展的重要一步，也是对其实力的极大认可。据悉，该公司已经积累了一批稳定的优质客户。
显然，RD持续巨额投资支撑的高增长已经成为公司的“护城河”。招股书显示，奇安信近三年研发费用分别为5.4亿元、8.18亿元和10.47亿元，换来公司368项专利，850多项专利申请正在审查中。同时，在长安信近7000名员工中，RD人员占37.6%。
一边是快速发展的国内网络安全市场，一边是鼓励创新、加速改革的中国资本市场。Chianxin在资本的帮助下会飞多高？
艾媒咨询创始人兼CEO张毅对中国商报记者表示，长期来看，Chianxin能否跑赢市场和同行，取决于其盈利能力的提升。虽然科创板允许非盈利企业上市，但企业未来的业绩也很关键。此外，来自360的正面竞争也是对Chianxin的一大挑战。值得注意的是，近期360一直在加码企业安全市场。在上市公告中，Chianxin也明确提到了“未来双方竞争的风险”。
虽然目前Chianxin的股价远高于360，但360的市值仍然领先。7月22日，360的股价表现一直很稳定。以其19.73元/股的收盘价计算，360的市值约为1335亿元，远高于Chianxin。未来这两家公司的竞争态势，乃至整个网络安全行业的变化，都备受关注。
截至2019年11月底，在公开融资方面，全国共有23家网络安全企业上市。在业内看来，随着Chianxin等行业头部企业登陆a股，国内网络安全新赛道已经开启，行业可能加速洗牌。借助资本市场力量，国内网络安全市场小规模、碎片化、同质化的发展模式有望被进一步改写。
